投研体系_参考

每天读一遍！中欧大神吴伟志的投研体系，很好的武学心法！希望有一天我能彻底熟练化这套心法，内化技能化复利。

我觉得如果一句话归纳总原则：最终落脚点用每季度财报研报、行业报道筛选–还是选两高一低，政策与资金倾斜、成长空间巨大、增长可持续时长最核心受益的行业和公司。因为绝大多数机构资金最终会不得不选！

一、核心理念总纲

与伟大企业共成长，尊重趋势、策略适配；周期为纲、价值为本、风控为要；成长为主、价值为辅、全天候适配。

二、四大核心支柱

1. 周期观：“春夏秋冬”四季模型（最具辨识度）

• 春播（底部）： 低估值、高股息、困境反转，高仓位布局

• 夏长（上升）： 趋势确立、成长主线，重仓成长、顺势而为

• 秋收（顶部）： 情绪亢奋、估值泡沫，降仓止盈、锁定收益

• 冬藏（下跌）： 风险释放、流动性紧，低仓防守、现金为王

一句话：投资是种庄稼，不是赌大小；顺周期而动，不逆市硬扛。

2. 选股观：与伟大企业共成长（自下而上）

• 成长为主、价值补充： 赚企业成长的钱，兼顾低估值高股息防御

• “树粮菜”组合：

  • 树（核心成长）： 高壁垒、高ROE、长赛道（如AI、创新药）

  • 粮（价值防御）： 低估值、稳现金流、高股息（如消费、公用事业）

  • 菜（主题弹性）： 短期景气、政策驱动（如周期、科技分支）

• PEG为主估值： 成长股更看重“市盈率/增速”匹配，拒绝纯PE陷阱

3. 策略观：尊重趋势、策略适配（自上而下）

• 仓位决定收益： 牛熊不同仓位是胜负关键，而非个股选择

• 不做短期舒服、长期错误的事： 高点不贪、低点不惧，逆向但不偏执

• 60分原则： 有机会无好标的时，先配ETF等60分品种，再优化，不错失大势

• 主观+量化融合： 宏观定方向、量化控风险、基本面选个股

4. 风险观：敬畏市场、风控第一

• “瑞博=Rabbit”： 像兔子一样警觉，活下来比赚快钱重要

• 不迁怒、不贰过： 错了找自身原因，不重复犯错

• 回撤控制优先： 牛市赚、熊市少亏，长期复利制胜