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Posted on Sep 8, 2026

作者：静水2008（雪球 / 知乎） 说明：个人学习收录。原文各篇均含“仅代表个人观点、不构成投资建议”的声明。本页调整了标题层级、日期与分段（长段落拆为业绩 / 增长原因 / 个人看法），正文文字未改动。 整理：2026-10-19

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作者：静水2008 链接：https://zhuanlan.zhihu.com/p/2074233063500944429 来源：知乎 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

2026-08-02 · 松发股份（中报预告记录）

2026-08-02 21:10

引言：这是静水记录财报的第1篇文章，计划从今年中报起，财报期每日或每两日更新一篇财报，需说明，记录的财报仅为个人留存观看使用，不作为股票推荐，请勿盲目跟风跟买，如果我的研究记录对你有所帮助，那是一件好事情。

一、中报业绩记录

  1. 公司2026年半年度业绩预增公告显示，预计上半年实现归母净利润约36.00亿元，同比增加456.33%；扣非后净利润约35.00亿元，同比增长2922.83%。这份预告客观上看质量很高。
  2. 结合2026年一季报归母净利10.93亿元、同比+330.29%的基数，倒推Q2单季归母净利润约25.07亿元，环比Q1预增129.36%，同比预增537.91%。这意味着公司半年度盈利规模已超过2025年全年26.55亿元的水平，且利润释放节奏在Q2明显提速——Q2单季盈利贡献了上半年总量的近七成。
  3. 扣非增速（2922.83%）远高于归母增速（456.33%），说明这一轮业绩跃迁由恒力重工造船主业驱动，而非依赖非经常性损益，盈利质量高。

二、业绩增长原因

  1. 行业β：全球造船超级周期量价齐升。 2026上半年全球造船市场延续高景气，环保法规趋严 + 老龄船替换构成双轮驱动。2026年1—6月，全球船舶新接订单同比+123.8%，其中油轮+456.6%、LNG船+468.7%。这是十年来造船行业最强的一轮中期上行周期。
  2. 订单结构升级：高附加值船型占比快速抬升。 恒力重工2026上半年新承接订单207艘，累计接单超500艘，交期排至2030年。结构上看：
    • 散货船49艘、集装箱船56艘、油轮94艘。
    • 首次斩获8艘超大型液氨运输船（VLAC），跻身气体运输船全球第一梯队。
    • 集装箱船+油轮合计占比超70%，高附加值船型占比稳步提高——这是单价和毛利率同步上行的核心驱动。
  3. 公司α：产能充分释放 + 全产业链降本。
    • 开工量与交付量双双提升：2026H1高质量交付船舶40艘。
    • 自配船用发动机：规避了全球大功率低速柴油机供应紧张导致的卡脖子风险，既保交付又降本。
    • 批量化、节拍化生产：年钢材加工能力300万吨、年产船用发动机300台，4座超大型船坞支撑VLCC与万箱级集装箱船批量建造。
    • 规模效应摊薄费用：产能利用率拉满后，固定成本被快速摊薄。
  4. 高价订单进入兑现期。 本轮船价自2021年回升，2026年是高价格订单 + 相对低钢材成本剪刀差最大的兑现窗口，船企利润率进入修复快车道。

三、未来发展逻辑

  1. 订单蓄水池，业绩可见度直达2030年。 累计在手订单超500艘、交期排至2030年，意味着未来4—5年的营收基本锁死。从交付结构演化看：2025/2026年以散货船为主（按CGT占比88%/60%），2027/2028年切换为油轮+集装箱船为主（占比42%/87%）——船型升级路径清晰，单价与毛利将持续走高。
  2. 产能扩张有条不紊，三期、四期打开天花板。
    • 一期海洋工厂150天全面运营。
    • 二期未来工厂从开工到投产仅5个月。
    • 三期2026年投产，四期新建规划中。
    • 产能爬坡叠加新船坞投入，公司具备继续承接高价订单的物理空间。
  3. 全产业链一体化构筑稀缺性。 恒力重工已形成"钢板预处理 → 分段建造 → 船坞搭载 → 动力配套"全流程自主可控：
    • VLCC赛道：2026年新签订单全球市占率66.7%。
    • 气体运输船：VLAC订单标志进入全球第一梯队。
    • 发动机自供：行业内极少具备此能力的民营造船厂。

四、需要关注的潜在风险

虽然前景乐观，但作为投资判断仍需冷静看待两个变量：

  1. 造船周期波动风险： 本轮景气由环保+更新驱动，若2030年前后全球贸易走弱，新签订单价格可能回落。
  2. 债务结构压力： 2025年末资产负债率80.86%，短期借款+一年内到期非流动负债+长期借款合计超147亿元；公司正通过定增优化资本结构，但杠杆仍需时间消化。

五、机构一致预期与估值

机构一致预期2026-2028年归母净利分别约81.9亿/150.2亿/196.6亿元，综合目标价194元（上行空间27%），当前股价对应2026年动态PE约17倍、2028年PE约7倍。

药明康德（中报记录）

引言：这是静水记录财报的第2篇文章，计划从今年中报起，财报期每日或每两日更新一篇财报，需说明，记录的财报仅为个人留存观看使用，不作为股票推荐，请勿盲目跟风跟买，如果我的研究记录对你有所帮助，那是一件好事情。

一、中报业绩记录

  1. 2026年上半年，药明康德实现营业收入288.97亿元，同比增长38.93%；归母净利润110.80亿元，同比增长29.43%；扣非归母净利润达105.72亿元，同比增长89.39%，经调整Non-IFRS归母净利润115.7亿元，同比增长83.2%，其中归母净利润增速相对较低，主要因2025年上半年出售联营企业部分股权产生大额非经常性收益，抬高了去年同期基数。客观上看，这份财报看质量很高。
  2. 财报显示，销售毛利率同比提升9.46个百分点至53.91%，盈利质量同步改善；经营活动现金流净额96.99亿元，同比增长30.52%，与利润增长基本匹配；截至6月末，持续经营业务在手订单664.3亿元，同比增长25.2%，订单储备为后续收入兑现提供了较高可见度。

二、业绩增长原因

  1. 化学业务核心驱动。 化学业务上半年收入249.9亿元，同比增长53.3%，占总营收86.5%。其中：
    • 小分子 D&M（工艺研发与生产）收入149.9亿元，同比增长72.7%。
    • 截至6月底，小分子 D&M 管线总数达3731个，商业化与临床III期项目上半年净增15个。
    • 过去12个月由早期研究（R）转化至开发（D）的分子155个。项目向临床后期及商业化阶段推进，单项目价值与产能利用率同步提升，是毛利率大幅改善（同比+9.46pct）的核心原因。
  2. TIDES 新分子业务进入集中交付期。 TIDES（寡核苷酸与多肽）业务上半年收入72.6亿元，同比增长44.3%；服务客户数同比+39%，服务分子数同比+68%；公司预计全年TIDES业务收入增速约45%。GLP-1及新一代代谢类药物的全球研发与商业化需求，是TIDES业务高增的重要外部驱动。
  3. CRDMO 一体化模式成效显著。 公司明确将增长归因于多个客户产品的更大成功 + 独特的CRDMO模式 + 高效管理与执行。具体表现为：
    • 药物发现（R）端持续为开发生产（D&M）端引流。
    • 测试业务中药物安全性评价收入同比+42.8%。
    • 生物学业务收入13.9亿元，同比+11.2%，新分子种类收入占比已超35%。
    • 新增产能逐季度释放叠加生产工艺优化，规模效应显现。

三、未来发展逻辑

  1. 订单储备提供短期业绩可见度。 截至6月末持续经营业务在手订单664.3亿元，同比增长25.2%，环比一季度末（597.7亿元）继续扩张。订单规模已超过公司上调后的全年收入指引中枢（595亿元），为下半年及2027年上半年的收入兑现提供了较高确定性。
  2. 全年指引全面上调，增长预期上修。 基于上半年的强劲表现，药明康德全面上调2026年全年业绩指引：
    • 整体收入由原先的513–530亿元上调至585–605亿元，持续经营业务收入同比增速由18%–22%上调至35%–39%，这一上修幅度与公司上半年持续经营业务收入实际同比增长48.0%的表现相匹配。
    • 公司进一步加速全球产能布局并提前启动常州新基地建设，将2026年资本开支指引由65–75亿元上调至75–85亿元。
    • 随着业务增长及运营效率提升，经调整自由现金流指引由105–115亿元上调至135–145亿元。
    • 收入、资本开支、自由现金流三项指引的同步上修，说明管理层判断当前增长具备可持续性，前置加大产能投入是为了承接日益增长的客户需求，而经营端规模效应的释放则支撑自由现金流预期相应抬升。
  3. 全球产能布局与区域闭环建设。
    • 常州新基地提前启动建设。
    • 美国特拉华州米德尔顿基地预计2026年底前投产，建成后将成为公司在美国规模最大的运营基地。
    • 新加坡API工厂预计2027年投产。
    • 全球多点布局有助于对冲地缘政策风险、贴近区域客户需求，是CRDMO模式国际化深化的必要投入。

四、需要关注的潜在风险

虽然前景乐观，但作为投资判断仍需冷静看待一个变量：高增长的部分驱动来自个别客户产品的商业化成功。 管理层明确表示业绩得益于多个客户产品的更大成功，单一重磅药物的备货节奏波动可能对季度收入产生影响。外部研究机构估计口服GLP-1药物的备货需求在2026年一季度和二季度分别贡献了约30亿元收入，该估算未经公司确认。

五、总结

药明康德2026年半年报反映的是一份订单、收入、毛利率、现金流、资本开支五者同步向上的财报。其增长逻辑建立在 CRDMO漏斗效应 + 后期/商业化项目放量 + TIDES新分子交付 + 全球产能前置布局四要素之上。合理的预期是：2026年全年收入落于585–605亿元指引区间的概率较高。

昭衍新药（中报预告记录）

引言：这是静水记录财报的第3篇文章，计划从今年中报起，财报期每日或每两日更新一篇财报，需说明，记录的财报仅为个人留存观看使用，不作为股票推荐，请勿盲目跟风跟买，如果我的研究记录对你有所帮助，那是一件好事情。

一、半年度业绩预告记录

  1. 2026年7月14日，公司披露2026年半年度业绩预告，核心数据如下：
    • 预计实现营业收入6.69亿元至7.39亿元，同比增加约0%至10.5%。
    • 预计实现归母净利润6.00亿元至9.00亿元，同比增加约884.9%至1377.4%。
    • 预计实现扣非归母净利润5.61亿元至8.42亿元，同比增加约2334.2%至3551.3%。
  2. 需要客观拆分的是，上述利润高增并非完全来自主业经营改善，预告中明确披露：
    • 生物资产公允价值变动贡献净利润约7.03亿元至7.77亿元（去年同期为8785.41万元）；
    • 实验室服务及其他业务净利润约-1.42亿元至0.65亿元（去年同期为-6480.19万元）。
    • 简言之，剔除生物资产重估影响后，公司实验室主业上半年仍处于亏损至微利区间，归母扣非净利润的高倍数增长主要源于生物资产（实验猴）公允价值的低基数跳升。

二、业绩变动原因

  1. 生物资产公允价值正向变动是利润高增的核心驱动。 报告期内，实验猴市场价格上涨，叠加种群自身自然生长增值，双重因素驱动生物资产公允价值正向变动，为公司业绩作出积极贡献。按照公司会计政策，用于繁殖和药物非临床研究的实验模型作为生物资产以公允价值减出售成本计量，市场价格变化及动物自然生长产生的公允价值变动直接计入当期损益。2026年一季度末，公司生产性生物资产账面价值已由2025年末的6.68亿元增至10.97亿元。
  2. 实验室主业受前期低价订单滞后拖累，营收仅微增。 公司明确说明：虽然行业整体复苏，但受前期行业激烈竞争的滞后影响，本期营收仅实现微增，毛利水平仍待恢复。2023-2024年CRO行业价格战中签订的低价订单，在2025年及2026年上半年陆续进入收入确认阶段，由于非临床安全性评价试验周期较长，订单签约与收入确认之间存在时间错配，直接压低了主业毛利率。从季度数据看，2026年一季度实验室服务及其他业务净利润为-2846.11万元，同比下降15.13%。

三、未来发展逻辑

  1. 新签订单强势回暖。 2026年一季度公司新签订单达9.1亿元，同比增长111.6%；截至一季度末，在手订单规模达31亿元，同比增长40.9%。公司在5月19日业绩说明会上表示，二季度订单的量价水平整体延续一季度态势，量价均有较大贡献，且价格的拉动作用高于数量。2025年全年新签订单约26亿元，同比增长41.3%，其中下半年15.8亿元明显好于上半年的10.2亿元，订单端的回暖趋势已经确立。
  2. 实验猴的价格上升周期。 截至2026年7月，公司实验猴总存栏量约5万只，位居全球CRO企业首位，自给率超过90%。食蟹猴扩产周期长达6-7年，繁殖种群老化，外部供给受限，在行业需求回暖背景下，实验猴价格有望进入上行周期。这意味着公司持有的生物资产在未来一段时间内仍可能继续贡献公允价值变动收益，但同时也带来利润波动的周期性——猴价下行时会反向侵蚀账面利润。
  3. 毛利拐点预期将近。 公司判断：随着行业需求持续释放、新签订的涨价订单占比逐步提升、低价存量订单持续出清，收入及利润将实现稳步改善。这是一个渐进过程，而非单季度就能完成。主业毛利率从2024年的29.19%降至2025年的20.71%，2026年一季度进一步下滑至20.49%，修复斜率取决于新签订单中涨价部分的占比提升速度以及存量低价订单的出清节奏。
  4. 产能释放提供业绩长期支撑。
    • 苏州基地二期共2万平方米实验设施已部分投用，仍有未释放产能可逐步供应；
    • 北京区域新增5000平方米实验产能于2026年二季度陆续投入运行；
    • 广州新基地土建工程已完工并通过竣工验收，预计2027年正式投入运营；
    • 公司通过收购Biomere加强国际市场建设，国外收入占比持续提升，海外业务毛利率高于国内业务。
    • 公司产能的有序释放与在手订单的增长相匹配，为2026年下半年及2027年的收入转化提供了产能基础。

四、需要关注的潜在风险

  1. 利润高度依赖未实现公允价值变动。 上半年归母净利润的绝大部分由生物资产公允价值变动贡献（7.03亿-7.77亿元），这部分收益未实现变现，其可持续性完全取决于实验猴市场价格的后续走势。公司自身也提示未来价格走势仍需持续观察。
  2. 主业盈利能力尚未穿越盈利线。 剔除生物资产影响后，实验室服务及其他业务净利润预计为-1.42亿元至0.65亿元，主业毛利修复仍在进行中，持续性需后续季报、年报数据进一步验证。
  3. 低价存量订单的滞后影响尚未完全消化。 前期价格战签订的低价订单仍需在2026年下半年继续结转，对毛利率的压制不会一次性解除。

五、总结

  1. 昭衍新药2026年半年度业绩预告反映的是一份账面利润因生物资产重估大幅跳升、但实验室主业仍处亏损至微利区间的财报。
  2. 客观来看，公司真实的经营拐点信号来自订单端——新签订单同比增长111.6%、在手订单同比增长40.9%、量价齐升趋势确立，这为2026年下半年及2027年主业毛利的修复提供了较高确定性。但毛利修复是一个逐季渐进的过程，需要观察低价存量订单出清节奏与新签订单涨价部分的占比提升速度。

讨论

【公司真实的经营拐点信号来自订单端——新签订单同比增长111.6%、在手订单同比增长40.9%、量价齐升趋势确立，这为2026年下半年及2027年主业毛利的修复提供了较高确定性。但毛利修复是一个逐季渐进的过程，需要观察低价存量订单出清节奏与新签订单涨价部分的占比提升速度。

静大的分析非常准确。短期我感觉还是有风险，这个担心容易暴涨暴跌。不敢买】

》可以持续跟踪

【猴周期β远大于主业α】

》是的

2026-08-13 · 中远海特（中报预告记录）

2026-08-13 20:29

引言：这是静水记录财报的第4篇文章，计划从今年中报起，财报期每日或每两日更新一篇财报，需说明，记录的财报仅为个人留存观看使用，不作为股票推荐，请勿盲目跟风跟买，如果我的研究记录对你有所帮助，那是一件好事情。

一、半年报预告业绩记录

2026年7月9日，中远海特披露2026年半年度业绩预增公告。报告期内公司实现盈利，且净利润与上年同期相比上升50%以上。具体数据：

  1. 预计2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润127,864.04万元至140,237.98万元，同比增加55%到70%；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润121,088.04万元至133,614.39万元，同比增加45%到60%。
  2. 以业绩预告中枢测算，2026年上半年归母净利润中枢约为13.40亿元，相较2025年上半年的8.25亿元，盈利规模实现较大幅度跨越。

二、业绩增长原因

  1. 全球特种船市场供需格局改善。 2026年上半年，全球海运贸易供需格局有所改善。受益于全球能源转型加快、中国先进制造出口强劲等趋势，特种船市场二季度需求抬升、运力趋紧，运价持续上行。这是本次业绩预增的外部行业基础。（运价↑）
  2. 船队规模增长与运力迭代优化。 公司凭借船队规模增长、运力迭代优化优势，牢牢抓住市场机遇。据券商测算，2026年Q1公司总运力同比增长约36.6%，带动总货量同比增速达56%，Q2运力同比延续较快增长趋势。（运力↑）
  3. 货源结构持续优化，核心赛道聚焦。 公司聚焦服务新能源产业、助力中国先进制造出口及保障战略性大宗物资进口安全等核心业务。2026年Q1主要货种中，纸浆占比17.9%、汽车占比17.3%、风电设备占比10.3%、工程设备占比7%；Q2汽车发运量占比继续提升，机械设备与汽车运输呈现量价齐升。（新能源出海↑）

综上：在上述因素共同作用下，报告期公司航运业务收入、毛利及期租水平均同比上升，构成利润增长的直接财务表现。其中，汽车滚装业务是本次增长的核心增量。2026年前5月全国汽车出口发运量405.9万辆，同比+63%；Q2 PCC（汽车滚装船）运价均值5.4万美元/天，环比+33%、同比+26%，6月均值进一步上涨至6万美元/天。新型多用途船（原纸浆船）因出口货源增加，毛利率也有明显改善。

三、未来发展逻辑

  1. 中国先进制造出口与新能源车出海的中长期趋势。 中国已超越日韩成为全球最大新能源车出口国。海关总署数据显示，2026年上半年我国电动汽车出口量增长68.7%。新能源车主要依靠滚装船运输，属于特运核心业务板块，持续释放稳定、大额的滚装运输需求，是公司汽车船与新型多用途船业务的长期需求支撑。（新能源出口成为公司业绩上行催化剂）
  2. 多用途船与重吊船业务稳健增长。 风电装备、先进制造等高附加值货物出口需求较好。2026年前5月我国装备制造业产品总值出口同比增长9.2%，新能源相关产品（风电、光伏、储能）增速也较快。Q2 MPP（多用途船）运价均值18,500美元/天，同比基本持平、环比+0.8%，维持相对稳定。
  3. 船队规模扩张与运力迭代持续推进。 公司总运力2026年Q1同比增长约36.6%，新造船舶的陆续交付将继续支撑运力规模增长，为承接增量货源提供硬件基础。（运力↑）

综上：基于上半年业绩预增公告及行业趋势，公司明确本期业绩预增的主要原因为全球海运贸易供需格局改善及特种船市场二季度需求抬升、运力趋紧、运价持续上行。券商对中远海特2026年全年净利润的预测区间约在21.7亿元至27.7亿元之间（不同机构预测存在差异）。后续需关注Q3汽车出口运价走势、新船交付进度及公司正式半年报中披露的细分业务数据，以验证增长的质量与可持续性。

四、需关注的风险与预期

  1. 运价波动风险： Q2 PCC运价均值5.4万美元/天，6月已升至6万美元/天，处于相对高位。后续若新能源车出口节奏放缓或全球滚装船运力交付加速，运价存在回落可能，将直接影响汽车船业务毛利。（公司业绩的核心影响是运价波动）

五、总结

  1. 中远海特2026年上半年业绩预增主要受益于全球特种船市场供需格局改善与运价上行，叠加公司船队规模扩张、运力结构优化及汽车、风电等核心货源放量，其中汽车滚装业务成为核心增量贡献点。（运价＋运量＝量价齐升）
  2. 当前增长建立在中国先进制造出口+新能源车出海的中长期需求逻辑之上，辅以船队迭代与航线网络深化。（新能源汽车出口是重要催化剂）
  3. 基于预告中枢测算，上半年盈利规模实现显著跨越，后续需待正式半年报披露细分业务数据，以验证增长质量与可持续性，全年业绩表现将主要取决于Q3及Q4运价走势与新船交付节奏的匹配情况。（上半年业绩超预期，下半年业绩需跟踪运价情况）

六、讨论

【水哥青睐可以走向全球的公司，市场空间也大】

》未来投资的核心就是能把生意做到全球的公司

2026-08-15 · 超预期财报跟踪

一、今日中报业绩超预期公司汇总（8月15日）

1、生益科技

  • 业绩： 公司做覆铜板（电路板里那层基板）和印制电路板，AI服务器、通信设备都要用。中报营收190.26亿，同比+50.05%；归母净利32.87亿，同比+130.42%。
  • 增长原因： 上半年AI算力建设带动高端覆铜板需求，公司高多层、高频高速板子卖得比去年多，同时普通板占比降、高端板占比升，覆铜板板块毛利率同比提了5个多点；印制电路板业务销量和高附加值产品比例也上来了，产量同比增约25%；原料虽有点涨但公司通过排产和议价消化了，加上去年同期净利基数只有14亿多，量价结构一起变，同比就翻了一倍多。
  • 个人看法： 业绩没问题，超预期，行业基本面预期没变化，依然高景气度，7月因为ai赛道拥挤度过高，行业内普遍腰斩，现在唯一问题就是筹码彻底散掉。

2、生益电子

  • 业绩： 公司直接做印刷电路板（PCB），主要供AI服务器、交换机、通信设备。中报营收57.84亿，同比+53.46%；归母净利11.11亿，同比+109.36%。
  • 增长原因： AI服务器和高速通信客户下单多，公司高多层板、高阶HDI这些贵价产品出货占比提高，单价和毛利都比去年好；江西和广东的高密互连板产能上半年继续爬坡，产量跟得上，固定费用被摊薄；公司没靠低价抢单，是把产品档次往上挪，所以营收涨五成、利润涨一倍多，是产品结构变化带来的，不是单纯多卖几块板。
  • 个人看法： 生益科技的子公司，做pcb高端，依然景气，业绩不错，和生益科技一样的问题。

3、锐捷网络

  • 业绩： 公司做企业网和数据中心交换机。中报营收88.32亿，同比+32.83%；归母净利6.94亿，同比+53.54%。
  • 增长原因： 互联网机房建AI数据中心要用大量交换机，这块业务比去年同期限期多，公司数据中心交换机交付量增加，整体营收结构里高毛利网络设备比重上升；同时公司控制销售费用、研发排期按项目走，三费绝对额没随收入同比例扩；去年同期净利4.5亿左右，今年回到正常交付节奏，同比就多了一半多。
  • 个人看法： 业绩从今年2季度才放出来，市场认可度非常高，出业绩预告的第二天市场顶了一字，盘中受行业影响碎板了，市场还是看好数据中心交换机持续放量的，这是7月科技大跌普遍腰斩背景下下剩下的几个活口。

4、卫星化学

  • 业绩： 公司用乙烷、丙烷裂解做乙烯丙烯，再往下做塑料原料。中报营收307.13亿，同比+30.92%；归母净利62.27亿，同比+126.94%。
  • 增长原因： 美国乙烷丙烷进口价同比便宜，公司长协锁了一部分量，原料成本比国内油头同行低；下游聚乙烯、EO/EG这些产品价格没大跌，裂解价差（卖价减原料）比去年同期宽；连云港大装置上半年负荷率高，产量和销量都同比增；大基地规模效应把折旧制造费用摊薄，所以营收涨三成、利润翻一倍多。
  • 个人看法： 和恒逸石化差不多，都是受益于油价的上涨，裂解差，二季度业绩也是预期内的好。

5、日联科技

  • 业绩： 公司做X光检测设备，给电子、汽配厂用。中报营收7.15亿，同比+55.39%；归母净利1.28亿，同比+54.63%。
  • 增长原因： 工业检测设备需求比去年同期限期好，公司自产X射线源批量用进设备里，整机毛利比外购源时期好；新开发的纳米级开管射线源和大功率小焦点射线源对外销售也起量；营收和利润同步骤增五成多，是设备出货加核心部件自制两块一起走，不是单靠涨价。
  • 个人看法： ai设备，业绩不错。逻辑传导过程：AI 算力扩张 → 光模块/高端 PCB/液冷板/先进封装扩产 → 这些精密件必须 100% 内部全检 → 日联的 X 射线检测机被当良率标配买走，这就是它二季度业绩好的真实原因。

6、继峰股份

  • 业绩： 公司做汽车座椅总成和内饰，旗下属国外格拉默。中报营收130.78亿，同比+24.28%；归母净利3.65亿，同比+137.26%。
  • 增长原因： 乘用车座椅业务国内新能源客户订单放量，自研总成件占比提高，原来只做骨架现在做整椅，单车货值大了，这块子公司净利同比增九成多；国外格拉默前几年整合亏钱，今年关厂裁员、采购集权做完，海外费用率降下来，从拖后腿变少亏；营收涨两成多、海外止血、费用管控三件事一起发生，去年同期限期净利才1.5亿，今年回到3.65亿。
  • 个人看法： 这份财报一般，没什么想象力，这两年吃惯高景气行业的想象力，这种吃不下。

7、通策医疗

  • 业绩： 公司做口腔医院连锁。中报归母净利4.58亿，同比+32.70%。
  • 增长原因： 杭州总院和省内分院门诊量同比回来，种植牙集采后价格透明患者接受度反而高，正畸和儿牙业务稳；前两年新开分院亏，今年部分分院跨过盈亏线，合并报表亏损面缩小；医生薪酬房租这些固定成本没再猛加，收入一长净利率就抬，是医疗服务正常恢复。
  • 个人看法： 归母创新高，跌了4，5年，看下半年业绩能不能继续发力，能看出反转迹象，但总归景气度还不够，后续先看一下管理层交流等三季度业绩再说了。。。

全文完。

二、讨论

【三言两语说完你很难get到，你需要大量积累，你要做的是学习，反思，积累】

2026-08-18 · 超预期财报跟踪

一、今日中报业绩超预期公司汇总（8月18日）

1、融捷股份

  • 业绩： 公司做甘孜锂辉石矿采选和锂盐，自有矿的锂矿股。中报营收15.24亿，同比+402.35%；扣非净利10.04亿，同比+1269.63%。
  • 增长原因： 上半年锂产品市场价格和产销量同时大幅上升，锂精矿产量同比大增，加上联营锂盐企业利润增加，矿端自给在价格上行期把利润放大，去年同期限期基数只有0.85亿。
  • 个人看法： 业绩炸裂但本质是锂周期上行+低基数，和2021年那波锂矿上涨逻辑一样，持续性看锂价能不能站稳，不是典型成长股逻辑，我认为锂矿很难达到21年供不应求巅峰时期的50＋w价格。

2、复旦微电

  • 业绩： 公司做集成电路设计，安全芯片、FPGA、存储器、智能电表MCU。中报营收22.25亿，同比+21.03%；扣非净利4.12亿，同比+125.88%。
  • 增长原因： 行业景气回升、下游需求恢复，各条产品线收入和毛利同增，高毛利FPGA和安全芯片占比提升，毛利额同比多增约2.24亿，利润弹性远大于营收。
  • 个人看法： 国产替代+安全芯片放量是真实逻辑，营收只涨两成利润翻三倍含基数和结构上移，7月杀拥挤度回撤过，中报证实景气度把逻辑续上，问题是短期筹码拥挤度扰动问题。

3、光库科技

  • 业绩： 公司做光通信器件、光纤激光器件、铌酸锂调制器，AI数据中心上游。中报营收10.32亿，同比+72.91%；归母净利1.48亿，同比+186.09%。
  • 增长原因： AI算力基建拉动高速光模块器件，光通讯器件收入+115%、毛利率近40%，境外收入占比过半且翻倍，薄膜铌酸锂调制器在1.6T光模块里开始放量。
  • 个人看法： 这个业绩是超预期的，卡在AI光通信最紧的调制器环节，7月科技股杀拥挤度时也回撤过，现在中报续上逻辑，现在ai不缺景气度，只缺筹码离散后的能否再次一致。

4、蔚蓝锂芯

  • 业绩： 公司主体做圆柱锂电池（工具电芯+储能），加LED和金属物流。中报营收48.58亿，同比+30.35%；扣非净利5.03亿，同比+41.25%。
  • 增长原因： 锂电业务跟着海外电动工具补库和储能出货放量，产品竞争力+下游需求提升带来单价和毛利率修复，LED和物流托底平稳。
  • 个人看法： 业绩符合预期内，业绩很好，只是锂电是上轮主线，当下是次线，未必能享受到曾经的市场超预期青睐，我认为是稳健型成长股，不是高景气爆发股，这份财报看起来还是舒心的。

5、联泓新科

  • 业绩： 公司做光伏EVA/POE、锂电溶剂、PLA、UHMWPE新材料平台。中报营收53.66亿，同比+84.31%；扣非净利4.25亿，同比+166%。
  • 增长原因： 联泓格润新能源材料和生物可降解材料一体化项目2025年四季度投产后产能释放，锂电碳酸酯溶剂、PLA、产销大增，装置利用率提高摊薄成本。
  • 个人看法： 靠新项目投产拿到的增长，不是老业务提价，质量比纯周期股好，POE国产化逻辑还在早期，算半成长半周期。

6、瑞丰光电

  • 业绩： 公司做LED封装，主攻车用LED和Mini背光。中报营收10.73亿，同比+27.47%；归母净利5372万，同比+73.86%。
  • 增长原因： 车用LED和车载背光份额提升，Mini背光优势扩大，带动收入和中高端产品毛利额双增。
  • 个人看法： LED封装老行业里切到车规和Mini这条线，中报质量微好，算小成长，想象空间有限，和昨天继峰股份这种标的相近。

7、东田微

  • 业绩： 公司做摄像头滤光片、光通信元件。中报营收5.02亿，同比+33.36%；归母净利8695万，同比+71.57%。
  • 增长原因： 销售订单增加，光通信和光学镜头链需求拉动，滤光片在手机多摄+光模块辅助光学里出货往上走。
  • 个人看法： 小市值光学件标的，业绩跟摄像头模组景气和光通信辅件需求走，弹性不错。

二、总结

一是今天这几家业绩好的一半是ai光链，业绩都证实高景气度，当下就看能不能筹码再次一致，这是高位景气与低位景气的区别，高位景气除基本面景气度持续性外，还要看拥挤度与筹码一致性；二是另一半是原来的新能源链，在5年前的新能源牛市都是标志性牛股，当下景气度有所恢复，但市场资金吸引力也一般，其实成长股就是这样的，喜新厌旧，有了新的高成长，你很难愿意给过去的老成长高估值，那老成长的天花板是受限的；当下还是尴尬期，ai在高景气下抗筹码分歧，老成长在稳步恢复景气度，好在上半年ai给了前所未有的加速体验，当下不急，耐心等待市场选择。

以后我财报期每天记录一下自己看到的成长股，大家可以随缘看，在这个基础上做成长股后续投研一定收获满满，觉得有帮助还请大家点点赞支持，谢谢！

全文完。

2026-08-19 · 超预期财报跟踪

一、今日中报业绩超预期公司汇总（8月19日）

1、兆易创新

  • 业绩： 公司做存储芯片+ 传感器/模拟芯片，国产存储和MCU双龙头。中报营收115.66亿，同比+178.67%；扣非归母净利48.83亿，同比+796.90%。
  • 增长原因： 存储行业供给紧张（ai侧）带来DRAM、SLC NAND、NOR Flash量价齐升，毛利率从37%跳到63%；MCU在工业已成第一大市场、消费和汽车端出货同步拉长，价格二季度起温和回升；模拟芯片也放量，主业经营杠杆在AI算力扩容周期里集中释放，扣非近8倍增长是经营面真实弹性（归母里另有约22亿持股长鑫浮盈，不计入扣非）。
  • 个人看法： 纯粹的AI存储周期+国产替代，扣非增速796%非常牛；但高增含低基数（去年扣非仅5.44亿）和存储涨价周期，后续看DRAM/NAND价格能不能在AI需求下站稳，以及MCU工业车规放量能不能接住存储回落的风险。这份财报非常不错，此轮膝盖斩是市场博弈拥挤出清，上半年存储为账户贡献多数收益，当下我不考虑再回去。

2、普冉股份

  • 业绩： 公司做NOR Flash、NAND、EEPROM和存储+MCU/Driver，AI算力存储链。中报营收39.59亿，同比+336.67%；扣非归母净利8.25亿，同比+2994.08%。
  • 增长原因： 全球AI算力建设拉动通用存储价格上行，NOR/EEPROM在光模块、AI端侧补货；存储+战略落地，MCU和Driver在工业控制、AIoT快速起量；2025年11月收SHM并表也摊大了营收基数，但扣非高增里主业存储涨价贡献是主体。
  • 个人看法： 增速字面最高但并表成分重，看Q3能否靠主业延续，属AI存储高弹性标的而非纯内生成长。存储行业二季度除了德明利现在都在正向高增速，那为什么7月泥沙俱下？答案就是市场博弈存储周期性不可持续，所以一样膝盖斩，当下就是看的阶段，主升浪没参与的如果定义现在为反弹就更没必要参与。

3、天孚通信

  • 业绩： 公司做光互连器件（无源+有源），AI数据中心和算力中心上游。中报营收28.28亿，同比+15.15%；扣非归母净利11.86亿，同比+36.76%。
  • 增长原因： 全球AI基建扩张，数据中心和超算中心高速光器件需求持续，无源光器件收入增逾77%、毛利率71.9%，整体毛利率从50.54%抬到60.67%；有源端受关键物料瓶颈限制没完全放开，但主业结构在往高毛利挪。
  • 个人看法： 从来都是只有易中，没有天，最近在炒的是cpo预期，观看与跟踪，但不参与。

4、光力科技

  • 业绩： 公司做半导体精密加工设备（划片机/研磨机）和物联网安全生产监控。中报营收4.53亿，同比+57.23%；扣非归母净利6987.21万，同比+552.69%。
  • 增长原因： 半导体设备交付放量，划片机在封测厂渗透提升，主业盈利大幅改善，扣非增速远高于归母非经常性拖累小、经营面在修复。
  • 个人看法： 小市值半导体设备弹性股，扣非比归母更能说明问题，主业修复质量好，但营收体量小、需观察订单持续性。现在看，当下设备类普遍比硬件类逻辑稳一些。

5、云汉芯城

  • 业绩： 公司做电子元器件在线B2B交易平台（芯球），偏产业互联网。中报营收27.46亿，同比＋90.66%；扣非归母1.62亿，同比＋220%。
  • 增长原因： 外因是AI算力、存储、汽车电子这些下游景气回暖，主动器件和被动器件量价齐升；内因是平台客户数、订单数、客单价一起涨，规模效应摊薄了固定成本，毛利率爬到了19.5%；再加上它先销后采商业模式不用压大库存，景气一来弹性和利润就全放出来了。
  • 个人看法： 产业互联网里较纯的平台型，扣非与归母接近、质量干净，靠规模效应而非涨价，持续性比周期股好但利润率薄，下半年到明年大概率还能维持不错增长（市场按全年3.8-4.2亿净利在交易）。

6、埃科光电

  • 业绩： 公司做高端工业相机、图像采集卡等机器视觉核心部件，用在电子制造、新能源、新型显示产线检测。中报营收3.78亿，同比+82.3%；扣非归母净利6764万，同比+107.9%（归母6916万/+91.9%）。
  • 增长原因： AI带动制造业智能化改造，电子制造和新能源产线检测设备采购增加，新型显示行业收入同比+143.66%；公司抓住非接触式检测升级窗口，高端工业传感产品迭代后份额提升，规模效应把费用率压下来，扣非翻倍是主业放量导致。
  • 个人看法： 受益ai大时代，小而美的工业视觉标的，增速不如兆易普冉炸裂但更偏设备内生成长，和光力科技同属半导体制造产线检测支线，不算AI直接链但吃智能制造资本开支。当下对设备标的好感度要好于硬件链，设备股财报还是很清爽的。

7、图南股份

  • 业绩： 公司做高温合金、特种不锈钢精密铸件，航发、燃气轮机、航空航天耗材。中报营收10.23亿，同比+70.9%；归母净利2.49亿，同比+167.92%。
  • 增长原因： 沈阳子公司的中小零部件产线前两年还在亏，这回跑通、规模化转产+之前攒的订单开始集中交货，光这块上半年就卖了4.5亿、占了营收快一半，对合并净利贡献快六成，单价和利润都上来了。
  • 个人看法： 军工材料里业绩兑现度较好的。

二、总结

一是今天业绩好的大多依然是ai泛科技行业，这完全证实了当下ai基本面依然处在高景气上行区间，5月、6月市场上的ai泛科技标的开始加速，就是聪明资金在博弈中报业绩，那么7月临近中报预告与8月证实财报发出，这就到了兑现的节点，恰逢ai是近3年最高景气行业，也就是我们说的核心主线，所以赛道出现了和21年吃药喝酒和22年新能源一样的过度拥挤现象，过度拥挤＋中报兑现，一波杀下来，ai泛科技接近全员腰斩，部分接近膝盖斩，只能说惨烈，按照过往的经验，当下我等新催化到来的，不会再回头参与，所谓此处好马不吃回头草。二是但也可以清晰的看到，在ai板块资金流出的过程中，还是有几个次2线景气板块站出来的，这就是行内人说的切换与轮动，最后总结就是ai会k型分化，现在看设备比纯硬件要好，宽松常态下牛市继续，会有新的景气板块表现，但再次复刻25及26年的疯狂已经很难了，过去两年的ai泛科技，是历史级别的机遇。

2026-08-20 · 超预期财报跟踪

一、今日中报业绩超预期公司汇总（8月20日）

1、天华新能

  • 业绩： 公司做氢氧化锂/碳酸锂等锂电材料，兼防静电超净和医疗器械。中报营收77.80亿，同比+125.0%；扣非归母净利22.67亿，同比+1739.2%。
  • 增长原因： 锂盐业务跟着锂价上半年修复和下游储能/动力客户长协放量，碳酸锂产线满产满销，锂电材料量价同升提高毛利；非锂电两块平稳，高增主体在锂材料端，含低基数成分。
  • 个人看法： 增速炸裂但本质是锂周期回摆+低基数，和前台融捷股份一个逻辑，不是稳态成长，今晚属周期成长里弹性最大的一张，业绩后续需要看锂价站位决定持续性，没有参与欲望。

2、光迅科技

  • 业绩： 公司做光通信模块和器件（数通+电信），AI数据中心上游。中报营收66.10亿，同比+26.07%；扣非净利5.72亿，同比+59%。
  • 增长原因： 全球AI算力基建持续景气，数通光模块需求快速释放，云厂商数据中心建设加快，公司在国内头部客户核心供应商地位稳固、重点产品中标份额领先，800G/1.6T类高速产品交付爬坡带动收入和毛利同增。
  • 个人看法： 光通信模块里和天孚、光库同链的中段龙头，业绩稳步兑现不如天孚毛利高，但胜在体量大客户稳，AI硬件链业绩偏稳健。昨晚总结说ai泛科技现阶段还是事宜只跟踪不妄动，市场经过一段时间反弹后今天ai泛科技再次集体向下，板块再次垮掉，这里具体个股是无法摆脱板块牵制的，板块现在的特征就是高波＋去拥挤，有过长期投资经验的投资人会知道一个行业到了当下这个时间点，投资是最难做的，不要做难题，此时ai高景气，但市场6月博弈的是当下业绩，所以当下预期差变的一般。

3、亿纬锂能

  • 业绩： 公司做动力+储能锂电池，大圆柱和628Ah储能电芯是标签。中报营收456.91亿，同比+62.20%；扣非归母净利24.51亿，同比+111.89%。
  • 增长原因： 动力电池出货35.76GWh（+66.47%），46系列大圆柱量产供宝马新世代、商用车TOP10覆盖90%；储能电池出货44.46GWh（+54.88%），628Ah超大容量电芯规模化交付，全球份额提升，新建工厂量产摊薄成本，储能+动力双轮放量。
  • 个人看法： 锂电里少数靠技术迭代和出海客户拿到双位数以上扣非翻倍的动力电池厂，AI算力配套储能（AIDC）是新催化，唯一问题是产业链价格战仍在，所以后续跟踪要看储能毛利率能不能守住。一样是只看不干。

4、华盛锂电

  • 业绩： 公司做锂电池电解液添加剂VC，电解液上游。中报营收7.92亿，同比+126.51%；扣非归母净利2.23亿，同比+437.39%。
  • 增长原因： 电解液添加剂经历底部出清后供需改善，VC/FEC价格回暖，叠加公司产能利用率提升和新客户放量，实际受益锂电中游材料景气修复。
  • 个人看法： 锂电材料里偏添加剂细分，周期反转属性强于稳态成长，但VC行业仍有产能待消化，高增持续性看添加剂价格能否站稳。这波业绩高度依赖VC价格站在14万+的高位，而VC本身是周期品——下半年行业新建产能，包括它自己湖北6万吨项目后续爬坡、同行技改会陆续放出来，下半年四季度供给一旦宽松、价格回落到10万出头，单吨毛利就会从9万向下缩减；另外公司盈利99%押在VC/FEC上、业务单一，现金流上半年还是-4435万、收现比才三成，说明涨价红利还没完全变成真金白银回款。短期看三季度排产还能撑一阵，但想每个季度保持住高额净利润很难，大概率是价格高位震荡下的高波动盈利，而不是消费股那种线性持续增长，这种模式我不是很喜欢。

5、飞南资源

  • 业绩： 公司做有色金属资源综合利用含铜、金、银等危废回收，资源循环。中报营收99.81亿，同比+52.54%；扣非归母净利6.49亿，同比+352.93%。
  • 增长原因： 资源化产能利用提升，铜金等金属价格上行带动量价齐升，危废中含金属物料处理量增长，回收业务既走量又吃价格，和高能环境（一种模式，上半年业绩也很好）同源。
  • 个人看法： 披着环保壳的资源周期股，靠金属价格+处理量双驱动，非硬成长，周期回撤时利润弹性也会反向放大。

6、思瑞浦

  • 业绩： 做模拟芯片（信号链+电源管理），供光模块、工业、汽车。中报营收16.06亿，同比+69.19%；扣非归母2.70亿，同比+617.36%。
  • 增长原因： 光模块和AI算力带动高速信号链需求，工业自动化和汽车电子客户拉货，信号链收入+71%、电源管理+65%，公司降本增效把毛利率拉回来，双产品线同增七成，模拟芯片国产替代在AI周期里集中兑现。
  • 个人看法： 模拟芯片里除兆易/普冉外的AI和工业双击，扣非617%比归母368%，经营弹性不错，赛道更窄，持续性看光模块份额和汽车侧拓展。

7、中微公司

  • 业绩： 做刻蚀设备、MOCVD等半导体前道设备。中报营收66.91亿，同比+34.89%；扣非归母11.23亿，同比+108.36%。牛牛的业绩。
  • 增长原因： 国内晶圆厂资本开支回暖，刻蚀设备在新客户产线放量，高毛利设备交付增加，毛利额同比多增约6.82亿；归母增加里近20亿是卖拓荆股票和持股浮盈，扣非翻倍验证设备主业真实业绩。牛哄哄的业绩。
  • 个人看法： 半导体设备龙头，财报质量高。

8、永鼎股份

  • 业绩： 做光纤光缆+汽车线束，光通信和新能源车双线。中报营收33.39亿，同比+47.75%；扣非归母5.04亿，同比+59.81%。
  • 增长原因： AI算力建设拉动光纤量价齐升，光通信板块交付放量；汽车线束新项目集中量产，双赛道一起把营收和毛利抬起来。
  • 个人看法： 光通信+车规线束的中段标的，比纯光纤厂弹性好，和光迅同晚出但永鼎扣非更干净，偏AI基建卖铲+汽车链修复双驱动。

9、鼎泰高科

  • 业绩： 做PCB微钻针、铣刀等耗材，供鹏鼎/东山等PCB大厂。中报营收19.43亿，同比+114.85%；归母6.79亿，同比+325.12%。
  • 增长原因： AI服务器和高速PCB扩产带动微钻针耗材消耗翻倍，公司钻头份额提升+刀具一体化，PCB链高景气直接传导到耗材端，营收翻1.14倍。
  • 个人看法： PCB耗材里的卖铲子的，AI服务器PCB越多钻针越耗。上半年最看好的标的，当下不去吃回头草了。

10、方正科技

  • 业绩： 做PCB印刷电路板，供通信设备、AI服务器。中报营收37亿，同比+72.89%；归母5.74亿，同比+232.38%。
  • 增长原因： AI服务器和通信板订单放量，高层板占比提升，产能利用率回来摊薄成本，和生益电子同逻辑但更偏量产板。
  • 个人看法： 和生益电子、沪电同赛道的PCB量产厂，受益ai算力高景气驱动。

二、总结

一是昨天写总结说ai是近3年最高景气行业，是我们说的核心主线，所以赛道出现了和21年吃药喝酒和22年新能源一样的过度拥挤现象＋高波现象，过度拥挤＋中报兑现，一波杀下来，一定要等新催化到来的，否则不再回头参与，今天ai再次崩了，实际是印证的当下ai泛科技投资难度是非常高的，当下不急，本轮牛市已在ai泛科技上得到超预期回报，当下不做难题。二是今天ai泥沙俱下时银行等高股息板块在做跷跷板运动，这种稳增长高分红在逐渐吸引市场的目光，银行的逻辑是银行虽然利润增速不高，但胜在大多每年稳稳分5%左右红、股价还破净便宜、国债理财才1字头，在利率越来越低、大家不敢赌高波动的时候，险资这些长钱直接把它当高息存款买，所以这是跷跷板的愿意。三是当下景气的还有cxo和油价上涨受益链。四是今日以及最近的好财报还是集中在新成长ai与老成长锂电产业链，都是只跟踪，不参与了。综上所述，当下的市场操作难度是比上半年高很多的。

以后我财报期每天记录一下自己看到的成长股，大家可以随缘看，在这个基础上做成长股后续投研一定收获满满，觉得有帮助还请大家点点赞支持，祝你发财，谢谢！

2026-08-21 · 超预期财报跟踪

一、今日中报业绩超预期公司汇总（8月21日）

1、拓荆科技

  • 业绩： 半导体薄膜沉积设备龙头（PECVD/SACVD/ALD），国产晶圆厂前道核心设备。中报营收29.13亿，同比+49.06%；扣非归母3.67亿，同比+861.92%。
  • 增长原因： 先进存储、先进逻辑客户把之前验证过的Stack叠层、硬掩膜等新品反复下单验收，机器持续交付算收入，出货量上去后厂房研发管理费被摊薄，国产替代订单落地+规模效应降本双向发力。
  • 个人看法： 半导体设备里继中微（昨天记录的）之后又一验证，财报质量高，AI算力+自主可控双逻辑，和中微同周出业绩，设备链是这轮ai泛科技中报里最硬的支线之一。跟踪一下，当下还是要等新一轮催化。

2、天赐材料

  • 业绩： 锂电池电解液龙头，含LiFSI等新型锂盐。中报营收147.10亿，同比+109.28%；扣非归母28.07亿，同比+1096.69%（归母28.61亿/+967.91%）。
  • 增长原因： 储能电池需求爆发，电解液上半年销量超44万吨、同比+41%，其中储能电解液销量同比+100%以上；海外OEM工厂放量，海外电解液销售额同比+126%、核心客户全覆盖，量价齐升。
  • 个人看法： 锂电中游的龙头企业，比湖南裕能更纯，电解液是储能放量的直接耗材，业绩后续看LiFSI新型锂盐价格和储能订单持续性，昨天出的裕能业绩市场今天直接不买涨，锂电老成长链现在得不到市场的高估值。天赐最好的时候是20，21年，当下没什么欲望了。

3、蓝特光学

  • 业绩： 光学棱镜、光学透镜、光学晶圆，供消费电子、光通信、AR、半导体。中报营收10.12亿，同比+75.5%；扣非归母2.67亿，同比+171.98%。
  • 增长原因： 消费电子微棱镜需求旺盛、新型复合棱镜导入量产；光通信高增长带动光学透镜产能扩张；AR应用加速落地拉动光学晶圆需求，三大产品线同增，扣非质量非常好。
  • 个人看法： 光学链里继蓝特自己Q1后再加速，AI端侧+光通信+AR三重驱动，比单纯消费电子弹性好，扣非增速和归母接近、质量干净，是小而美的真成长。这个财报很清爽，不赖。当下还是跟整个科技板块整体的，还是要等催化。

4、东材科技

  • 业绩： 电子树脂、光学基膜、绝缘材料，AI服务器/覆铜板上游新材料。中报营收30.95亿，同比+27.29%；扣非归母2.24亿，同比+40.86%（刚过线，归母3.12亿/+63.78%）。
  • 增长原因： AI、算力升级带动高速电子树脂、中高端光学聚酯基膜等高附加值产品放量，市场拓展顺利，整体盈利能力提升。
  • 个人看法： AI服务器材料支线，比纯周期化工偏成长，我对树脂不是很感冒，这份财报简单看一下没什么意思。

5、大族数控

  • 业绩： PCB专用设备（钻孔、曝光、成型等），AI服务器/高速PCB上游设备。中报营收49.85亿，同比+109.29%；扣非归母9.53亿，同比+281.36%。
  • 增长原因： AI算力需求爆发带动高端PCB设备订单激增，叠加技术护城河巩固带来的市占率上升与规模效应释放，全线产品订单大幅成长。
  • 个人看法： PCB设备里最纯的AI算力卖铲人，扣非比归母还高是非经常性是小幅拖累、主业极实，pcb设备端。真实一份成长股好财报，看的赏心悦目，后续ai泛科技重点看这些设备股，别的硬件不会太关注。爽气的财报。成长股就应该这样。当下依然是跟踪状态。

6、大族激光

  • 业绩： 激光加工设备整体解决方案，消费电子、新能源、半导体多线。中报营收134.13亿，同比+76.19%；扣非归母14.09亿，同比+439.62%。
  • 增长原因： AI算力带动高端PCB激光设备订单，消费电子周期回暖，新能源电池焊接设备交付增加。
  • 个人看法： 大族数控的母公司协同，激光设备多行业共振，比基本面看单做PCB设备的大族数控更均衡，问题只有1点，前期爆炒预期当下业绩，7月兑现当下业绩，所以当下只继续跟踪一下。

7、江天化学

  • 业绩： 做精细化工（甲醛、多元醇）。中报营收9.62亿，同比+27.76%；归母净利5941.2万，同比+22955%。
  • 增长原因： 精细化工产品价格和需求底部修复＋出海。
  • 个人看法： 周期股反转逻辑，增长是低基数+主业修复共同成果，后续还需要跟一下调研。

8、中国巨石

  • 业绩： 玻璃纤维龙头。中报营收111.59亿，同比+22.5%；归母29.33亿，同比+73.87%；扣非29.079亿，同比+70.93%。
  • 增长原因： AI服务器带火PCB导致电子布缺货涨价且风电装机回暖粗纱也量价齐升，叠加它自家大窑炉规模效应把成本摊薄，所以二季度业绩不错。
  • 个人看法： 下半年电子布因AI+转产特种布产能仍紧、粗纱新增产线少需求有风电托底，量价景气大概率续到2027年上半年，全年净利大约看69-75亿。景气度不错，受制于ai板块。

二、总结

一是今天财报业绩比较好，景气度比较高的依然是ai泛科技板块，其中两条支线业绩都不错，一个是设备链，我一直比较看好的，但当下要等新催化，一个是上游材料链，电子布，树脂，透镜业绩都不错。当下的核心态度是跟踪最景气细分，等新催化。二是今天银行还在继续创新高，逻辑昨天记录了，和ai在玩跷跷板，这轮最景气的是地方性银行，它们在打头阵，银行长线有逻辑，短线有跷跷板催化。三是昨晚隔壁创新药又出新成果，今早所有cxo创新药都被带飞了，说明行业景气度不错，最近经常听到的是ai最好的支线ai制药即将登上历史舞台，整个产业链条景气度都不错。四是原油受益链最近表现也都好，只要美伊还在僵持，这条细分小景气线就可以接着奏乐接着舞。

以后我财报期每天记录一下自己看到的成长股，大家可以随缘看，在这个基础上做成长股后续投研一定收获满满，觉得有帮助还请大家点点赞支持，祝你发财，谢谢！

三、评论

【日复一日的勤奋，知识和体系都慢慢构建，越到后面越快理解商业运行规律。脑力活动】

【静大，有个问题，真心求教，

就像今天拓荆出的业绩，中报归母扣非3.67亿，同比+861.92%，增长确实非常迅猛得到验证，目前拓荆的市值2000亿左右，按照中报乘2，假设,2026年业绩全年归母扣非7.34亿，市值2000多亿，对应2026年PE是273，这么高的pe是不是已经隐含了对未来业绩高增长的预期（意味着下半年、明后年业绩继续高增）？

该怎么看待国产半导体设备这类高景气板块的高PE呢？因为有时候自己会被这些PE指标禁锢住，您能给我讲解一下嘛，非常感谢！！！关于PE（滚动PE、动态PE）、景气度、业绩增速的。非常感谢！ 真心求教】

》【成长股只看景气度 不看pe，看pe你赚不到的】

2026-08-22 · 超预期财报跟踪

一、今日中报业绩超预期公司汇总（8月22日）

1、中际旭创

  • 业绩： 全球光模块龙头。中报营收417.78亿，同比+182.49%；归母136.51亿，同比+241.7%；扣非130.92亿，同比+229.32%。
  • 增长原因： 重点客户进一步增强资本开支加大算力基础设施领域投资，800G、1.6T等高端光模块产品的需求显著增长，促进了营业收入和净利润的持续快速增长。
  • 个人看法： 大a的ai链总龙头，光之王，25-26赛季牛市总mvp，茅台超越者，创业板的最佳领头羊。好了，不开玩笑，给了很多title，说说业绩：1、北美四大云厂商全年资本开支指引上修至约7450亿美元，光王未来确定性可以的。2、800G稳量、1.6T硅光规模出货，光模块毛利率到46.6%，产品结构升级带来利润率上升。3、客观说这是一份好财报。我认为当下一点唯一瑕疵是不如25年1季报，中报的预期差大了，那时光模块是风卷残云，一气呵成，现在要靠更强的npo预期进行驱动。综上：旭创业绩很好，但性价比和25年1季报，中报比，是有很大差距的，当下不会超配光模块。

2、东山精密

  • 业绩： 做PCB+光模块（索尔思）+精密结构件。中报营收277.98亿，同比+63.95%；归母29.57亿，同比+290.09%；扣非24.8亿，同比+277.52%。
  • 增长原因： 除索尔思和GMD合并因素外，光模块业务新客户、新产品持续导入，营收大幅增长。
  • 个人看法： PCB+光模块双轮驱动，并购并表和主业放量，业绩质量不错。这个标的是上半年的市场大热门，财报佐证ai高景气度。不参与这种二线成长。

3、东方财富

  • 业绩： 做证券+天天基金+Choice数据。中报营收105.05亿，同比+53.22%；归母80.64亿，同比+44.85%。
  • 增长原因： 证券手续费及佣金净收入、金融电子商务服务业务及融出资金规模同比增加。
  • 个人看法： 净利几乎全来自主业、扣非77.3亿占净利96%，毛利率86%、经营现金流303亿，赚的是真金白银，在去年高基数上继续加速，Q2环比再增15.7%，证明它不是纯靠一波流行情的成长。理性讲，它本质还是市场温度计，佣金率长期下行、行情退潮时回撤也会比传统券商陡，属于牛市里最锋利的财富管理标的，不是脱离大盘能独立长大的成长股，业绩市场连续几个季度都不认，就是考虑到这一层，证券一般都是牛市初期的市场总领头，这里不参与券商。

4、同花顺

  • 业绩： 做金融信息服务+AI投研工具。中报营收26.46亿，同比+48.68%；归母9.52亿，同比+89.76%。
  • 增长原因： 资本市场回暖，C端活跃用户付费提升，AI产品渗透。APP月活近4000万稳坐第三方证券工具头把交椅，散户们愿意掏钱买Level2、AI诊股、问财这些增值服务（增值电信占收入近48%），券商抢着在它APP里打广告拉开户（广告推广占40%），两块钱生意一起双轮驱动。
  • 个人看法： 它和东财一样是市场温度计，收入七成以上绑着个人投资者情绪，广告开户业务随日均成交波动极大，Q2单季净利6.96亿是Q1的2.7倍也说明业绩高度后倾于行情最热的那段，行情退潮时，增值付费退订和广告主砍预算会同步反噬，估值现在隐含了持续3万亿成交的乐观假设。整体属于牛市里最纯的金融科技弹性票，别把它当脱离大盘的成长股。不参与券商。

5、华天科技

  • 业绩： 半导体封测，国内行业第三。中报营收105.11亿，同比+35.09%；归母8.13亿，同比+259.15%。
  • 增长原因： 半导体行业景气度整体回升，封测行业市场需求稳步提升，AI算力带火存储芯片、新能源汽车带火车规芯片，两块封装订单高速进来，Q2单季收入创历史新高，同时公司订单和经营业绩稳步增长。
  • 个人看法： 公司把先进封装持续上量，卖的东西比前两年更值钱，所以业绩实打实的变好了。这是一份β兑现的修复形中报，后续要持续跟先进封装收入占比，我一直不是很喜欢封测的商业模式，所以从没参与，这里更是作为看客了。

6、凯格精机

  • 业绩： 做SMT锡膏印刷机、LED封装设备。中报营收7.33亿，同比+61.53%；归母1.37亿，同比+104.69%；扣非1.33亿，同比+111.20%。
  • 增长原因： 消费电子+半导体封装设备订单恢复，AI硬件链扩产拉动SMT设备需求。
  • 个人看法： AI服务器、光模块扩产，SMT产线里的锡膏印刷机订单持续增长来、收入涨近50%。商业模式切换到SMT+半导体固晶+光模块自动化三线驱动，本质是卖铲给电子装联和封装厂的设备商，收入高度绑AI算力资本开支节奏，上半年合同负债/存货显示的订单饱满，业绩一两个季度还是没问题的，整体是一份高质量的中小盘设备股复苏中报，行业β吃满，清爽~

7、海伦哲

  • 业绩： 做高空作业车+特种车辆。中报营收11.78亿，同比+46.67%；归母1.28亿，同比+52.41%；扣非1.27亿，同比+101.72%。
  • 增长原因： 老本行回暖+有了印钞机子公司：一边高空作业车、电力应急车、消防车这些老产品随电网检修和市政应急采购放量，母公司主业稳稳正增长，另一边2月1日起把储能消防龙头湖北及安盾51%股权并进表内，及安盾上半年自己就赚约2亿，按权益算给海伦哲贡献约6000万净利，几乎是增量的一半。
  • 个人看法： 典型的低估值重资产主业 + 高景气轻资产子公司并表的表内重估财报，及安盾（子公司）能否独立长到10亿营收是后续跟踪公司基本面的重要标准了，当下看催化一般。

8、长芯博创

  • 业绩： 做ROF射频光器件/光模块。中报营收16.88亿，同比+40.72%；归母3.21亿，同比+91.08%；扣非3.15亿，同比+94.49%。
  • 增长原因： AI光通信拉动高端光器件需求。
  • 个人看法： 当前市场已经把长芯盛全注入和1.6T AEC放量和CPO光引擎的预期打进估值，谷歌链主要看谷歌资本开支延续性了，没25年性价比了。

9、新集能源

  • 业绩： 做煤炭。中报营收78.92亿，同比+35.82%；归母12.17亿，同比+32.27%。
  • 增长原因： 煤炭价格回暖+产量恢复。
  • 个人看法： 增量主要来自新机组投产而非煤价单一因素，装机扩容和煤价回暖共振，后续看电厂满产后的利用小时和煤价能否稳在高位，公司不错。

二、总结

一是今天光王带着一堆小光出业绩了，作证光链景气度，这里基本面景气度还是持续向好的，预期差与性价比相较以前降低了，这里看后续市场面以及产业面新增催化了，否则介入意愿不是很强；二是金融股出业绩，大盘牛市时他们的业绩是都在天上的，但翻开过去的历史经验可以看出，金融券商涨的最好的时候就是熊末牛初，那时是大盘总旗手，现在肯定不会去了，三是还是没有十分动心的标的出现，但这才是正常的现象，价值投资成长投资就是要持续的跟，找，挖掘，最后在必经之路埋伏等着，一击必中，所有的积累工作当碰到超级成长股的那一刻都是有价值的。所以，勤奋工作，踏实等待，努力挖掘，是所有成长股投资者的一生课题。

三、评论

【我用问财筛了下所有中报出业绩的公司，和一季度相比相差不大，都是AI链的老面孔。目前这些公司唯一缺点就是性价比低了，有些增长快的未来1-2年预计净利润都被price in了。

AI链的下一个催化，按照上一轮互联网周期的经验，应该是要有杀手级的硬件或者软件应用了。

前者目前看可能是AI眼镜、机器人之类的，这块搞不好还是要靠特斯拉、苹果带动，出现AI时代的iphone moment

软件方面目前有一些跨境电商类的公司用AI降本增效业绩大增，但是短板很明显：过于依赖亚马逊这样的平台；AI短剧类也有一些业绩增长不错的公司，短板也很明显：同质化竞争；另外，游戏行业是最可能直接受益的，且游戏的高毛利、轻资产、强现金流模式非常被资本青睐】

》【是，游戏公司也没去年好投】

【想请教您，如果股价的涨幅和速度远远超于业绩利润涨幅，此时的业绩是不是就没有达到市场对它的定价目标？如果财报中表述依旧为量价齐升，个人也依旧看好公司发展，那么要怎么应对这种股价似乎已经把未来涨幅计价的情况？此时这种业绩的成长股还算成长股吗？】

》【1、看后续业绩能不能持续超预期，公司能否持续保持高景气。2、算成长股，但这个成长不是主观给“算”的，而是客观就是。】

2026-08-23 · 成长财报周汇总

引言：本人使用方法为成长股投资法，而寻找成长股最好的方法就是跟踪财报，原因是一切成长股的成长性都会通过财报显露，在财报面前，成长型企业无处遁形，我只守在成长股必经之路，观察、发现并将其收入囊中，守拙不取巧，所谓成长价值投资，应如此。本公众号记录的是静水财报期记录财报与非财报期标的跟踪的工作内容，计划长期坚持，希望对你产生帮助！

一、中报业绩超预期公司周汇总（主观找出财报期每周财报最优秀的10家公司，排名不分先后）

1、长飞光纤

  • 业绩： 公司做光纤预制棒、光纤、光缆及特种线缆，AI数据中心和算力网络上游。中报营收98.09亿，同比+53.64%；扣非归母29.25亿，同比+1680.48%。
  • 增长原因： AI算力建设拉动数据中心新型光纤（空芯/多模）量价齐升，微软亚马逊阿里大厂建智算中心，机柜里外得用高密度、低损耗的新型光纤和光互联组件，单机房耗纤量是传统IDC的5到10倍，而长飞正好卡位空芯光纤、G.654.E、保偏光纤这些高门槛产品，业绩爆炸式增长。
  • 个人看法： 护城河不错，全球唯一PCVD/OVD/VAD三技术全自研、光棒自给率100%，棒纤缆一体化让长飞在AI高端纤涨价时把弹性全吃进毛利，而普通电信纤产能过剩的同行吃不到这口。当下63%的光传输毛利率里含有阶段性缺货溢价，业绩上涨的本质是长飞从电信周期股重定价为AI算力耗材龙头，后续要跟踪空芯光纤商用节奏和北美云厂订单持续性，这是核心，市场6月底加速冲顶就是博弈当下的业绩超预期，业绩爆发的钱大部分已经被股价上涨吃掉。

2、兆易创新

  • 业绩： 公司做存储芯片+ 传感器/模拟芯片，国产存储和MCU双龙头。中报营收115.66亿，同比+178.67%；扣非归母净利48.83亿，同比+796.90%。
  • 增长原因： 存储行业供给紧张（ai侧）带来DRAM、SLC NAND、NOR Flash量价齐升，毛利率从37%跳到63%；MCU在工业已成第一大市场、消费和汽车端出货同步拉长，价格二季度起温和回升；模拟芯片也放量，主业经营杠杆在AI算力扩容周期里集中释放。
  • 个人看法： 纯粹的AI存储周期+国产替代，高增含低基数和存储涨价周期，后续看产品价格能不能在AI需求下站稳，以及MCU工业车规放量能不能接住存储回落的风险，2季度单季54亿净利差不多把涨价弹性的大部分兑现了，后面环比再冲的坡度会放缓。后续只跟踪不参与。

3、拓荆科技

  • 业绩： 半导体薄膜沉积设备龙头（PECVD/SACVD/ALD），国产晶圆厂前道核心设备。中报营收29.13亿，同比+49.06%；扣非归母3.67亿，同比+861.92%。
  • 增长原因： 先进存储、先进逻辑客户把之前验证过的Stack叠层、硬掩膜等新品反复下单验收，机器持续交付算收入，出货量上去后厂房研发管理费被摊薄，国产替代订单落地+规模效应降本双向发力。
  • 个人看法： 中报主业很优秀（扣非+862%、毛利率+9pct、合同负债51.3亿创新高），国产薄膜沉积替代逻辑在兑现，财报质量高，AI算力+自主可控双逻辑，设备链是这轮ai泛科技中报里最硬的支线之一。跟踪一下，当下还是要等新一轮催化。

4、中微公司

  • 业绩： 做刻蚀设备、MOCVD等半导体前道设备。中报营收66.91亿，同比+34.89%；扣非归母11.23亿，同比+108.36%。牛牛的业绩。
  • 增长原因： 国内晶圆厂资本开支回暖，刻蚀设备在新客户产线放量，高毛利设备交付增加，毛利额同比多增约6.82亿；归母增加里近20亿是卖拓荆股票和持股浮盈，扣非翻倍验证设备主业真实业绩。牛哄哄的业绩。
  • 个人看法： 半导体设备龙头，财报质量高，主业成色好（扣非+108%、Q2扣非+168%、经营现金流+237%、存货76.7亿预示订单续接，合同负债27.7亿环比小降），刻蚀基本盘+薄膜第二曲线平台化逻辑在兑现，和拓荆一样，持续跟踪，等待新催化，主观偏向于如果ai泛科技经调整后，若高景气延续，设备端会有代表性。

5、鼎泰高科

  • 业绩： 做PCB微钻针、铣刀等耗材，供鹏鼎/东山等PCB大厂。中报营收19.43亿，同比+114.85%；扣非归母6.70亿，同比+353.28%。
  • 增长原因： PCB钻针卖爆了，而且卖的是贵货。AI服务器和高速PCB扩产带动微钻针耗材消耗翻倍，公司钻头份额提升+刀具一体化，PCB链高景气直接传导到耗材端，营收翻1.14倍。
  • 个人看法： PCB耗材里的卖铲子的，AI服务器PCB越多钻针越耗。毛利率+4.7pct、净利率+6.3pct，量价齐升逻辑顺，AI PCB耗材的国产替代窗口正在兑现。上半年最看好的标的，很清爽的财报，这就是周期＋成长的魅力。

6、光库科技

  • 业绩： 公司做光通信器件、光纤激光器件、铌酸锂调制器，AI数据中心上游。中报营收8.29亿，同比+19.53%；扣非归母1.68亿，同比+71.33%。
  • 增长原因： AI算力基建拉动高速光模块器件，光通讯器件收入+115%、毛利率近40%，境外收入占比过半且翻倍，薄膜铌酸锂调制器在1.6T光模块里开始放量。
  • 个人看法： 这个业绩是超预期的，卡在AI光通信最紧的调制器环节，7月科技股杀拥挤度时也回撤过，现在中报续上逻辑，现在ai不缺景气度，只缺筹码离散后的新催化，看能否再次一致。

7、东山精密

  • 业绩： 做PCB+光模块（索尔思）+精密结构件。中报营收277.98亿，同比+63.95%；归母29.57亿，同比+290.09%；扣非24.8亿，同比+277.52%。
  • 增长原因： 除索尔思和GMD合并因素外，光模块业务新客户、新产品持续导入，营收大幅增长。
  • 个人看法： 昨天晚上出来的财报，评论过。PCB+光模块双轮驱动，并购并表和主业放量，业绩质量不错，逻辑最顺但定价也最饱满。这个标的是上半年的市场大热门，财报佐证ai高景气度，不参与这种二线成长。

8、蓝特光学

  • 业绩： 光学棱镜、光学透镜、光学晶圆，供消费电子、光通信、AR、半导体。中报营收10.12亿，同比+75.5%；扣非归母2.67亿，同比+171.98%。
  • 增长原因： 消费电子微棱镜需求旺盛、新型复合棱镜导入量产；光通信高增长带动光学透镜产能扩张；AR应用加速落地拉动光学晶圆需求，三大产品线同增，扣非质量非常好。
  • 个人看法： 光学链里继蓝特自己Q1后再加速，AI端侧+光通信+AR三重驱动，比单纯消费电子弹性好，扣非增速和归母接近、质量干净，是小而美的真成长。这个财报很清爽。当下还是跟整个科技板块整体的，还是要等催化。

9、大族数控

  • 业绩： PCB专用设备（钻孔、曝光、成型等），AI服务器/高速PCB上游设备。中报营收49.85亿，同比+109.29%；扣非归母9.53亿，同比+281.36%。
  • 增长原因： AI算力需求爆发带动高端PCB设备订单激增，叠加技术护城河巩固带来的市占率上升与规模效应释放，全线产品订单大幅成长。
  • 个人看法： PCB设备里最纯的AI算力卖铲人，主业极实，pcb设备端。真实一份成长股好财报，看的赏心悦目，爽气的财报。成长股就应该这样，和拓荆、中微一样跟随基本面。

10、中际旭创

  • 业绩： 全球光模块龙头，供800G/1.6T高速光模块。中报营收417.78亿，同比+182.49%；扣非归母130.92亿，同比+229.32%。
  • 增长原因： 北美云厂和国内大客户算力资本开支猛增，800G量产爬坡、1.6T小批量交付，光模块从量到价全面爆发，高端产品毛利率随规模提升，营收破400亿体量上利润再翻2.3倍，扣非质量极实。
  • 个人看法： 昨天写过，放在今天最后一个写，这是大a的ai链基石与底牌，全市场的焦点。客观说这是一份好财报。我认为当下一点唯一瑕疵是不如25年1季报，中报的预期差大了，那时光模块是风卷残云，一气呵成，现在要靠更强的npo预期进行驱动。综上：旭创业绩很好，但性价比和25年1季报，中报比，是有很大差距的，当下不会超配光模块。

二、总结

一是今天想汇总一下当周的高景气高成长标的，看了一遍财报，但最吸睛的还是ai泛科技板块，当下景气度能和ai媲美的行业是没有的，ai中报财报清一色的赏心悦目，但问题也是显而易见的，一方面大多标的经过一年10＋倍涨幅后性价比不如从前没什么预期差按过往经验加速＋充分定价往往就是顶部标志，另一方面6月底冲顶7月彻底腰斩兑现一波筹码后，后续需要等新催化，代表当下ai投资难度是级别很高，所以ai当下最优解就是等基本面催化，不急。二是本周还有几个景气板块表现不错，分别是银行，cxo，造船以及原油上涨受益标的，这些一直以来景气度都不错，但是6月ai冲顶时被ai吸血，ai7月倒下后资金回流，它们都开始向历史新高进发，银行的逻辑说过，银行的逻辑是银行虽然利润增速不高，但胜在大多每年稳稳分5%左右红、股价还破净便宜、国债理财才1字头，在利率越来越低、大家不敢赌高波动的时候，险资这些长钱直接把它当高息存款买，所以这是跷跷板的原因，cxo景气度国内外双复苏。最后，如果下半年ai能归来，市场大概率还是简单模式，但这个概率不大，我偏向ai会有2-3季度的调整，如果ai开始调整，市场主线动荡，那后续就会迎来hard模式。但也不要悲观，投资成长股的投资者是最不用悲观的，因为无论在顺境还是逆境，成长股都会源源不断地走出，而我们只需在财报端等待。狩猎~

三、评论

【普通人看财报最应该看什么？大道至简，而且不需要过于深挖，其实从财报的布局来看，重要的不重要就是按照顺序从上到下布局。1主要的财务数据表格，同比变化，环比变化2管理层讨论和分析部分，几乎是文字内容，很重要，可以快速得到行业和公司情况。里面包含公司所属行业情况，公司主营业务情况，业务模式，竞争力分析等等。内容部分大概几十页，比自己搜索信息更直接高效。作者：OccamRazor】

2026-08-24 · 超预期财报跟踪

本文仅代表个人观点，基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、今日中报业绩超预期公司汇总（8月24日）

1、首华燃气

  • 业绩： 公司做的是天然气上游开采与销售，主要是燃气资源股。中报营收17.47亿，同比+30.52%；归母1.87亿，同比+2131.55%。
  • 增长原因： 自产气5.88亿方（+39%）、总销量8.01亿方（+25%），叠加海外气价高企把国内非居民气价中枢带起来，天然气量价齐升+上游气源产能释放，低基数下利润弹性爆发。
  • 个人看法： 燃气资源股，量增+涨价＋降本三重共振的拐点，周期+低基数双击，石楼西区块35亿方/年设计产能目前才释放零头，上产空间明确，逻辑顺拐点实，但周期属性强于成长属性，气价弹性两头靠，涨时吃肉，国际气价回撤时毛利会快速压缩，很典型的景气周期标的。

2、中钨高新

  • 业绩： 公司做的是钨矿采选、冶炼、硬质合金刀具，AI PCB微型刀具的上游。中报营收163.85亿，同比+108.51%；扣非20.53亿，同比+324.17%。
  • 增长原因： 核心是钨价暴涨和AI微钻放量双轮驱动，上半年钨精矿均价同比涨了三倍多，公司手握柿竹园等矿山，精矿和粉末端直接吃价格红利；同时AI服务器、数据中心高阶PCB把金洲精工的超长径涂层微钻销量带飞，棒材、钻齿等硬质合金靠全产业链把涨价顺下去。
  • 个人看法： 资源+AI耗材双击兑现，当前1550亿市值对应2026E约30倍PE，定价把钨价高位企稳和微钻持续放量都算上了。这个高难度，一是钨价不能降，二是微钻要维持高增速。

3、粤桂股份

  • 业绩： 公司做的是制糖+ 矿产，消费+资源双轮。中报营收23.43亿，同比+72.37%；归母6.63亿，同比+182.76%；扣非6.61亿，同比+184.67%。
  • 增长原因： 糖价上涨+硫铁矿量价齐升，海外硫磺收紧把硫酸价带飞，硫铁矿跟着水涨船高，光硫精矿+硫酸两块就把毛利抬到43.5%；糖纸基本稳住。
  • 个人看法： 最近看到的最纯粹的商品周期股，依然景气上行周期，核心跟随商品价格。

4、恒锋工具

  • 业绩： 公司做的是精密刀具，精密制造。中报营收3.84亿，同比+13.64%；归母1.07亿，同比+41.33%；扣非9388万，同比+51.33%。
  • 增长原因： 制造业复苏拉动，靠的是新能源汽车零部件加工用的高精度拉刀、齿轮刀这些小而贵的精密复杂刃具订单饱满，叠加燃气轮机（数据中心备电）拉刀订单同比增超50%。
  • 个人看法： 精密刀具小市值，慢变量的小成长股，这个标的当下是跟ai行业的。

二、总结

一是，今天出财报的业绩好的比较少，我每日做记录的数量也不是固定的，当天财报好的公司多就多记录一些，少的话就少记录，保证记录价值，不把烂公司放上来充数；二是今天这几家都是周期股，对于周期股的投资方法一直以来说的比较少，但并不复杂，周期股要等到周期景气度上来的时候再去看市场，千万不要在周期下行区间抄底；三是这轮中报读下来让我耳目一新的标的是极少的，简言之好的东西都不够便宜，没有大预期差。所以，准备进入hard模式，行业跟踪上后续重点还是ai泛科技、医药、银行、原油受益周期。

三、评论

【首华燃气，静大提到了周期性强于成长性，具体是按照什么指标确定的了；周期股静大是如何操作的了。现在比较困惑的是股价把预期体现了和好的公司目前已经不够便宜，这块怎么理解，是动态市盈率达到这个行业的天花板了吗，行业市盈率静大给自己定的数值是多少了。静大提到周期上行周期，核心跟随商品价格，这个是要看价格上涨幅度依然超预期吗。】

》【跟随商品价格，公司扩产节奏】

【想请教您，最近回看了宁德时代在19年的一季报中报，很奇怪为什么业绩大好，管理层看好的时候没有推动股价，但19年三季报数据不好但仅仅做了调整就开启了一个阶段的主升，20年的业绩也不算亮眼依旧上涨，但同样在22年的一季报，中报三季报，这三个阶段财报数据很好，宁德时代的股价却不再上涨了开始了回调（后面可以认为是前期涨幅过大，预期已经被消耗干净） 最开始的19 20 这两年的表现应该怎么去解读呢？】

》【那是还有环境影响，特斯拉建厂等等】

〉【当然这些比较都是做同比时进行比较的，成长股，我们在对比业绩时是不是要更注重环比？】

》【环比也重要】

2026-08-25 · 超预期财报跟踪

本文仅代表个人观点，基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、今日中报业绩超预期公司汇总（8月25日）

1、松发股份 —— 船舶制造

  • 业绩： 公司现主营为船舶制造。中报营收235.04亿，同比+251.87%；归母36.09亿，同比+457.67%。
  • 增长原因： 核心是公司已完成从陶瓷向船舶制造的资产重组、恒力重工全年并表，叠加全球造船景气周期下环保新规与老龄船替换带动新船量价齐升，恒力重工凭借自配船用发动机、节拍化批量建造和4座大船坞的产能释放，上半年新接订单207艘、交付40艘，高附加值油轮与集装箱船占比抬升，开工量与交付量双增把规模效应和毛利率提升起来，从而推高营收与归母净利。
  • 个人看法： 半年扣非已超2025全年，自供发动机+高端船型占比提升让毛利结构优于普通民营造船厂。Q2净利率17.21%环比继续上行，手持订单超500艘锁到2030年，盈利确定性在未来3，4年较强。简单说就是景气上行周期＋好公司＋好财报。

2、新易盛 —— 高速光模块

  • 业绩： 公司做的是800G/1.6T高速光模块，和中际旭创、天孚通信并称易中天。中报营收209.10亿，同比+100.34%；扣非归母75.11亿，同比+90.92%。
  • 增长原因： 全球AI算力基建加码，北美云厂和AI基建公司疯抢800G，1.6T也开始起量；公司卡位高速光模块量产能力，上半年光互联销量1119万只（同比+61%），叠加800G/1.6T占比抬升带来均价上行，光互联毛利率稳在48.46%，量价齐升把利润推了上去。
  • 个人看法： 业绩落于预告70-80亿中值，是符合高预期但无额外惊喜的优质中报，Q2归母47.49亿环比+70.8%，扣非占归母99.8%、非经常0.18亿，利润纯度在光模块三巨头里最干净，48.46%毛利率维持高位，1.6T起量+LPO卡位给后续斜率托底，动态PE约27倍。预期打满，不如去年。昨天中际旭创发财报今天市场这样负反馈，静待明天市场反馈你了。

3、中矿资源 —— 锂矿采选与锂盐

  • 业绩： 公司做的是锂矿采选、锂盐冶炼，锂电上游。中报营收36.60亿，同比+12.03%；扣非归母10.83亿，同比+1133.9%。
  • 增长原因： 锂盐价格回暖+自有矿产量释放，低基数下的高增长。
  • 个人看法： 锂价修复，量价双击，和前几天融捷股份一样的逻辑，总逻辑不如21年硬，后续想跟踪要看锂矿价格现货，这个肯定就只看看而已。

4、佰维存储 —— AI端侧存储芯片及模组

  • 业绩： 公司做的是AI端侧存储芯片及模组，AI手机/AI PC/AI眼镜的存储主供应链。中报营收155.75亿，同比+298.1%；扣非归母66.33亿。
  • 增长原因： 一是存储行业撞上AI算力带动的超级涨价周期，DRAM/NAND合约价从底部翻倍往上走，公司去年低谷期囤的低廉晶圆库存这半年随售价重估释放厚利，综合毛利率冲到54.81%；二是AI端侧放量，ePOP类低功耗存储打进Meta、Google、小米等AI/AR眼镜和智能手表供应链，AI新兴端侧存储收入28.6亿同比+434%。
  • 个人看法： 周期β与端侧α双兑现的报表，股价前期已大幅反映当下预期，后续关键点一是会不会继续赚周期β，二是在AI端侧订单能否在周期回落后接住估值。

5、大普微 —— 企业级SSD/存储

  • 业绩： 公司做的是企业级SSD等存储产品。中报营收47.22亿，同比+531.17%；扣非归母13.34亿，同比468.13%。
  • 增长原因： AI算力建设拉动企业级SSD需求爆发，海外收入27.06亿占比57.3%，进入Google、字节、腾讯、阿里、DeepSeek这些云和AI厂，叠加NAND价格随存储景气上行。
  • 个人看法： 订单侧没有佰维那种百亿库存+长单锁价的缓冲垫，商业模式是靠客户验证壁垒6-18个月导入周期吃AI推理SSD增量，所以可见度看Q3-Q4交付，当下市场现在按满产满销定价。前阵子市场的明星，这个次新跟存储行业板块，现在都是板块同上同下。存储这轮再反弹都不看了。

6、万华化学 —— 化工茅

  • 业绩： 公司做的是MDI/TDI等聚氨酯原料，全球化工巨头。中报营收1193.16亿，同比+31.26%；扣非归母96.76亿，同比+54.96%。
  • 增长原因： 海外断供+自身降本，在地缘冲突下全球MDI/TDI供应偏紧，聚合MDI高价、TDI同比大涨，公司靠33.8%的全球MDI市占率吃满涨价红利。
  • 个人看法： 整体是优质但偏周期顶端的报表，后续真正的考验在于海外供给恢复后价差能否守住，以及新材料第二曲线能不能在周期回落后接住估值，市场前段下跌是在反应此预期。

7、石头科技 —— 扫地机器人

  • 业绩： 公司做的是扫地机器人等智能清洁设备的。中报营收100.84亿，同比+27.60%；扣非归母8.03亿，同比+60.74%。
  • 增长原因： 海外市场放量+高端产品占比提升。扫地机主业在国内外都吃到了高端份额（欧洲市占45%、北美33%、国内618扫地机35.7%第一），旗舰技术下沉到主销价位的新品；洗地机第二曲线起量（上半年市占冲到行业第二）接住增长；海外收入占比破60%且海外毛利高于国内。
  • 个人看法： 这个行业现在太卷了，利好消费者，不利好公司啊。整体是从以利润换份额切回量利齐升的拐点，第二曲线+海外本地化给了中期韧性，后续看点在洗地机/割草机能否接棒、以及高端机型占比能不能把毛利率托回去，其实也不是无风险的出海顺风局。

二、总结

一是今天市场还是按照昨晚写的总结在演绎，一方面光王业绩好但是市场不认这份财报，ai又崩了，高位有景气度但预期打太满就是这样的，所以更作证当下ai投资是hard模式，不要做难题，要等新催化，另一方面市场资金切出的方向也是银行红利，所以今天大家都在跌，银行在集体泛红，这就是资金流动的方向。二是今天创新药与ai同跌，两大景气主线一起倒了，所以指数也撑不住，10几天涨上来的两三天就跌完了，当下宏观没有迹象判定牛市结束，短期偏向震荡市，结论就是难度增加。三是大船今晚出业绩了，业绩不错，业绩七月已经预告过了，再看看明天市场怎么反馈。总之，不急不忙，慢慢等业绩，慢慢等市场，钱，是赚不完的。

三、评论

【有点疲倦了，我才25岁，但是感觉刷刷的看了很多公司和财报，可能ai出来后，对很多东西的探索加快速度了，新鲜感很快就过了。大部分时候都是重复性动作。习得性的事情大概都会如此吧。】

》【投资就是重复 重复买最好的成长股，没了，我说出来它们说我只会说这些，其实懂投资都知道我说的是核心，是最精微处，哈哈，不过傻散不认同的，才是最好的】

》【我一眼看出来水哥说的意思，截面排序，优中选优，在同一个行业里面筛选，就好比如排名比较成绩一样。方方面面指标都高的就是好学生。确实是这么回事[捂嘴]。其实量化里面做波动率截面排序也是类似思想】

2026-08-26 · 超预期财报跟踪

作者：静水2008 链接：https://zhuanlan.zhihu.com/p/2075691888527544953 来源：知乎 著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

本文仅代表个人观点，基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、今日中报业绩超预期公司汇总（8月26日）

1、高德红外 —— 红外

  • 业绩： 公司做的是红外探测器芯片、红外热像仪及完整武器系统，军民两用。中报营收42.16亿，同比+117.94%；扣非归母13.14亿，同比+767.07%。
  • 增长原因： 红外探测器在安防、车载、工业测温及型号装备里放量，订单交付节奏加快，加上产品结构往高毛利的完整装备倾斜，收入翻倍的同时利润率明显抬升。
  • 个人看法： 军工标的，特征是订单确认波动大且单季度现金流-0.68亿有点弱了，属于业绩爆发但分节奏的标的，不能把单期高增当线性，红外里面我最喜欢的是这两年的睿创微纳，超级成长，高德，阅。

2、杭电股份 —— AI算力上游材料

  • 业绩： 公司做的是电力电缆、光通信线缆和铜箔，属AI算力上游材料。中报营收50.97亿，同比+12.66%；扣非归母3.88亿，同比+1196.88%。
  • 增长原因： 电力电缆业务保持稳定，光通信业务增收增利，铜箔业务稳步推进，三条线里光通信和铜箔跟着AI数据中心与算力建设放量，低基数下扣非利润弹性释放。
  • 个人看法： 算力上游材料里的小而美，预期和筹码都打得很满，业绩虽炸但性价比一般，有一个ai行业预期打满的标的，只看就行了，阅。

3、桐昆股份 —— 涤纶长丝、PTA

  • 业绩： 公司做的是涤纶长丝和PTA，化纤龙头。中报营收527.09亿，同比+19.36%；扣非归母40.06亿，同比+280.03%。
  • 增长原因： 行业去库存和产能自律让涤纶POY/FDY盈利修复、PTA加工费6月突破700元/吨创2023年以来新高；同时参股20%的浙石化上半年净利82.75亿（去年同期21.32亿），投资收益大增，量价与权益收益双击。
  • 个人看法： 本质是有色+化工式的周期修复，浙石化贡献了相当一块利润。后续跟踪重点是长丝价差和浙石化后续，一般，阅。

4、沪电股份 —— 高速高层PCB

  • 业绩： 公司做的是高速高层PCB，供AI服务器、高速交换机，PCB龙头。中报营收136.89亿，同比+61.17%；扣非归母27.95亿，同比+70%。
  • 增长原因： 高速交换机、高性能计算等AI新兴场景拉动结构性需求，PCB业务营收约129.94亿（+59.39%），32层及以上产品同比+190.83%，PCB毛利率升至约40.52%（+4.06pct），产品结构优化带动量价齐升。
  • 个人看法： AI硬件链里PCB环节的龙头。Q2归母16.81亿环比+35%，景气度还在加速，七月下跌就是资金一致性博弈这里是增速顶端了，让后拥挤踩踏，这轮ai泛科技下跌，沪电算是比较抗跌的。这里和其它ai标的一个态度，等新催化，一个业绩催化，还不够，阅。

5、江西铜业 —— 铜冶炼及矿山

  • 业绩： 公司做的是铜冶炼和矿山，有色资源龙头之一。中报营收3071.55亿，同比+19.53%；扣非归母75.56亿，同比+73.73%。
  • 增长原因： 铜价上行+产量稳中有升，矿山和冶炼端量价齐升，扣非75.56亿保持高增长。
  • 个人看法： 整体是周期顶段+资源属性强化的优质中报，不是无周期成长，营收破3000亿、扣非75.56亿，体量和增速都很不错，是今晚资源股里最扎实的一张业绩牌了，本质是有色周期，铜价是最大变量，后续看点在自产矿持续释放（武山三期、德兴扩帮、海外Cascabel）能否在铜价回落后托住利润，阅。

6、中船防务 —— 船舶制造、海工

  • 业绩： 公司做的是军用舰船、特种辅船、公务船及海洋工程，造船央企。中报营收111.20亿，同比+9.31%；扣非归母7.82亿，同比+59.28%。
  • 增长原因： 全球造船景气叠加手持订单饱满（超740亿元），高附加值船型和军品交付节奏改善，规模效应把毛利率和利润率往上带。
  • 个人看法： 扣非与归母同步、约+59%质量干净，和松发股份同属造船链但增速温和、央企属性更强。手持订单锁得久、盈利确定性好，缺点是营收增速不高、弹性不如民企大船。整体是周期上行段里资产质量扎实、但利润含投资收益水分的优质船企报表，阅。

二、总结

  1. 昨天记录的松发和石头市场今天还是很认可的，市场现在在挖掘ai外的成长。
  2. 今晚这批财报的核心是AI硬件链的业绩兑现度依然最高，但市场已经不再为符合预期的好而买单。沪电股份扣非+70%、营收+61%，量价齐升、产品结构优化，是PCB核心成长标，但参照前两天中际旭创、新易盛财报后市场的负反馈，高位景气度一旦预期打满，财报再好也容易出现利好兑现的走势，所以AI这条线当下确实是hard模式，别硬做难题，等新的催化。
  3. 今天另一条主线是资源与周期修复：江西铜业扣非+73.73%、桐昆股份扣非+280%、高德红外扣非+767%，绝对额和增速都很可观，但这类业绩的根子是铜价、长丝价差、军工订单，持续性看价格不看成份，和AI的成长逻辑不是一回事，不要别混着看。造船链的中船防务和之前松发股份一脉相承，手持订单锁得久、确定性更强。

三、评论

【我是您知乎的一名忠实读者，关注您很久了。您关于“投资的本质是找到当下时代的超级成长公司”的论述，对我启发非常大。

松发股份从陶瓷转型造船后业绩爆发非常猛，2025年营收216亿（+275%）、净利26.5亿（+1083%），2026上半年净利36亿已超去年全年。股价也从12元涨到190多。我作为一个后辈，想请教几个问题：

  1. 关于估值理解：当前股价对应TTM市盈率约35-49倍，但按机构预测2026年净利润约70-90亿，前瞻PE约20-27倍。您说过“追高买很难买到顶部，概率始终站在你这边”，这种情况下，该如何判断当前价格的安全边际？
  2. 关于周期判断：您提到“万物皆周期，周期有拐点”。造船业是强周期行业，您认为当前的高景气能持续到2028年吗？有哪些关键指标值得持续跟踪？

我知道您平时很忙，如果能得到您几句指点，真的是莫大的荣幸。如果太忙不方便也没关系，我会继续认真读您的每一篇文章，慢慢领悟。】

》【你思路完全混乱的。

1、不要用捡烟蒂的安全边际概念来套成长股。

2、around the world没有人能给你拍出来28到底是否景气，成长股要边走边跟。】

【水哥，如果看公司应该是先看好的公司还是好坏一起看，我想着每个季度都先看好的，有时间再看一般的】

》【先好的】

【做趋势，如何面对回黑天鹅事件】

》【资金管理，这都想不明白？】

2026-08-28 · 超预期财报跟踪

本文仅代表个人观点，基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、今日中报业绩超预期公司汇总（8月28日）

昨日业绩好的不多，放今日一起汇总，高效些。

1、联讯仪器 —— 光通信测试设备

  • 业绩： 公司做的是高速光通信测试仪器和半导体测试设备。中报营收15.31亿，同比+208.71%；扣非归母5.62亿，同比+944.35%。
  • 增长原因： 次新，一直有关注，它卖的是光模块和光芯片厂商扩产时绕不开的测试设备，ai算力爆发让800G放量、1.6T起量，中际旭创、新易盛、Lumentum这些客户一直抢产能，连带把测试仪器和光电子器件测试设备需求挺起来；公司又正好卡在高端位置，全套高端核心仪器量产供货，当下存货11.51亿（在手订单充足有序备货），业绩增长有扎实现金流支撑。
  • 个人看法： 一份赛道β与国产替代α共振的好报表，整体是产业地位稀缺盈利拐点已被验证的优质成长标的，只是上市不久估值已充分计价高景气，充分定价，收入高度绑定光模块资本开支周期，虽然是稀缺优质成长，但不是无周期线性高增长，要和ai一起去等催化，只看看，阅。

2、百济神州 —— 创新药

  • 业绩： 公司做的是创新药，百悦泽/百泽安等全球化大单品。中报营收222.20亿，同比+26.84%；扣非归母29.18亿，同比+1017.59%（归母32.71亿/+627.15%）。
  • 增长原因： 核心产品百悦泽（泽布替尼）全球放量，加上安进公司授权产品和百泽安（替雷利珠单抗）销售增长，产品收入217.97亿（上年同期173.6亿）。
  • 个人看法： 一份盈利拐点确认的中报，扣非29.18亿、经调整净利58.63亿、经营现金流44.39亿，毛利近90%，费用率收敛，全球化自营模式跑通；百悦泽美国BTK份额登顶、欧洲+41.9%提供梯度，百泽安与Sonrotoclax/BGB-16673管线在中后段蓄力，全年指引上调至449-462亿，兑现度与可预见性在国产创新药里居首。整体是质量扎实的盈利释放期报表，后续节奏看大单品适应症外延与第二曲线接力，而非短期再加速，阅。

3、铜冠铜箔 —— AI铜箔

  • 业绩： 公司做的是电解铜箔，分PCB铜箔和锂电池铜箔两类。中报营收40.21亿，同比+34.16%；扣非归母2.07亿，同比+754.21%。
  • 增长原因： AI服务器和高速PCB带动高频高速基板用铜箔供不应求，产量已占PCB铜箔总产量的50%以上；PCB铜箔收入25.07亿、同比+47.16%，是主要增量。
  • 个人看法： 高端PCB箔结构升级为主的扎实中报，PCB箔毛利率破11%、HVLP占比过半，说明国产替代与AI算力材料卡位已兑现到报表，不是靠铜价波动或补贴虚增。Q2单季净利1.09亿环比微增2%左右，节奏上较Q1高点走平，反映现有8万吨产能满产、高端线暂无量级跃升；整体处于周期修复和结构优化中段，盈利质量好于2025年周期底，后续要看HVLP4/5代认证放量与新产能投放后加工费能否守住，阅。

4、天齐锂业 —— 锂矿

  • 业绩： 中报营收122.4亿，同比+153.3%；扣非归母净利润42.0亿，同比+318054.9%（去年同期极低基数）。
  • 增长原因： 锂盐价格同比修复+自有矿产量释放，量价双击。
  • 个人看法： 和融捷一个看法，这轮不如21年那一轮，天花板高度受限，整轮上涨没参与，矿工后续要跟踪锂矿价格，是影响后续业绩的核心矛盾，阅。

5、德明利 —— 存储

  • 业绩： 公司做的是企业级SSD与嵌入式存储，存储模组龙头。中报营收169.11亿，同比+311.55%；扣非归母59.66亿，同比+4975.97%。
  • 增长原因： 存储超级涨价周期叠加AI算力带动企业级需求，企业级存储收入48.15亿、嵌入式收入55.92亿同比+229%，在手订单充足，叠加前期低成本的晶圆库存随售价重估释放厚利，毛利率与产能利用率同步抬升，量价双击把利润推上高位。
  • 个人看法： 这个业绩出业绩预告的时候是不及预期的，原因是低价原材料低成本带来的剪刀差用完了，环比下降，直接带崩了整个存储，周期高点，后续很久都不需要跟踪了，阅。

6、亨通光电 —— 光纤光缆与光通信

  • 业绩： 公司做的是光纤光缆、光通信及海缆。中报营收420.26亿，同比+31.13%；扣非归母31.51亿，同比+100.62%。
  • 增长原因： AI算力集群光纤互联需求+国内千兆宽带渗透，光纤光缆开启涨价潮，光通信业务收入同比超+130%、毛利率超60%，量价齐升兑现到报表。
  • 个人看法： ai光纤里的龙2，老大是长飞光纤。在手订单合计约310亿为未来2-3年提供较高可见度。整体处于景气上行区间，光通信涨价弹性是短期核心变量，不参与，阅。

7、富瀚微 —— 视觉芯片

  • 业绩： 公司做的是智慧视频、智能家居、车载摄像头ISP及SoC芯片。中报营收14.63亿，同比+112.66%；扣非归母3.35亿，同比+2094.60%。
  • 增长原因： 上游原材料（晶圆）价格上涨公司同步提价，叠加产品销量大幅增长，安防摄像头芯片+车载视觉双线放量，低基数下利润爆发。
  • 个人看法： 业绩增长里有明显的价格传导成分，原材料涨价后提价，这类涨价型芯片公司毛利率能否守住是核心变量。体量小弹性大，属于有想象空间但确定性不足，标的整体处于周期修复和新品破圈双驱动的拐点兑现段，低基数放大了增速表观，后续节奏看机器人视觉渗透、车规产品单车价值量提升能否把高增长从弹性变成稳态，不太喜欢，阅。

8、胜宏科技 —— 高多层与HDI PCB

  • 业绩： 公司做的是高多层板、HDI及AI服务器PCB。中报营收116.29亿，同比+28.77%；扣非归母24.18亿，同比+12.50%。
  • 增长原因： 增长靠AI算力把高多层板、HDI、高多层HDI需求拱到爆发、AI服务器主板、英伟达GB系列配套板订单饱满，公司凭借高精密制造能力切入北美云厂与头部算力设备商供应链，高多层HDI、高多层板量价齐升。
  • 个人看法： 曾经我最爱的胜王啊，业绩继续miss，等三季度产能释放了，公司珠海、泰国基地扩产与客户认证同步推进，高多层HDI产能爬坡衔接AI硬件迭代周期，成长逻辑与深南、沪电同处AI服务器PCB第一梯队。整体处于AI硬件景气上行的中段，高端产能释放仍在路上，miss，阅。

二、总结

  1. ai行业财报一半超预期，超预期的还是老面孔，这就是强者恒强，做成长股投资不要去碰概念，要跟随景气度，而不是预判景气度。
  2. 早上nvda出财报了，今晚要看一下市场反馈，业绩前瞻不错，超预期。
  3. 核心cxo与造船核心景气度不错，观察能否持续演化为更大的行情。

2026-10-08 · 成长型财报跟踪

本文仅代表个人观点，基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、今日三季报业绩成长型公司汇总

1. 东岳硅材 — 有机硅

  • 业绩：公司做的是有机硅材料，有机硅产业链龙头。前三季度归母净利润5.47亿—5.67亿元，同比+19050%~+19750%，大幅扭亏式爆发。
  • 增长原因：2026年前三季度受市场环境及行业供需格局改善影响（行业反内卷协同减排落地），公司主要产品价格上涨，叠加有机硅行业景气修复，单吨盈利弹性充分释放，量价齐升带来利润端爆炸式增长。
  • 个人看法：有机硅周期弹性标的，但别太被增速迷惑，业绩增幅主要建立在去年同期低基数之上，业绩绝对额5.5亿左右和21年巅峰时相比并不算夸张。本质是价格驱动的强周期修复，三季度业绩又不行了，后续看点在有机硅价格能否高位稳住、需求能否持续，周期顶段特征明显，弹性大但不具备成长股的线性外推逻辑。这轮锂矿行情和有机硅行情我在中报时就认为没什么想象力，中报后确实泥沙俱下，当下就是只看不做，阅。

2. 本川智能 — AI算力上游高端PCB

  • 业绩：公司做的是高多层板、高阶HDI、预埋元件、埋铜等高端高附加值PCB，属AI算力上游材料。前三季度归母净利润9600万—1.44亿元，同比+190%~+335%。
  • 增长原因：高多层板、高阶HDI等高端高附加值PCB产品营收占比稳步提升，产品结构向高端化跃迁，带动业绩持续高增，南京溧水基地爬坡加珠海硕鸿一期投产后产能利用率达到 92.81% 释放规模效应，同时主动砍掉低毛利订单、把高多层板和 HDI 等高端品占比提上去，再配合前置采购和对客户有序调价，在覆铜板涨价环境下把毛利率从 2025 年的 17.13% 推到上半年的 22.82%，很不错。单三季度倒推 5,330 万～1.01 亿，环比还在加速。
  • 个人看法：算力上游材料里的高端PCB标的，和中报之前跟踪的胜宏科技、沪电股份、深南电路（pcb三杰）同属一条链。业绩弹性好（+190%~+335%），但体量小（净利不到1.5亿）、当下预期和筹码打得比较满。这是三季度第一份ai硬件财报，AI硬件链仍是景气度最硬的环节，但这条线当下依然是hard模式，原因中报时说过，景气度依旧但筹码彻底离散，后续预期能跑出来的不多了。只看不做，阅。

3. 广汇能源 — 能源综合

  • 业绩：公司做的是煤炭、天然气、煤化工等能源综合业务，资源属性强。前三季度归母净利润27.00亿—28.00亿元，同比+167%~+177%。
  • 增长原因：国内能源行业持续回暖，公司主营产品销售价格中枢抬升，产能充分释放，盈利空间持续拓宽。Q3净利润预计14.22亿—15.22亿，Q2为10.42亿，据此计算Q3环比增长约36%—46%，景气度还在加速。
  • 个人看法：资源股里业绩不错的（净利27亿+），且Q3环比还在加速，质量很干净。本质是有色+能源式的周期修复，价格中枢抬升是最大变量，周期逻辑，和AI硬件的成长逻辑不是一回事。我看开源证券已上调 2026-2028 年归母预测至 39.76/42.89/57.02 亿元，对应 PE 10.7/9.9/7.5 倍，中规中矩的业绩估值。后续看能源价格走势，周期属性强，不做，阅。

4. 鼎龙股份 — CMP抛光材料、半导体材料

  • 业绩：公司做的是CMP抛光垫、抛光液及清洗液、新能源锂电功能性辅材，半导体材料核心标的。前三季度归母净利润8.40亿—8.60亿元，同比+62%~+66%。
  • 增长原因：受益于下游半导体及新能源锂电行业高景气以及市占率提升，公司产品订单实现较快增长，CMP抛光垫、抛光液及清洗液、新能源锂电功能性辅材等核心产品销售收入同比均有较大幅度增长。Q3净利润预计3.11亿—3.31亿，Q2为2.78亿，Q3环比增长约11%—18%，延续高 增。
  • 个人看法：一季报就开始关注的成长股，中报后一同随着ai泛科技一起跌麻了。受益半导体材料国产化+份额提升的逻辑，增长质量相对干净，CMP抛光垫是卡位环节。+62%的增速属于稳健高增不是爆发式，景气度还在延续。半导体这条链里相对踏实的一个，属于可以持续跟踪的成长型标的，当下科技泥沙俱下，个股难以脱离板块阻力，只看不做，阅。

5. 晶晨股份 — 智能终端SoC芯片

  • 业绩：公司做的是智能机顶盒SoC、智能电视SoC等智能终端芯片，端侧SoC龙头。前三季度归母净利润12.60亿—13.10亿元，同比+80.58%~+87.74%。
  • 增长原因：核心驱动有四点：一是电视 SoC 高端化放量，上半年电视芯片出货量同比增长近 30%，实现销量与售价同步增长，高端高刷新品 T966D5 自去年四季度导入核心客户后逐季放量，公司预期本年度智能电视 SoC 出货量有望拿下全球 1/3 份额；二是客户结构突破，在 TCL、海信、创维等核心客户出货提升并覆盖更多中高端机型，同时成功切入三星电视供应链，有望四季度批量量产；三是机顶盒 SoC 出货量稳居全球第一，基本盘稳固；四是外部环境应对得当——在存储及核心原材料涨价背景下，通过合理调价（此前已全面调价）、前瞻备货、供应链管理和全球渠道协同，把毛利率稳住并推升，Q2 毛利率已达 39.65%（同比 +3.36pct），H1 毛利率 38.73%。
  • 个人看法：这批预告里Q3单季表现最亮眼的一个——单季同比+222%、环比接近+50%，端侧AI终端密集落地推动SoC从传统音视频处理向高算力升级，逻辑在重估。全年营收破百亿的指引也给了锚：公司自己预估本年度营收有望突破 100 亿元，中信建投预测 2026-2028 年营收 101.4/120.2/139.1 亿元、归母净利 16.8/19.8/23.6 亿元。这个标的很有意思，一方面业绩持续超预期，一方面市场不买账，就是不涨，我认为原因就是市场当下顾虑业绩是不是靠存储囤货导致吃价格差上来的，所以犹豫不前，无法形成合力，这就是以存储为原料的股票集体出现的问题啊，市场就是担心。这就是股票投资的有趣之处。

6. 行云科技 — AI算力基础设施（服务器+算力租赁）

  • 业绩：公司做的是AI算力基础设施，含服务器销售与算力租赁业务，属AI算力链。前三季度归母净利润2.40亿—2.90亿元，同比实现扭亏为盈。
  • 增长原因：AI算力基础设施市场需求旺盛，服务器销售业务爆发式增长直接带动收入端快速扩张；同时算力租赁业务实现量价齐升、毛利持续增厚，头部客户主动对存量订单协商上调租赁价格。
  • 个人看法：盈利反转，这个关注好久了，股吧非常多的大v在喊这个，因为有一定预期差，确实也是所有科技里走的比较好的了，Q3爆发，验证了服务器销售+算力租赁一体化商业模式的落地。头部客户主动上调存量订单租金，是算力资源从买方市场转向卖方市场的信号，行业盈利目标确认。AI算力链里业绩兑现度高的标的，弹性大、波动也大，无法彻底摆脱科技板块牵制，当下只跟踪，先看市场明天怎么反馈，阅。

二、总结

1、今晚这批财报的主线很清晰：一条是AI硬件/算力链的业绩继续兑现（本川智能+190%~335%、鼎龙股份+62%、晶晨股份Q3单季+222%、行云科技扭亏为盈），一条是资源与能源周期的价格驱动修复（广汇能源+167%、东岳硅材+190倍）。AI这条线景气度依然最高，但市场已经不再为符合预期的好而买单，高位景气度一旦预期打满，财报再好也容易出现利好兑现的走势。

2、综上所述，今天出财报的，我没有特别喜欢的，我明天都会看一下市场反馈，观察市场资金当下对业绩股的认可度。今天是三季报出财报的第一天。今天我的财报观看和记录工作就写到这里，预计未来20多天我还会持续做财报。财报季就是这么幸福，每天都有潜在的期望的成长股出现在我面前。想想这个，虽然已经在市场投资很多年，但是每一个成长股投资人都会很兴奋。我认为当下的公众号运行模式已经非常好了：1. 我写公众号很轻松轻爽2. 你们看着应该也是效率非常高的我给自己的工作要求是：1. 在每天出业绩的成长股里不落下任何一只潜在的超级成长2. 要用定性、定量分析方法，把真正好的成长股选出来，做到客观严谨好了，今天就这样吧。各位看官如果喜欢我的工作总结，就请点点赞。如果觉得有帮助，也可以打赏。最后一段由语音转文字构成，如果读起来不是很流畅，还请多包涵，谢谢，祝你发财。

2026-10-09 · 成长型财报跟踪

本文仅代表个人观点，基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、今日三季报业绩成长型公司汇总

1. 景旺电子 — 高速通信与AI数据基础设施PCB

  • 业绩：公司做的是高性能PCB，供高速通信、AI服务器与数据中心，PCB核心厂商。Q3预计营收61.2亿-69.8亿元，同比+53.48%+75.05%，扣非净利润9.39亿-11.16亿元，同比+294.34%+368.68%。
  • 增长原因：一是高速通信与 AI 数据基础设施领域高性能 PCB 量产出货提速，公司为全球 AI 算力基础设施领先客户批量供货并已通过其下一代产品量产认证，GPU 高阶 HDI、112G/224G 交换机 PCB、BirchStream 平台高速 PCB 均已实现量产（直白说就是高端产品上量）；二是光模块业务陡峭放量，2Q26 800G 及以上速率光模块收入环比增长近 1500%，综合良率超 85%，在手订单以 800G 为主、1.6T 高速增长；三是通用产品端成本价格合理传导、订单结构优化。
  • 个人看法：昨天先有本川智能业绩超预期，今日景旺电子业绩再度超预期，ai pcb这块景气度真高，整个行业的势头都非常好，所以现在能理解为什么8月，9月ai链反弹为啥只有2线pcb在集体创新高了吧，三季报业绩是实打实的，这就是市场资金合力的聪明之处。当下在手订单饱满、产能利用率高，确定性强。当下的态度是明确的，行情衍进期就是去年到今年上半年1线pcb业绩超预期，当下开始2线pcb业绩超预期，当下你可以看到，一线pcb去年的龙头们涨不动了，比如去年的龙头胜宏科技和沪电股份，不如这些2线了，迟迟创不了新高，所以当下谁都脱离不开ai硬件板块的整体向下拖拽，当下对ai泛科技坚持中报以来的策略，只看不做，因为难度非常高，阅。

2. 广合科技 — 算力PCB

  • 业绩：公司做的是通用服务器、AI服务器、交换产品及加速卡等算力PCB。前三季度预计归母净利润14.5亿-15.0亿元，同比+100.33%+107.23%；扣非净利润14.2亿-14.7亿元，同比+101.84%+108.94%。Q3单季净利预计4.94亿-5.44亿，环比Q2（+5.63亿）略降3%-12%。
  • 增长原因：把握算力硬件需求激增的市场机遇，坚定聚焦算力PCB市场。海外工厂泰国广合完成核心客户认证，产能逐步释放并实现盈利。
  • 个人看法：Q3环比略降3%-12%，算力PCB高位增速有所放缓，属于稳健但弹性不如景旺的标的，这个业绩不够超预期。AI算力PCB核心成长股，确定性高但性价比更一般了，当下对ai泛科技坚持中报以来的策略，只看不做，因为难度非常高，阅。

3. 鸿富瀚 — 液冷板+消费电子精密组件

  • 业绩：公司做的是液冷板整柜模组和消费电子精密功能性组件、自动化设备。前三季度预计归母净利润1.70亿-2.00亿元，同比+108.19%+144.93%；扣非净利润1.66亿-1.98亿元，同比+108.20%+147.71%。Q3单季净利预计0.97亿-1.27亿元，环比Q2（+0.34亿）增长+182%~+270%。
  • 增长原因：重点布局的液冷板整柜模组业务完成量产交付，液冷板模组产能逐步释放，成为本期利润增长的核心增量；消费电子精密功能性组件、自动化设备等传统存量业务销售规模稳步扩大，为利润提供支撑。关键订单是梅州鸿富瀚此前拿到的整机柜液冷部件量产订单 1.85 亿元（相当于 2025 年营收的 20.28%），交付期为 2026 年 6 月至 2027 年 1 月，Q3 正好落在放量区间。
  • 个人看法：液冷板业务从0到1放量，是AI液冷散热赛道新跑出来的增量标的，逻辑最硬，AI 芯片功率飙升推动数据中心散热从风冷转向液冷，公司产品已覆盖冷板、Manifold、分水器、液冷散热模组，客户侧国内已获头部互联网及组装厂订单、与中兴通讯及服务器头部厂商合作，海外正式入驻英伟达 MGX 官方整机柜生态体系并获北美及台系客户送样资格，看起来是不是很有想象力？方正证券上调 2026-2028 年归母净利预测至 4.9/11.5/20.3 亿元（同比 +383.8%/+133.7%/+77.2%）。增速和弹性非常可观，液冷是当前AI硬件链里最性感的新方向，后续ai硬件的技术变革核心包括液冷这一部分，当下肯定不看了，与pcb同理，ai泛科技跟踪就行了，阅。

4. 中国巨石 — 玻璃纤维

  • 业绩：公司做的是玻璃纤维及制品，产能规模全球第一，保持热固粗纱、热塑增强、电子基布三个世界第一。前三季度预计归母净利润51.36亿-53.93亿元，同比+100%+110%；扣非净利润约52.25亿-54.86亿元，同比+100%+110%。Q3单季净利预计22.03亿-24.6亿，环比Q2（+16.66亿）增长约32%-47%。
  • 增长原因：引擎是电子布，特种电子布扩产大量占用了存量织机，导致普通电子布供给收缩，价格加速上行。同时公司产能恰逢其会，2026 年内投产 2 期合计 10 万吨电子纱暨 3.9 亿米电子布产能3 月、6 月点火，已满产，量价齐升叠加全球最大规模带来的成本优势，利润弹性被放大。按预告倒推，Q3 单季归母约 22.0～24.6 亿元，比 Q2 的 16.66 亿继续环比增长
  • 个人看法：前三季度扣非翻倍、绝对额51亿+，体量巨大且增速翻倍，是今晚ai材料最扎实的一张业绩财报了。Q3环比继续加速32%-47%，这个标的今年涨这么多核心炒的就是ai电子布，所以看到了没，今年涨的多的，都是ai泛科技链，在链上业绩是真受益，股价是真上涨，只要业绩到位，股价不会骗人，这就是做成长股的美妙之处，确定之处。这轮一直没参与过材料端的电子布，当下更不会去了，阅。

二、总结

1、今晚这批三季报业绩预告的核心信号是AI硬件链（PCB+液冷＋电子布）。PCB环节的景旺电子（Q3扣非+294%+368%、环比翻倍再翻倍）是最亮眼的一张业绩财报了，鸿富瀚（Q3环比+182%+270%液冷放量）是液冷散热方向的新增量标的。AI硬件链景气度仍在加速：景旺电子Q3扣非环比+240%+304%、鸿富瀚Q3环比+182%+270%，说明AI服务器、高速通信、液冷散热的需求兑现度依然极高。但PCB板块个股分化明显，广合科技Q3环比略降，这就是风险啊。

2、今晚最值得跟踪的核心标的排序：景旺电子（AI PCB弹性最强）> 鸿富瀚（液冷散热新方向）> 中国巨石（玻纤龙头量价齐升）> 广合科技（算力PCB）。AI这条线当下依然是市场定价的核心锚点，但预期打满已经出现利好兑现走势，当下就是等，反正我不回去，等新催化。3.对于指数这里的看法：外面一半的人现在已经被跌沉默了，还有另一部分人，他们每天都在抱怨。我这里是跟他们反着来的，在这里我并不悲观。我认为这里行情可能即将到来，就是指数中期行情。指数中期行情到来并不代表市场会出现普涨，就像去年AI泛科技涨了一年，而白酒跌了一年。后续什么标的会上涨？我觉得还是成长性标的，高景气行业与公司，我觉得10月份的三季报行情应该是可期的，我比较乐观，一方面用财报看好有没有新的好公司，一方面等待现有成长股出财报。4.再说说船模块和cxo：这里我看网上还有人抱怨松发和姚明这里涨得少（中报以来涨了40%-50%）。我感觉能说出这种语言的，真的很小白，你说出这种语言的情况下，只能说明你已经忽略了市场的客观环境，下半年开始，市场完全已经进入了熊市模式了，在熊市里，别说上涨，能够稳住就算是很不错的成长股了，这里还能逆势上涨，我觉得就足以证明其成长性景气度了，所以说这两个月可以说就是在发发和姚明里躲熊市，而且躲得还挺成功的。后续的涨跌，我从不预测，没准下周继续向南，没准向北，我就是预测了，事物的发展也不会按照个人意愿来，要说个人能做什么？我觉得祈福都比预测好，哈哈。好了，今晚就说这些吧。写着写着我都有点累了，所以后面两段都是我口述转成语音转文字的，可能有一些语序不通顺，大家就对付看吧，反正意思大概就是那个。最后就是：1. 我对自己做公众号的要求就是持续写，每天坚持下来，这就是我的个人的一个IP嘛，我还是想做好它的。大家就每天坚持看就行了。我个人认为长期看下来肯定会有收获的。2.总之，大家认为有帮助就坚持看，坚持点点赞，喜欢就打赏，就这样吧，我去过周末了，再见。

2026-10-10 · 周汇总

本文仅代表个人观点，基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、成长跟踪

本周周四、周五是交易日，所以周四、周五晚上市场都出了财报，我做的相应成长股跟踪。如下：成长型财报跟踪26/10/8，10月8日跟踪的成长股中，纳入个人后续成长跟踪股池的是：1、本川智能；2、晶晨股份；3、行云科技。成长型财报跟踪26/10/9，10月9日跟踪的成长股中，纳入个人后续成长跟踪股池的是：4、景旺电子；5、鸿富瀚；6、中国巨石。综上：当下3季度成长跟踪股池为：1、本川智能；2、晶晨股份；3、行云科技；4、景旺电子；5、鸿富瀚；6、中国巨石。

二、总结

1、综上所述，本周出的都是财报预告，只有业绩极好或极差的公司一般才会出财报预告，我跟着成长股，所以财报差的肯定就不怎么关注了，这周出的财报预告里，从中可以看出，一个行业占据着核心，就是ai泛科技，pcb，液冷，电子布都还在兑现高增长业绩，但发现了一个现象，市场对其业绩不是太买账了，市场在6月最后的冲顶中已经博弈了中报与三季报的高增长业绩，当下冲顶后普遍腰斩，筹码离散，投资这些年，我还未见过行业个股普遍腰斩以下的行业，能再度集体创新高，引起新浪潮的，所以我的结论就是ai泛科技的参与难度已经非常高了，我把一些仍然在高成长的标的纳入股池，跟踪一下，但现在肯定是只看不做了。

2、再说造船与cxo，个人看基本面景气度没问题，但市场不以任何人的意志为转移，个人还在里面躲熊市。当下如果造船与cxo也塌掉，那市场已经没有任何成长线，变为彻底的熊市模式。

3、我的关注者们，我今年才开始写公众号，难道我们当下就要开始渡劫模式吗？坦诚讲，在造船的和cxo的温柔乡里，我还没有深刻感知当下市场的惊涛骇浪，后续，如果市场开启中期行情昂扬向上，那是我们都喜闻乐见的，如果市场转熊，一路向南，我个人不会有太大情感波动，经历多几轮牛熊，一切行情都能接受了，只希望你们能够坚持成长股投资理念，坚持看财报，坚持寻找，不畏狂风骤雨，因为我知道，这是一条正路。

4、附今日想法：16年前，中本聪说过，如果你不相信或者不理解BTC，不好意思，我没有时间说服你。16年后的今天，我想说，如果你不相信或者不理解超级成长股理念，不好意思，我没时间说服你。我的时间需要用在：寻找、筛选、辨别、研究、跟踪、调研、持有成长股以及论述成长股投资理念上。如果你相信超级成长股理念，相信凭借努力、智慧、勤劳、工作、踏实就可以找到超级成长性公司，并获得超额收益，那么我们是同道中人。如果你不相信超级成长股投资理念，无论你践行任何其它的投资方法，我都祝你前途顺遂。好了，今天的文章到此为止，祝你们各位看官发财。观看之余，记得为我点点赞，你们的赞同，是我持续更新的动力，谢谢！

2026-10-12 · 成长型财报跟踪

本文仅代表个人观点，基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、今晚三季报业绩超预期公司汇总（10月12日晚）

1. 联讯仪器 — 光通信测试仪器（AI算力）

  • 业绩：公司做的是通信测试仪器和光电子器件测试设备，是AI算力光通信产业链的上游核心设备商。前三季度预计扣非净利润18.00亿-20.00亿元，同比+1836%+2052%。大致计算Q3单季净利约9.33亿-11.33亿元，环比Q2增长+26%+53%。
  • 增长原因：受益于人工智能技术快速发展和全球算力需求持续提升，数据中心建设加速推进，高速光通信领域市场需求保持较快增长，带动光模块及光芯片厂商扩产，从而促进公司通信测试仪器产品及光电子器件测试设备的销售增长。
  • 个人看法：前三季度扣非+1836%~+2052%，增速是今晚所有标的里最牛的，没有之一，中报的时候写过，业绩非常炸，是这几年最火的光模块的核心上游，做设备的。逻辑为什么好？原因是光模块速率迭代，从 800G 到 1.6T、3.2T 乃至 CPO，每一代都对测试带宽、速率、自动化提出新要求，测试设备不是一次性资本开支而是反复更新需求，AI算力→光模块扩产→测试设备需求爆发，这是传导路径，是AI硬件链里设备端最纯正的受益标的。当下的问题是所有硬件预期都被打满了，没有之一，昨天景旺业绩那么好，今天市场反馈这么软，这是市场资金没信心的表现，属于AI这条线上业绩弹性最大但预期打满的标的，只看不做，阅。

2. 翰宇药业 — 多肽原料药（GLP-1）

  • 业绩：公司做的是多肽原料药和创新药，核心看点是GLP-1原料药。前三季度预计营收12.3亿-12.5亿元，同比+80.06%+82.98%；扣非净利润4.20亿-4.40亿元，同比+726.29%+765.64%。
  • 增长原因：公司原料药业务持续放量，带来营收、利润双增长。此前公司1月、5月分别与合作方A和合作方B签订了GLP-1原料药大单，金额分别为1.8亿元和3.27亿元，海外订单兑现度高。
  • 个人看法：公司给出的原因很直接：原料药业务持续放量，带来营收、利润双增长。且去年是低基数年份，所以一方面得益于业绩爆发，一方面是低基数，才有着高增速。需注意这是订单兑现型增长，要看后续订单节奏。这个后需要跟踪一下，阅。

3. 超声电子 — 覆铜板+印制板（CCL+PCB）

  • 业绩：公司做的是覆铜板（CCL）和印制板（PCB），AI硬件链上游材料。前三季度预计扣非净利润3.35亿-3.55亿元，同比+89.14%+100.43%。推算Q3单季净利2.27亿-2.47亿元，同比+257%+289%。
  • 增长原因：覆铜板行业维持高景气，行业呈现量价齐升态势，公司覆铜板产品订单充足、产品售价上行、盈利能力提升；印制板业务持续优化产品结构、产能利用率提高。公司积极与下游客户推进产品价格调整，有效缓解原材料涨价带来的成本冲击。Q3环比爆发式增长，是AI带动CCL涨价+PCB需求共振的体现。
  • 个人看法：覆铜板+PCB双轮驱动，AI硬件链走涨价逻辑标的之一。鉴于上周的本川，今日的景旺都得不到市场的认可，对超声的期望更低了，说直白些就是不管你ai硬件业绩咋样，超不超预期，市场一直在走兑现逻辑，不认可你，阅。

4. 粤桂股份 — 矿石+硫酸（硫铁矿）

  • 业绩：公司做的是硫铁矿矿石和硫酸等化工产品。前三季度预计扣非净利润11.24亿-11.93亿元，同比+156.13%+171.85%。推算Q3单季净利约4.63亿-5.32亿元，环比Q2（+4.47亿）增长+3%+19%。
  • 增长原因：报告期内矿石、硫酸产品市场价格上行，公司经营运行态势持续向好。
  • 个人看法：Q3环比+3%~+19%，增速明显放缓，股价走的是市场提前兑现的逻辑，矿石硫酸价格虽在高位但边际增量有限。本质是涨价周期股，矿石硫酸价格是最大变量，持续性看价格不看成份。没成长股的想象力，估计后续不会有太大水花，一般，阅。

5. 神火股份 — 电解铝+煤炭

  • 业绩：公司做的是电解铝和煤炭，资源周期龙头。前三季度预计扣非净利润74.10亿元，同比+107.03%。计算大约Q3单季净利约26.19亿元，环比Q2（+24.92亿）增长约5%。
  • 增长原因：电解铝、煤炭产品售价同比上涨，主要原材料氧化铝价格同比下降，售价涨+成本降两头受益。
  • 个人看法：前三季度归母+112%、绝对额74亿，这种体量这个增速确实尽力，是今晚业绩最扎实的。从成长股角度考虑Q3环比+5%，增速明显放缓，说明电解铝价格高位盘整、增量有限。本质是铝价+煤价双轮驱动的周期标的，铝价是最大变量。一般，阅。

6. 北方稀土 — 稀土

  • 业绩：公司做的是稀土冶炼分离及深加工，稀土资源龙头。前三季度预计扣非净利润36.30亿-36.90亿元，同比+166.64%+171.04%。大概计算了下Q3单季净利15.67亿-16.27亿元，环比Q2（+11.35亿）增长+37%+43%。
  • 增长原因：主要稀土产品价格高位震荡，公司降本增效、优化销售，全产业链协同优势持续释放。
  • 个人看法：成长逻辑是1.依托白云鄂博资源且绿色冶炼一期已投产、二期在建，并合资扩建稀土金属合金和含铈钕铁硼项目；2.下游受益新能源车、风电、机器人、低空经济。从本质看是周期股，跟踪一下，阅。

7. 捷捷微电 — 功率半导体

  • 业绩：公司做的是功率半导体器件，晶闸管、防护器件、MOSFET等。前三季度预计扣非净利润5.53亿-6.23亿元，同比+60%+80%。计算Q3单季净利2.57亿-3.27亿元，环比Q2增长+30%+65%。
  • 增长原因：下游市场需求旺盛带动在手销售订单显著扩容，同时受益于行业景气度上行，公司产品价格实现合理上调。量价双轮驱动下营收快速攀升。
  • 个人看法：Q3环比+30%~+65%，功率半导体行业景气度上行+产品涨价，是典型的量价齐升。功率半导体是AI服务器电源、数据中心、新能源车的底层器件，受益于AI硬件链扩产。原来ai上涨的时候，大家都是往被打上ai标签，现在ai崩了，大家都唯恐和ai牵扯太多，以前是小甜甜，现在是牛夫人，时过境迁，不由感慨，阅。

二、总结

1、今晚这批绩优股三季报业绩预告分三条线：AI算力/光通信（联讯仪器+超声电子）、医药（翰宇药业GLP-1原料药）、资源周期（稀土、铝煤、矿石硫酸）。

2、AI硬件链已经连续三个财报日披露高增长业绩：联讯仪器Q3单季净利环比+26%+53%，光通信测试设备受益于AI算力→光模块扩产的传导链条；超声电子Q3单季净利环比+181%+206%，覆铜板+PCB量价齐升。两者一个在设备端、一个在材料端，共同印证AI硬件链的需求兑现度依然极高。唯一问题就是筹码离散，市场认可度一直下降，上周五本川，今天景旺，市场都不认，预计明天市场不会给ai业绩标更好反馈了。

3、再说cxo与造船，一部分人说在做头部，一部分人说上涨中继，这个没有固定答案，跟踪基本面行业与自身景气度都没问题，市场走势从不以个人意志为转移，不排除标的跟着宏观走，具体标的跟着大盘走的情况，总之，所有人要对自己的投资人生负责，不要盲目跟随任何人。

4、截至今日，三季报3个财报日过去了，还没有我想看到的，让人眼前一亮成长型标的出现。

三、结语

保持乐观，保持和芒格与巴菲特一样的工作效率，热爱投资，善于发现，正道投资，幸福人生。好了，今天就写到这，大家看完如有帮助，多多点赞，你的赞美是我持续更新公众号的重要动力。

2026-10-13 · 成长型财报跟踪

本文仅代表个人观点，基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、今晚三季报业绩超预期公司汇总（10月13日晚）

1. 星宸科技 — 端边侧AI芯片

  • 业绩：公司做的是端侧AI SoC芯片，覆盖智能机器人、边缘计算等前沿赛道，AI芯片标的。前三季度预计营收45.38亿-46.08亿元，同比+109%+112%；扣非净利润13.82亿-14.52亿元，同比+739%+782%。Q3单季净利约6.8亿-7.5亿元，同比+726%~+811%。
  • 增长原因：ai技术升级＋大客户绑定＝产品出货量与销售均价同步提升，最简单的量价齐升逻辑。三大主业中端侧AI SoC业务线增长动能最好，呈现明确量价齐升格局；全新形态算力板卡实现技术突破并快速放量，享受端边侧AI成长红利。
  • 个人看法：这个标的中报业绩就是超预期的，记得当时第二天秒1字板，今天Q3业绩增速仍很好，因为沾了ai，所以被整个ai泛科技板块从7月拖累到9月原地踏步，没怎么涨，能看出强度与市场认可度都不错。当下端侧ai都脱离不了低价屯存储原料对他的影响，公司交流说"剔除原材料顺价因素（即剥离存储周期带来的贡献），仅靠产品结构升级与客户结构优化，毛利率同比仍有超 10pct 提升"。也就是说存储红利大约占了一半左右的弹性增量。综上星宸是AI应用端最先兑现业绩的芯片公司之一，但一方面屯存储赚价差，另一方面脱离不开板块整体的影响，所以后续跟踪一下，但不参与，阅。

2. 中钨高新 — 钨精矿+PCB微钻

  • 业绩：公司做的是钨精矿、钨粉末制品和PCB微钻，钨产业链龙头，兼具资源属性和AI硬件链属性。前三季度预计扣非净利润29.00亿-31.00亿元，同比+271%~+297%。
  • 增长原因：1、报告期内钨精矿均价同比上涨，钨精矿及粉末产品盈利水平提升，公司依托全产业链成本优势，上下游业务盈利空间均有扩大；2、同时PCB微钻业务实现量价齐升，有效增强盈利能力。钨价上涨贡献资源端弹性，PCB微钻（钻针）受益于AI服务器/PCB高景气度，是AI硬件链上游耗材环节，量价齐升。
  • 个人看法：钨精矿涨价是核心驱动，加上PCB微钻量价齐升的AI加成，是资源周期+AI硬件双逻辑叠加，这就是周期股带成长属性的魅力，大多数周期股单纯炒作周期没什么意思，给不了多高估值，但是周期沾上成长，如果逻辑顺，那就会很夸张，比如中钨这样的，碰上了ai泛科技成长加持，直接一口气涨了几十倍，这里也说到我投资最爱投的就是纯成长或周期＋成长，这两种能把想象力拉到爆，市场才会给予真正的高估值。回到中钨，钨价高位运行能否持续是最大变量，但PCB微钻这条线确定性较强，资源股里AI属性最纯正的之一，三季度业绩跟不上了，只看不做，阅。

3. 宝鼎科技 — 覆铜板+电子铜箔+黄金

  • 业绩：公司做的是电子铜箔、覆铜板和成品金，AI硬件链上游材料+黄金双轮驱动。前三季度预计扣非净利润3.40亿-3.80亿元，同比+530%+604%。Q3单季净利约1.94亿-2.34亿元，环比Q2（约0.70亿）增长约+177%+234%。
  • 增长原因：一是覆铜板行业维持高景气，行业呈现量价齐升态势，控股子公司金宝电子覆铜板及电子铜箔业务扭亏为盈，产品销量及销售价格持续上升；二是国际黄金价格高位震荡运行，子公司河西金矿成品金产品销售价格上涨，带动营收及毛利率增长。两条线共振，AI硬件链+黄金涨价双击。
  • 个人看法：无论在覆铜板板块还是在黄金板块，都是跟班小弟，我不太喜欢主营业务跨度大不纯粹的企业，因为估值与后续成长性计算会变的烧脑，而真正的一眼好的投资机会往往是不烧脑的，综上所述，一方面自身双业务，另一方面ai泛科技，所以只看不做，阅。

4. 乐鑫科技 — AIoT芯片

  • 业绩：公司做的是物联网Wi-Fi MCU芯片，AIoT芯片龙头。Q3预计营收8.80亿-9.00亿元，同比+32%+34%；扣非净利润2.00亿-2.18亿元，同比+83%+100%。前三季度经营活动现金流预计3.1亿-3.2亿元，现金流健康。
  • 增长原因：智能家居行业整体需求相对平稳，非智能家居领域下游应用保持较好增长态势，物联网技术在各行业的应用持续拓展。
  • 个人看法：和星宸都是在端侧 AI 赛道上切不同蛋糕的，AIoT是AI落地的终端入口，乐鑫是这块全球龙头，和星宸一样前期赚存储顺价剪刀差，后期受存储涨价原材料价格压力，同为ai泛科技板块，只看不做，阅。

5. 兴森科技 — PCB（封装基板+光模块基板）

  • 业绩：公司做的是PCB，核心看点是CSP封装基板和光模块mSAP基板，AI硬件链上游。前三季度预计扣非净利润4.2亿-4.5亿元，同比+182%~+202%。
  • 增长原因：受益于AI基础设施建设驱动，PCB行业保持高景气度。公司CSP封装基板项目量价齐升，订单饱满，收入和利润同比大幅提升；光模块mSAP基板业务实现行业一线客户突破，在手订单丰富，良率和交付维持高水准，实现较大的收入和利润贡献。
  • 个人看法：CSP封装基板+光模块mSAP基板双轮驱动，都是AI算力链最核心的环节。封装基板是国产替代的关键战场，光模块基板直接受益于CPO/光通信扩产。贵啊。阅。

6. 奥来德 — OLED发光材料+设备

  • 业绩：公司做的是OLED发光材料和OLED蒸镀设备，面板产业链上游。前三季度预计归母净利润1.70亿-2.00亿元，同比+442%~+537%；扣非净利润1.1亿-1.3亿元，同比扭亏为盈。
  • 增长原因：1、设备端，B16 二期商务对接在推进，存量产线改造 + 增量高世代线双线布局；H1 末在手未履约合同 2.60 亿元、其中 2.46 亿预计年内确认。2、材料端，核心材料已嵌入京东方等头部 6 代线供应链，随 8.6 代线爬坡形成复购；TCL 华星全球首条 8.6 代印刷 OLED 量产线推进下，喷墨打印材料已送样测试。
  • 个人看法：OLED面板产业链国产化加速，设备端是最大受益环节。天风预测 26-28 年归母净利 2.68/3.03/3.57 亿元。问题是设备收入高度依赖面板厂资本开支周期、订单确认时点波动大，这就是 Q3 失速的原因，只看不做，阅。

7. 源杰科技

  • 说明：光芯片（CW激光器）这个昨天落下了，今天市场虽然受韩股影响，但低开的有些多，市场不太认了，业绩再好也无法超预期了
  • 业绩：公司做的是高速光通信芯片，光通信上游龙头。Q3预计营收6.5亿-7亿元，同比+264%+292%；扣非净利润4亿-4.5亿元，同比+678%+775%。
  • 增长原因：收入大幅增长主要系数据中心业务收入增长，CW产品出货持续增长、需求旺盛。
  • 个人看法：CW激光器是800G/1.6T光模块的核心上游，直接受益于数据中心光互连升级。这是这一轮ai的核心龙头之一呀，今天并没有发挥出龙头的带动作用，物是人非事事休，曾经的王者。阅。

二、总结

1、今晚这批三季报业绩预告的核心还是AI硬件链：AI芯片端有星宸科技（端边侧AI SoC）、源杰科技（昨天出的，光芯片CW激光器）、乐鑫科技（AIoT）；资源端有中钨高新（钨精矿+PCB微钻）；PCB链有宝鼎科技（覆铜板+黄金）、兴森科技（pcb、封装基板+光模块基板）。

2、再说说造船与cxo，基本面景气度预期与产业趋势不变，订单不断，近期受市场整体扰动较大。

3、截至10月13日晚，当下是三季报的第四个财报日，仍未有新增优质成长股标的进入视野。

三、结语

投资这么就，我知道真正好的机会必须满足两个条件：1、十分稀少。（一个财季都不一定有1，2个）2、十分显见。（只要出现了就是标新立异显而易见的）所以，我对自己说，耐心你等，如果发现，就发在公众号上，记录自己的投资生涯。好了，今天就说到这里，大家多点赞，多打赏，多思考，祝你发财。明天见。

2026-10-14 · 成长型财报跟踪

本文仅代表个人观点，基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、今晚三季报业绩超预期公司汇总（10月14日晚）

1. 沪电股份 — 高速高层PCB（AI服务器+高速交换机）

  • 业绩：公司做的是高速高层PCB，供AI服务器、高速交换机，PCB龙头。前三季度预计扣非净利润53.6亿-55.5亿元，同比+100%+107%。Q3单季净利约25亿-27亿元，环比Q2（16.81亿）+50%+65%。
  • 增长原因：受益于高速交换机、AI服务器、高性能计算及智能汽车等应用领域的结构性需求，营收和净利较快增长。
  • 个人看法：前三季度扣非+100%，绝对额53.6-55.5亿，是今晚体量最大且确定性最高的AI硬件链标的，是PCB核心成长标，当下处于中期调整中，是ai硬件中保持绝对增速的标的，若后续大盘中期行情叠加业绩浪再冲炒一波的预期，有可能像22年新能源一样，再新高一波，总的来说确定性强，但是被ai拖拽，且中报后市场认可度不如2线pcb了，这是ai核心，明天先看市场是否正反馈，阅。

2. 金禄电子 — PCB（汽车+算力+AI）

  • 业绩：公司做的是PCB，聚焦汽车电子、算力基础设施和AI领域。前三季度预计扣非净利润1.8亿-1.96亿元，同比+234%~+263%。
  • 增长原因：公司把握PCB行业供需结构性失衡带来的市场机遇，强化汽车应用领域大客户拓展与渗透，聚焦算力基础设施、人工智能、卫星通信等新兴领域加速客户导入与订单落地。
  • 个人看法：前三季度扣非+234%+263%，Q3单季净利同比+1266%+1442%，弹性炸裂。订单金额+112%、订单均价+55%的量价双击是核心逻辑，说明PCB行业从供需失衡到涨价的传导正在加速兑现。金禄属于PCB涨价周期里弹性最大的小市值标的，是二线pcb的龙头之一，我预期指数若开启中期行情，还会奔新高，但确定性不如一线龙头沪电这些，阅。

3. 崇达技术 — 高端PCB

  • 业绩：公司做的是高端PCB，覆盖通信、服务器、汽车电子等领域。前三季度预计扣非净利润5.85亿-6.75亿元，同比+88.11%+117.05%。Q3单季净利约4.43亿-5.33亿元，环比Q2（约1.2亿）+269%+344%。
  • 增长原因：公司将产能向高价值客户倾斜，客户及订单结构进一步优化，高端产品出货占比提升明显，盈利能力修复。
  • 个人看法：财报说明高端PCB产能向高价值客户倾斜后盈利能力在加速修复，和金禄一样的2线pcb，市场认可度不如金禄好，阅。

4. 嘉元科技 — 电解铜箔（锂电+电子电路）

  • 业绩：公司做的是高性能电解铜箔，覆盖锂电铜箔和电子电路铜箔，AI算力+新能源双轮驱动。前三季度预计营收125亿-132亿元，同比+91.13%+101.83%；扣非净利润3.6亿-3.9亿元，同比+3065.71%+3329.52%
  • 增长原因：下游ai与新能源行业景气度持续上升，拉动铜箔市场需求稳步增长，公司实现铜箔产品产销量显著增长。
  • 个人看法：铜箔是AI服务器PCB上游核心材料+锂电负极集流体双逻辑，行业供需结构性失衡下量价齐升，铜箔价格和需求持续性是最大变量，属于周期+成长兼具的标的，不如pcb，阅。

5. 东方锆业 — 锆材料

  • 业绩：公司做的是锆材料（锆制品），新材料标的。前三季度预计扣非净利润1.40亿-1.80亿元，同比+263%~+367%。
  • 增长原因：锆材料下游新兴应用领域需求快速增长，国产替代进程加快，公司主要产品量价齐升，带动营业收入较快增长。
  • 个人看法：国产替代加速+下游需求爆发是核心逻辑，前一段超过对ri替代，质地一般，阅。

6. 德福科技 — 电解铜箔

  • 业绩：公司做的是高性能电解铜箔，覆盖锂电铜箔和电子电路铜箔，铜箔核心标的。前三季度预计扣非净利润4亿-4.4亿元，同比+1478%~+1635%。
  • 增长原因：公司口径的原因是加工费上行 + 规模降本双击：高附加值产品出货占比显著提升带动平均加工费提高，产能利用率提升产生规模化效应。
  • 个人看法：看点是 AI 铜箔这条第二曲线，电子电路铜箔下游对接覆铜板和 PCB，终端是 AI 服务器、高速交换机、光模块、先进封装——HVLP和 RTF 是高频高速板材的关键材料。公司 RTF-3/4 已批量供货，HVLP1-4 已批量、HVLP5 完成样品认证，载体铜箔 C-IC2 已在 1.6T 光模块项目量产，客户覆盖生益科技、深南电路、胜宏科技。主观认为上游都不如pcb，pcb二线比一线好，非ai成长比ai成长股好，阅。

7. 华通线缆 — 电线电缆+电解铝

  • 业绩：公司做的是电线电缆和电解铝，双主业标的。前三季度预计扣非净利润4.40亿-5.20亿元，同比+79.72%~+112.4%。
  • 增长原因：安哥拉电解铝项目于2026年1月正式投产，经过产能爬坡阶段已达满产状态，铝业板块产品利润水平较高，有效拉动公司整体盈利水平提升。
  • 个人看法：核心逻辑是安哥拉电解铝项目满产——1月投产、产能爬坡、现在满产，铝价上涨+氧化铝价格下跌的双重利好下电解铝利润弹性巨大。但电解铝是典型的周期品种，铝价是最大变量，项目满产后后续增量空间有限，没啥成长性了，阅。

二、总结

1、今晚这批三季报业绩预告的核心是PCB全产业链的业绩大爆发：从上游铜箔（嘉元科技、德福科技）、到PCB制造（沪电股份、金禄电子、崇达技术），整个PCB产业链的量价齐升逻辑在加速兑现。今天写完后对后期的预期有两点，1是ai capex减速，ai硬件小反弹继续跌，2是ai 产业趋势持续叠加大盘指数中期行情延续，在复刻22年4月的新能源行情，我认为第二种可能性大，在ai行业内部当下市场最认可的是2线pcb，我认为如果按照2的预期走，他们还会集体新高一波，而一线pcb弹性可能就不行了，当下市场也有反馈。

2、关于昨天记录的标的今天走的也还可以，说明我很挑剔，我不看好的，市场未必不接受，但接受我也不去参与不够完全优秀的超级成长，放弃很多小机会，专门织网补捉大鱼就行了。

3、再跟一下cxo与造船，基本面景气度，行业趋势没啥问题，今晚中船防务出业绩，也是造船行业的重要上市公司，业绩不错，明天看市场反馈吧。

三、结语

不要每天患得患失，过于注重账户的涨涨跌跌，你只需要长期躺在最好的成长股上，最优质的企业上就行了，因为从过去无数次结果看，最后你总是收获满满。好了，今天写到这里，大家多多点赞，祝你发财，谢谢。

2026-10-15 · 成长型财报跟踪

本文仅代表个人观点，基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、今晚三季报业绩超预期公司汇总（10月15日晚）

1. 睿创微纳 — 红外探测器芯片+红外热像仪

  • 业绩：公司做的是红外探测器芯片和红外热像仪，军民两用，红外龙头。前三季度预计扣非净利22亿-23亿元，同比+230%至+245%。
  • 增长原因：行业需求持续景气，公司在手订单充裕、新接订单向好，产能释放带动营收同比和环比双增长；红外8μm产品持续批量出货，规模效应和良率提升使前三季度毛利率显著提高。
  • 个人看法：非常好的财报，前三季度扣非+230%至+245%，绝对额22-23亿，质量干净。红外8μm产品批量出货+规模效应+良率提升，是利润率持续改善的核心驱动，这也是我最喜欢红外这个赛道的原因——产品迭代带来的是毛利率的结构性抬升，而不只是量的增长。红外里面我最看好睿创微纳，超级成长，半年报时更喜欢cxo的原因是睿创微纳很难脱离科技β影响走独立α行情，现在看来是对的。

2. 光迅科技 — 高速光模块

  • 业绩：公司做的是高速光模块和光器件，覆盖数通和电信两大场景，国产光模块龙头。前三季度预计扣非净利11.76亿-12.96亿元，同比+73%至+91%。Q3单季归母6.07亿-7.28亿元，环比+77%至+112%。
  • 增长原因：全球AI算力资本开支浪潮带动数通光模块需求快速增长，国内云服务商持续加大数据中心建设投入，公司依托覆盖数据中心、通信网络全场景的完备产品体系支撑经营业绩稳步提升。
  • 个人看法：Q3单季环比+77%至+112%还在加速，AI算力带动的数通光模块采购已经从预期交易转化为实际的收入与利润贡献，AI算力Capex进入兑现期。接下来若指数向上驱动，看能否复刻22年4月后的德业股份，它的当年德业产业兑现逻辑是差不多的，阅。

3. 深南电路 — 高端PCB+封装基板

  • 业绩：公司做的是高端PCB和封装基板，AI服务器、高速交换机、光模块、处理器及存储类封装基板核心供应商。前三季度预计扣非净利40.18亿-41.18亿元，同比+84%至+89%。
  • 增长原因：受益于AI算力基础设施投资、产品迭代升级带来的市场机遇，AI服务器、高速交换机、光模块、处理器及存储类封装基板市场需求持续增长；公司产能利用率高位运行，产品结构持续优化，叠加广州生产基地产能稳步爬坡，推动营业收入及利润同比增长。
  • 个人看法：封装基板是AI算力链里技术壁垒最高的环节之一，广州基地产能爬坡+产品结构优化带来的是毛利率的结构性抬升。AI硬件链里PCB+封装基板的龙头，pcb链的龙头沪电、胜宏、生益、深南，昨天沪电出业绩，今天走的一样一般，明天深南照常不会有太大水花，若大盘开启中期行情，与沪电都能再看一波趋势。阅。

4. 桐昆股份 — 涤纶长丝+PTA

  • 业绩：公司做的是涤纶长丝和PTA，化纤龙头。前三季度预计扣非净利64.5亿-68.5亿元，同比+395%至+426%。
  • 增长原因：行业供需关系持续优化，行业去库、产能自律调整成效显现，叠加下游纺织、服装、家纺等终端需求增速保持韧性，行业景气度稳步上行；主业PTA、涤纶长丝等产品加工价差较2025年同期修复明显，盈利能力进一步扩大；参股20%的浙石化报告期内石油化工行业景气度回升，海外成品油市场行情向好，主要产品加工价差明显修复，产品毛利水平改善。
  • 个人看法：这就是有色+化工式的周期修复，长丝价差修复+浙石化权益收益双击，这种纯周期都没什么意思。后续跟踪重点是长丝价差和浙石化后续，持续性看价格不看成份。阅。

5. 沐曦股份 — 国产GPU（AI芯片）

  • 业绩：公司做的是国产GPU（AI训练及推理芯片），国产算力芯片标的。前三季度预计营收25.41亿-31.06亿元，同比+106%至+151%；扣非净利2.23亿-3.02亿元，同比扭亏为盈。
  • 增长原因：收入大幅增加及对产业链上的公司投资大幅增加所致。国产GPU在AI算力国产化替代的大背景下，订单和交付持续放量，收入规模快速扩张。
  • 个人看法：这是国产算力芯片里最纯正的标的之一。扣非与归母之间差额较大，有相当一块利润来自投资收益而非主业，主业含金量需要打折看。阅。

6. 中科曙光 — 高端计算机+服务器+算力基础设施

  • 业绩：公司做的是高端计算机、通用服务器及存储产品，国内算力基础设施龙头。前三季度营收122.38亿元，同比+39%；扣非净利15.55亿元，同比+105%。
  • 增长原因：国内算力领域市场需求向好，公司高端计算机等IT设备产品销量同比增加，核心产品在重点客户实现落地；配套软件等高毛利产品销售同步增加，推动综合毛利率较上年同期有所提升。
  • 个人看法：国产算力链里确定性比较高的标的之一，Q3增速明显放缓算力需求的爆发力在边际减弱。国产替代+算力基建长期逻辑不变，但中期也是没啥弹性和成长性，属于稳健型标的。阅。

二、总结

1、今晚这批三季报业绩预告的核心是AI硬件链的量价齐升：光迅科技扣非+73%至+91%、深南电路扣非+84%至+89%、中科曙光扣非+105%、沐曦股份扭亏为盈，从光模块到PCB封装基板到服务器到GPU，AI算力全产业链都在兑现。不但业绩兑现，股价也兑现，已经不是去年的超预期就一字的时代了，客观说这就是产业尾部的特征，无论是新能源，互联网，当下的ai都是这样演绎。并非完全看空，指数若开启中期行情，相当一部分当下景气度超预期且还在持续性的标的会对标22年4月的新能源链。

2、今晚最值得长期跟踪的是睿创微纳和深南电路：睿创微纳红外8μm产品批量出货带来毛利率结构性抬升，是产品迭代驱动的成长逻辑；深南电路封装基板卡位AI服务器核心环节，广州基地产能爬坡+产品结构优化。这两个都不是涨价周期逻辑，而是技术迭代和产能爬坡驱动的成长逻辑。

3、再跟一下cxo与造船：昨晚外围出消息，漂亮放松了对影子船队的限制，这是次要矛盾，我认为不耽误主要矛盾演绎，今天油运与造船都被带崩，正常造船与cxo应该今天强度都比较高的，cxo今天符合预期，这才是成长股该表现出的硬度。

4、这里观点新增一条，对ai不再延续7月中报时的一致看空不参与观点，我认为这里指数若开启中期行情，那么优质ai硬件链α标的会走一波向上修复的上行趋势，复刻22年4月至7月的新能源修复浪行情。

三、结语

当下就是最关键的时间点，用心跟好成长股，3季报行情一触即发。好了，今天就写在这，大家多点赞，转发，不由感慨，每天更新的都是黄金一样的宝贝，有几个人能识别？

2026-10-16 · 成长型财报跟踪

1、今晚出的财报留到周日晚一并解读，当下还在看。

2、10月上半月市场整体崩溃，泥沙俱下，给8月，9月最坚挺的成长股cxo与造船带了下来，当下整个市场情绪处于崩溃状态，这种情况经历过多次，后续往往是成长股继续新高，高歌猛进，炒概念的尘归尘，土归土。所以我对后续市场有信心，当下就看10月三季报什么成长股能跑出来，如果指数有行情，这就是核心。最近小作文很多，分清主要矛盾与次要矛盾，投资看主要矛盾就行。对关注我的人说：

3、任何投资都要配置风控体系，新手最好用固定止损，10年以上经验的再用基本面跟随止损，任何投资都不要梭哈，要分批进退，投资的一个核心是选真正好的超级成长股，另一个核心是良好的资金管理，否则你高位梭哈，有风吹草动就会彻底被动，投资不是一两天的事。

4、长期下来只要坚持投超级成长股就会成功，但没有人全知全能100%胜率上王者，有的话一定是骗子，我能做的是100%如实的记录自己的投资经历，投研状态，大家随缘看就行了，我如实记录，你们是看客，若不如实的记录，那写任何东西都没有意义，不如不玩互联网，休息一会。

5、当下市场成长股核心就是cxo、造船、船运、pcb（二线比一线好）。  好了，周末愉快。

2026-10-18 · 成长型财报跟踪

本文仅代表个人观点，基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、今日三季报业绩超预期公司汇总（10月18日）

1. 生益科技 — 覆铜板龙头

  • 业绩：公司做的是覆铜板和粘结片、印制线路板，A股覆铜板龙头，下游覆盖高算力、AI服务器、高速交换机、光模块、芯片封装、汽车电子。前三季度扣非61.2亿-65.3亿，同比+157%至+174%。
  • 增长原因：覆铜板板块面对原材料急速上涨和高端产品需求高增长贡献利润，扩产产能全面释放支撑需求，营收及毛利双增；线路板板块，子公司生益电子受益AI算力高景气，高附加值产品占比稳步提升，单季利润创历史新高。
  • 个人看法：Q3环比还在加速，覆铜板是这轮AI硬件涨价周期最上游的材料卡口，涨价传导到下游PCB还需要2-3个季度，所以后面的业绩确定性是这批里面比较好的，当下市场成长股就是一条主线两条支线（ai、造船海运、cxo），如果迎来指数中期行情，三条线都会受益。阅。

2. 生益电子 — AI算力PCB

  • 业绩：公司做的是中高端印制线路板，母公司生益科技，是AI服务器、高速交换机、光模块PCB核心供应商。前三季度扣非18.65亿-19.48亿，同比+68%至+75%。
  • 增长原因：受益AI算力领域高景气，公司锚定中高端赛道持续深耕，有序推进产能释放。产品端800G光模块PCB已批量出货，1.6T交换机配套产品进入小批量量产，数据中心产品获算力头部客户认证并规模交付。
  • 个人看法：生益科技报表里的线路板板块就是它，增速比母公司温和，纯AI算力PCB（这是一线pcb和胜宏、沪电、深南一批的）的量价齐升。800G已批量、1.6T刚起步，后面还有产品迭代的空间。等指数行情，等市场反馈。阅。

3. 科翔股份 — PCB（扭亏）

  • 业绩：公司做的是高密度印制电路板，下游覆盖汽车电子、光模块、服务器、通讯设备、工控医疗。前三季度营收39.79亿，同比+46%；扣非2.34亿，同比+277%扭亏。Q3单季营收同比+101%；归母3.11亿，同比+639%。
  • 增长原因：上半年亏了6638万，Q3赚3.11亿，是覆铜板涨价的直接受益。
  • 个人看法：单季弹性最大的PCB标的，环比高增速看着夸张，本质是低基数扭亏，不能线性外推。Q3毛利率30%已经是历史高位，后面的空间在量不在价。等指数行情，等市场反馈。阅。

4. 威尔高 — AI服务器电源PCB

  • 业绩：公司做的是印制电路板，主攻AI服务器电源。前三季度营收18.56亿，同比+65%；扣非1.79亿，同比+162%。Q3单季营收8.77亿，同比+115%，环比+59%；扣非1.37亿，同比+470%。
  • 增长原因：AI服务器电源产品订单与营收爆发，占主营收入比重约63%；超厚铜、高多层、HDI技术工艺能力持续迭代，DC-DC高端产品已获重点大客户供应资质并小批量交货；泰国工厂投产扩建后产线效率与良率提升，海外产能优势凸显；同时上游原材料涨价后与客户协商共担，销售单价上调，成本压力缓解。Q3单季毛利率约27.4%、净利率15.8%，皆创上市以来新高。
  • 个人看法：这是迄今为止最牛的三季报，八月行情开始后，威尔高能一口气涨四倍就是这个原因，市场知道业绩的提前演绎，所以成二线pcb龙头了，威尔高的看点不在PCB大盘，而在AI服务器电源这个细分切口——厚铜板是电源模块绕不开的环节，且已切入大客户DC-DC供应链。弹性大但体量小，筹码博弈成分重。每轮行情都是这样的，主升浪都是核心龙头带领（去年的胜宏今年的沪电），龙头涨完了二线领着涨一波，最多这次下跌后一二线一起涨一波就结束了，这就是经验。阅。

5. 长鑫科技 — 国产DRAM存储龙头

  • 业绩：公司做的是DRAM存储芯片，国产DRAM绝对龙头。前三季度预计营收2650亿-2700亿，同比+726%至+742%；归母净利1310亿-1325亿，同比扭亏。Q3单季营收1146.9亿-1196.9亿，同比+589%至+619%，环比+15%至+20%；净利533.95亿-548.95亿，环比+1%至+4%。
  • 增长原因：2025年下半年以来AI算力需求快速增长，全球DRAM行业景气度提升，产品供不应求、价格大幅上涨；公司产能建设、产品研发和工艺迭代同步推进，单位晶圆产出和产能利用率提高，规模效应显现，产品结构持续优化。
  • 个人看法：真能赚啊，蛰伏这么多年，终于来回报了，安徽gzw确实有眼光。Q3净利环比只+1%至+4%，价格驱动的涨价周期已经明显走平，存储是这轮AI硬件行情里最上游、也是最先见顶的环节。后续从投资角度完全不看好了。阅。

6. 峰岹科技 — 电机驱动控制芯片

  • 业绩：公司做的是电机主控芯片MCU、ASIC和驱动芯片HVIC，覆盖工业、汽车、家电、电动工具等场景。前三季度预计营收8.42亿，同比+51%；扣非2.69亿，同比+77%。
  • 增长原因：2026年前三季度持续保持研发投入，拓宽市场渠道，工业和汽车应用领域收入增长显著；传统产品市场渗透率持续提升，业务规模与盈利水平同步增长。
  • 个人看法：非ai标的，是电控这个细分赛道里国产替代的标杆，工业和汽车是核心增长引擎。Q3单季倒算环比约-10%、归母环比约-24%，同比高增但环比弱，是下游提货节奏波动所致。不便宜，赛道稀缺。阅。

7. 嘉立创 — 硬件创新一站式平台（EDA+打样+制造）

  • 业绩：公司做的是硬件创新一站式服务，覆盖工业软件（EDA/DFM/CAM）、电子产业链、机械产业链，是工程师打样和小批量制造的平台。前三季度预计扣非16.07亿-19.80亿，同比+83%至+126%。
  • 增长原因：AI加速硬件创新，全球硬件研发需求持续增长，参与者与项目数增加带动打样、试制及小批量制造需求；海外业务保持较快增长。
  • 个人看法：这个次新有意思，不是AI硬件链的直接供应商，是AI降低研发门槛后的间接受益：工程师越多、项目越多，打样需求越旺。EDA导入客户、制造变现的逻辑是有平台属性的。跟ai模块的。阅。

8. 金海通 — 半导体测试分选机

  • 业绩：公司做的是半导体自动化测试分选机，用于晶圆切割后的检测与分类环节。前三季度归母净利3.1亿-3.4亿，同比+148%至+172%。拆单季看，Q3归母约1.25亿-1.85亿，环比+57%至+90%。
  • 增长原因：受AI、高性能计算、新能源汽车等下游驱动，半导体封装和测试设备领域需求持续增长；叠加全球化业务布局成效显现，境外市场订单较上年同期实现较好增长，产品测试分选机销量实现较大提升。
  • 个人看法：小而美的设备标的，卡在封测环节——GPU集群规模指数级扩张，芯片越复杂、封测检测需求越刚性。Q3环比+57%至+90%的节奏说明海外订单开始放量，境外市场是新增量。体量小、市值不大，波动和弹性都大。想起了去年半年报长川吹响了设备第一枪，一年过去了，时间多快。当下跟ai，设备链＞硬件链，这是去年一整年的规律，跟ai总体行情，只看当下大盘能否再催生一波ai行情，不催生就结束。阅。

二、总结

1、今晚业绩主线是覆铜板+PCB全产业链的量价齐升。另一条主线是存储涨价周期进入平台期。长鑫科技前三季度净利1310亿绝对值不小，只Q3净利环比仅+1%至+4%，价格弹性已经走平。江波龙此前Q3环比-22%至-39%，今晚长鑫进一步确认了这个趋势。存储是AI硬件链最上游，它走平意味着后面其他环节的高增速也难持续太久，要提前做好心理准备。

2、剩下的三家逻辑各不相同：峰岹科技是电机控制的国产替代，嘉立创是AI降低研发门槛后的平台型间接受益，金海通是封测设备出海。三只都不是纯AI硬件涨价逻辑，其中峰岹Q3环比走弱、嘉立创Q3加速一般，只有金海通的Q3环比+57%至+90%还算可以。

3、整体看今晚，AI硬件链的景气度确实没有到顶而是在加速，尤其覆铜板环节的预期差是最大的——此前市场一直担心7月就是增速顶端，但生益科技和威尔高的Q3数据直接给出了否定答案。不过存储已经见顶，且覆铜板涨价传到下游PCB还有2-3个季度，所以当前可能是这轮周期利润释放的甜蜜区间，越往后越要看量能不能接住价。

4、关于cxo与造船，再粘一下周五写的：10月上半月市场整体崩溃，泥沙俱下，给8月，9月最坚挺的成长股cxo与造船带了下来，当下整个市场情绪处于崩溃状态，这种情况经历过多次，后续往往是成长股继续新高，高歌猛进，炒概念的尘归尘，土归土。所以我对后续市场有信心，当下就看10月三季报什么成长股能跑出来，如果指数有行情，这就是核心。最近小作文很多，分清主要矛盾与次要矛盾，投资看主要矛盾就行。对关注我的人说：任何投资都要配置风控体系，新手最好用固定止损，10年以上经验的再用基本面跟随止损，任何投资都不要梭哈，要分批进退，投资的一个核心是选真正好的超级成长股，另一个核心是良好的资金管理，否则你高位梭哈，有风吹草动就会彻底被动，投资不是一两天的事。

三、结语

涨跌有时，不可丧志；认真工作，耐心跟踪，保持乐观，未来可期。好了，这周末的财报记录就写到这，告诉自己要坚持写，一方面是为了完成公众号不断更的flag，一方面大家确感有益，请大家多多点赞支持，谢谢，明日见。

2026-10-20 · 成长型财报跟踪

本文仅代表个人观点，基于公开资料整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

一、今日三季报业绩超预期公司汇总（10月20日）

1. 中国巨石 — ai电子布

  • 业绩：公司做的是玻璃纤维及制品，全球玻纤龙头。前三季度营收181.78亿，同比+30%；扣非53.13亿，同比+103%。Q3单季营收69.19亿，同比+44%；扣非23.98亿，同比+170%。
  • 增长原因：玻纤产品销量增长叠加价格回升，单季利润率明显抬升，Q3归母同比接近翻倍再加速，扣非与归母同步，质量干净。
  • 个人看法：前几天出预告，今天出财报，当下Q3还在加速。玻纤这轮是ai电子布涨价故事，销量和价格双击，巨石作为全球定价龙头最受益，缺点是本质还是周期品，价格见顶时弹性会反向，跟踪重点看海外风电+ai需求能不能接住。ai硬件端，材料链走的没pcb链好，阅。

2. 移远通信 — 物联网通信模组

  • 业绩：公司做的是蜂窝通信模组、车载模组、算力模组及解决方案，物联网模组龙头。前三季度营收237.99亿，同比+33%；扣非12.17亿，同比+75%。Q3单季营收85.39亿，同比+35%；扣非6.35亿，同比+161%。
  • 增长原因：算力模组、车载、解决方案业务保持较好增长，高附加值产品占比提升带动综合毛利率同比改善。
  • 个人看法：中报利润断层＋三季报业绩继续超预期，一部分是存储涨价顺价带来的利润，核心是产品销量增加，增收增利带来的，端侧又出了一个好业绩。跟踪，阅。

3. 图南股份 — 高温合金+中小零部件

  • 业绩：公司做的是变形/铸造高温合金材料，以及航空发动机中小零部件，军工航发链。前三季度营收15.45亿，同比+80%；扣非3.87亿，同比+223%。Q3单季营收5.22亿，同比+101%；扣非1.39亿，同比+375%。
  • 增长原因：全资子公司沈阳图南智能、沈阳图南精密的中小零部件产线规模化转产，在手订单充足，相关业务扭亏为盈，带动合并报表利润爆发。
  • 个人看法：这是材料向零部件延伸兑现的标的，增速高但绝对额还不大。航发零部件放量逻辑成立，但军工订单确认节奏波动大，不能将单季高增线性外推，要盯回款节奏，跟踪但不报大预期，阅。

4. 银河微电 — 分立器件

  • 业绩：公司做的是半导体分立器件，消费+车规方向。前三季度营收10.10亿，同比+36%；扣非8801.13万，同比+164%。Q3单季营收3.99亿，同比+49%；扣非4648万，同比+196%。
  • 增长原因：消费类及车规级半导体下游需求回暖，营收增长+成本管控降本增效，毛利同比增加。
  • 个人看法：分立器件的小而美标的，增速不错但绝对额不到1亿，偏题材弹性。阅。

5. 锐捷网络 — 数据中心交换机

  • 业绩：公司做的是网络设备、网络安全及云桌面解决方案，数据中心交换机供应商。前三季度营收145.96亿，同比+37%；归母10.81亿，同比+59%；Q3单季营收57.64亿，同比+43%；归母3.87亿，同比+69%。
  • 增长原因：互联网客户数据中心交换机产品订单加速交付带动收入增长。
  • 个人看法：三季度高成长属性没拼过季节属性，低看一眼。阅。

6. 芯联集成 — 功率/信号链晶圆代工

  • 业绩：公司做的是功率系统代工和信号链系统代工，晶圆制造+模组封装。前三季度营收77.58亿，同比+43%；扣非3.43亿，同比扭亏。
  • 增长原因：依托系统技术平台推进与客户全面合作，产品量价齐升，规模效应显现。
  • 个人看法：短期看涨价弹性延续——全品类调价已在 Q3 落地、Q4 继续释放，且全球 8 英寸成熟制程产能收缩、功率半导体转向卖方市场，叠加折旧进入下行周期，利润弹性会持续放大。当下碳化硅国内密集扩产，这个商业模式不看好。阅。

7. 骏亚科技 — PCB

  • 业绩：公司做的是PCB及SMT、整机，消费电子+汽车+算力方向。前三季度营收22.58亿，同比+18%；归母7804.70万，同比+259%；Q3单季营收9.09亿，同比+39%。
  • 增长原因：PCB产品订单金额增加，推动盈利水平改善。
  • 个人看法：增速好看但基数太低，是从亏损里爬出来的那种高增长，PCB景气度是真的，但这个体量更适合题材弹性，三线pcb，别当成长股看。阅。

8. 雅运股份 — 染料及纺织助剂

  • 业绩：公司做的是染料和纺织助剂，还做点租赁。前三季度营收8.15亿，同比+28%；扣非1.08亿，同比+73%。Q3单季营收2.92亿，同比+47%；归母4856万，同比+141%。
  • 增长原因：基础化工原料价格波动推动中间体等原材料价格上涨，带动染料产品价格整体上行，染料市场景气度回暖。
  • 个人看法：染料是纯涨价逻辑，染料销售均价同比只涨5%左右，纯周期股，没啥成长性，阅。

二、总结

1、昨天落下了海正药业（做动药与创新药的，开始起量并反映到业绩），还有四会富仕（二线pcb，和威尔高，金禄电子一个市场地位的，三季度业绩都开始快速增长上量），这两个标的市场反馈好，需跟踪。

2、今天业绩核心链还是ai，ai当下业绩部分高景气度，部分开始退潮，存王长鑫增速跟不上，市场直接负反馈，这种周期成长股，增速到这个阶段，后续就没什么看点了，所以ai我当下认为pcb好，而二线比一线好，且市场开始中期行情，此板块极有可能复刻22年4月后的新能源链反弹翻倍浪行情。如果行情微弹，而后泥沙俱下，那所有ai就一起面临湮灭，不用再关注了。

3、再说cxo与造船，当下就是等三季报出来，跟三季报，预期三季报没问题，当下没看到比这两个板块成长性，确定性强的。

三、结语

当下熊市，静待转机，把握成长，稳定复利。好了，距离三季报结束还有10天，10天后就停更休息，直到明年1月，大家多多的点赞，谢谢。

2026-10-21 · 成长型财报跟踪

一、今日三季报业绩超预期公司汇总（10月21日）

1. 澜起科技 — DDR5互连芯片

  • 业绩：公司做的是内存接口及模组配套芯片，AI服务器内存互连龙头，本次为Q3业绩预告。Q3收入约20.79亿，同比+46%；扣非净利9.50—10.50亿，同比+153%至+179%。前三季度未完整披露。
  • 增长原因：服务器CPU需求增长带动内存模组与互连芯片需求上行，DDR5接口及模组配套芯片出货显著增加，公司给的原因很具体——DDR5 内存接口及模组配套芯片出货量大增，且第三、第四、第五子代 RCD 芯片出货占比进一步提升。子代越新、单价越高，这是利润增速远超营收增速的核心。互连类芯片收入约20.47亿、同比+49%、毛利率约68%，量增叠加产品结构升级、毛利率抬升，增长不是单纯靠卖得多。
  • 个人看法：财报不错，AI 硬件链里少数标准制定者，毛利高。需求、份额、毛利率、扣非四项同时兑现，且去年基数不低，增速比表面更扎实。公司质地优秀、值得长期跟踪，后续要盯的是 DDR5 子代迭代节奏，不能放缓，若ASP 下滑会直接反噬利润，当下看没多少瑕疵，但跟ai整体波动的，当下不能单独看了，阅。

2. 大族数控 — AI PCB专用设备

  • 业绩：公司做的是PCB钻孔、成型、曝光等专用设备，AI高端PCB扩产的设备端。前三季度营收78.41亿，同比+101%；扣非净利15.35亿，同比+223%。Q3营收28.56亿，同比+88%；扣非净利5.82亿，同比+157%。
  • 增长原因：新一代机架服务器算力及交换单元的高多层HDI板，以及800G和1.6T高速光模块mSAP类载板需求增长，下游PCB厂扩产升级，公司全线产品订单大幅增长，产能扩建与装配优化支撑交付。
  • 个人看法：逻辑是AI算力资本开支→PCB技术升级→设备采购链条的订单端，客户覆盖全球百强及 CPCA 主要 PCB 厂商。成长来自三条线一是产品矩阵从钻孔向曝光、成型、检测等全工序扩张，平台化降低对单一设备依赖；二是技术迭代持续创造新设备需求——AI 服务器向机柜级、数据中心级一体化演进，PCB 加工难度不断抬升，公司前瞻布局先进封装、玻璃基板、新材料新工艺方向；三是全球化，拟投资不超过 1.8 亿美元在马来西亚建厂，规划年产高端 PCB 专用设备 400 台/套，配套海外客户产能。问题就是业绩完全绑定 PCB 厂资本开支周期，一旦 AI 建设节奏放缓订单会迅速回落，当下边际增速跟不上了，成长性与延续性一般，没去年好了（物是人非事事休），阅。

3. 中船特气 — 电子特气

  • 业绩：公司做的是电子特种气体（六氟化钨、三氟化氮等），先进芯片制造用电子材料，本次为正式三季报。前三季度营收31.23亿，同比+94%；扣非净利6.34亿，同比+201%。Q3营收12.19亿，同比+115%；扣非净利3.08亿，同比+408%。
  • 增长原因：AI带动先进芯片硬件需求，电子特气收入增长叠加毛利率提升，双因素共振。
  • 个人看法：半导体材料链，上半年一口气涨了10倍，炒的是对ri限制出口，且受益存储扩产，直接成为最佳受益标的。当下太贵且没成长性，按以往规律，一般这种事件驱动炒到这个程度就是到头了，一般，阅。

4. 中孚实业 — 一体化铝业

  • 业绩：公司做的是电解铝及一体化铝产业链，资源周期方向。前三季度营收215.43亿，同比+30%；扣非净利29.48亿，同比+165%。Q3营收72.85亿，同比+20%；扣非净利10.26亿，同比+119%。
  • 增长原因：铝企。一体化资源配置下成本与产品结构改善。
  • 个人看法：不够好，一是这是典型的周期股，业绩完全由铝价与氧化铝价差决定，Q3 铝价已环比回落，若地产链需求持续走弱，吨铝利润会快速收窄；二是没有量的增长故事，产能 75 万吨受天花板约束，只能靠价。综合下来就是没什么成长性了，业绩上三季度边际增速下降，反应的就是这个，一般，阅。

5. 海思科 — 创新药

  • 业绩：公司做的是创新药研发与商业化，今天发了前三季度业绩预告。归母净利13.20—14.00亿，同比+297%至+321%；扣非净利12.20—13.00亿，同比+250%至+273%。
  • 增长原因：创新药国内销售持续快速增长，同时签署多个对外授权交易合同，前三季度收到首付款等款项，形成较大产品授权收入。
  • 个人看法：医药线最突出的样本，且扣非同样高增，说明不能把利润全部当非经常性收益。但授权收入不是每季度都能重复，未来里程碑款的确认有条件，存在不确定性，业绩波动性大，不易跟踪。可理解为创新药商业化拐点叠加一次性授权催化，后续重点看创新药销售增速和授权确认节奏，这种公司不能将全年利润机械线性年化，所以一直说创新药公司的投资难度是最高的，前期需要预判商业化进程，后续需要预判延续性，全是博弈，一般，阅。

6. 云南锗业 — 锗及磷化铟材料

  • 业绩：公司做的是锗材料、磷化铟等化合物半导体材料。前三季度营收13.64亿，同比+71%；扣非净利1.63亿，同比+7209%。Q3营收6.32亿，同比+135%；扣非净利0.96亿，同比+1863%。
  • 增长原因：锗的战略资源属性和磷化铟的 AI 光模块国产替代，双轮驱动（事件＋题材＋成长）。 磷化铟是核心的成长线，它是 800G/1.6T 及以上高速光模块光芯片的核心衬底，AI 数据中心建设直接拉动需求，而全球产能高度集中在海外，公司是国内少数实现磷化铟衬底量产的企业，国产替代空间大，且产线产能利用率仍在爬坡、成本还有下降空间。锗则是战略资源重估：锗是红外光学（军用、民用热成像）、光纤、太阳能电池的关键材料，中国是主要产地且实施出口管制，稀缺性支撑长期价格中枢。公司锗系列产品产销量全国第一，产业链从锗矿—材料级锗—红外级/光纤级锗—化合物半导体衬底一体化，多方受益下，业绩快速抬升。
  • 个人看法：主题股（锗+磷化铟+红外，全贴AI硬件和光通信），利润质量也不差，但绝对额只有1.76亿、去年基数仅约223万，低基数下的高成长，所以不能按这个数字给同等级别的成长评级。资源型周期+题材属性，当主题弹性标跟踪就行，当不了成长，阅。

7. 富信科技 — 光模块热电器件

  • 业绩：公司做的是热电器件，主要应用于高速率光模块。前三季度营收5.05亿，同比+21%；扣非净利4871.03万，同比+55%。Q3营收2.13亿，同比+42%；归母净利2701.72万，同比+118%；扣非净利2685.25万，同比+122%。
  • 增长原因：应用于高速率光模块的热电器件销售收入实现增长，是800G/1.6T高速光模块热管理需求下沉到器件端的信号。
  • 个人看法：卡位稀缺环节 + 产能扩张，公司反复提示存在不确定性。 供给格局是最大看点是全球能规模化量产通信级高端 Micro TEC 的企业极少，公司是国内极少数实现量产者，属于国产替代稀缺标的；有测算说 2027 年全球高速光模块需求超 2 亿只，对应 Micro TEC 需求远超当前全球产能，供需缺口显著。公司已建成月产 200 万片 Micro TEC 产能并持续扩产。有想象力，但做过光王后对着找二线跟风小弟根本产生不利啥兴趣了，这不是傲慢与偏见，本质就是光模块跟班，无论地位与业绩与想象力，最近很多人和大v讨论这个，我认为还不够好，好不到一眼亮的程度，阅。

二、总结

1、昨天早上写的移远通信和海正药业市场反馈不错，移远是中报断层＋三季报断层，能高看一眼，但是没有大气质，海正市场反馈是如预期的，市场看的不是营收没增长，看的是动药和创新药上量，所以说，市场还是非常灵敏的，有点好模样的标的就会给予一些资金反馈。

2、今晚这批财报的核心主线是AI算力拉动的半导体互连、PCB设备和电子特气，而不是前些日子出财报的ai上游资源品财报。澜起是DDR5互连芯片量价结构齐升，大族数控是AI PCB扩产直接映射到全线设备订单，中船特气是先进芯片需求拉动电子特气，都好，但都没性价比了，跟去年没法比。

3、中孚实业和海思科是第二梯队：中孚是周期资源里利润体量和现金流质量都突出的代表，但是成长性不行；海思科是创新药销售叠加授权首付款的医药核心，但授权款不能线性外推。云南锗业、富信科技属于主题边际改善标的，增速真实但需要等下一季度数据验证连续性。

4、今晚看到锂矿业绩已经不行了，当下碳酸锂价格直接崩了，从20万回到10万级别，明年供给更宽松，锂矿肯定是投不了的，中报就说了，和21年的供需格局没法比，周期股不带成长性，就是埋你。

5、再说造船与cxo：当下依旧景气度未变，且基本面持续变化，催化丰富，看看三季报有没有能超越它们让人眼前一亮的成长股出现吧。

三、结语

最优秀的成长股一定满足两个特质：1、绝对好，一眼好，没有质疑的高质量成长。2、绝对少，一年2，3个，一季度不一定有一个。3、预期收益高，碰到一个就几倍，10几倍的空间。所以，认真工作读财报，耐心等待，就是最好的守株待兔之法。好了，今天财报就记录到这里，大家多点赞，距离三季报结束还有9天，再见。

2026-10-22 · 成长型财报跟踪

一、今日三季报业绩超预期公司汇总（10月22日）

1. 仕佳光子 — 光芯片/光器件

  • 业绩：公司做的是光芯片，AI算力光互连上游。前三季度营收27.22亿，同比+74%；扣非5.79亿，同比+95%。Q3单季营收12.27亿，同比+116%；扣非2.70亿，同比+226%。
  • 增长原因：受AI算力需求驱动，数通市场快速增长，公司订单较上年同期增加。
  • 个人看法：25年1季报时全市场最好的财报，转眼已经26年3季报，公司质地和赛道值得跟踪，成长依旧，但当前价位已price in 2027 年预期，跟随ai板块波动，没有独立行情。阅。

2. 诺德股份 — 电解铜箔

  • 业绩：公司做的是锂电铜箔和电子电路铜箔，AI PCB和动力电池上游材料。前三季度营收101.66亿，同比+112%；扣非2.05亿，同比+289%。Q3单季营收37.33亿，同比+110%；扣非1.55亿，同比+752%。
  • 增长原因：本期产品销量增加及销售价格上涨，产能释放支撑销量快速提升。江西基地新增2万吨高端产能已于7月投产，总产能达17万吨/年（锂电14万吨+电子电路3万吨）。
  • 个人看法：铜箔这条线和前两天嘉元科技、德福科技是一脉相承的——AI PCB+锂电双轮拉动，量价齐升。诺德的看点是极薄铜箔，这是AI高速板的核心材料，有技术壁垒，和嘉元、德福比，诺德体量最大但利润率最低，弹性不如前两者，这两年业绩增长是一次真实的周期反转，适合作为铜箔景气的跟踪标的，不是最佳选择。阅。

3. 弘信电子 — FPC/算力

  • 业绩：公司做的是柔性电路板（FPC）及算力业务，供消费电子和AI服务器。前三季度营收55.01亿；扣非1.70亿，同比+103%。
  • 增长原因：FPC业务净利同比+830%，算力业务净利同比+123%，两者成为主要利润来源。成长逻辑一是 FPC 高端化——AI 硬件对高频、高密度柔性板要求提升，公司通过在客户产品定义阶段介入，把方案嵌进下一代架构，粘性和单价都能上一个台阶；二是算力全栈生态，子公司燧弘华创构建能源—芯片—算力—模型—应用体系，以 Token 工厂模式做推理交付，上半年算力业务占总营收已达 43.39%，浙商提到算力订单累计签约近 100 亿。
  • 个人看法：利润弹性好，但质量瑕疵不少，属于故事大于现金流的财报类型。改善是真的，但这是一份营收不增的财报，转型算力也还在重投入期，继续观察算力订单能否真正转化为收入和回款，当前肯定不是最佳选择，阅。

4. 西部矿业 — 铜锌铅矿

  • 业绩：公司做的是铜、锌、铅等有色金属采选冶炼，资源龙头。前三季度营收597.88亿，同比+23%；扣非68.18亿，同比+135%。Q3单季营收203.45亿，同比+20.94%；归母26.20亿，同比+143%。
  • 增长原因：纯价格驱动的铜、锌及伴生金银价格同比大涨，而且是产量在降、利润在涨的典型价格弹性。成长逻辑 一是玉龙铜矿三期扩建即将完成，这是核心增量；二是茶亭铜矿等新项目开发提速，资源端持续扩张——9 月子公司取得采矿许可证、10 月子公司矿产资源储量通过评审备案，储备还在增厚。
  • 个人看法：这份业绩成色在周期股里算上乘，但正因为是纯价格驱动，成长性也更直白。适合当作铜价β+ 玉龙扩产α的周期品种，13倍 PE 不贵，核心不是成长股，买它本质是买铜价，后续重点跟踪 Q4 铜价与玉龙三期投产进度，当前肯定不够好，阅。

5. 华锐精密 — 硬质合金刀具

  • 业绩：公司做的是硬质合金切削刀具（数控刀片、整体硬质合金刀具），工业母机核心耗材。前三季度预计归母3.00亿-3.40亿，同比+118%至+147%；扣非2.95亿-3.35亿，同比+117%至+147%。
  • 增长原因：碳化钨涨价，公司成功把涨价传导下去，赚到剪刀差，一季度业绩超预期爆发就是这个原因，低价库存用完，所以2，3季度跟不上了。
  • 个人看法：这轮利润本质是钨价周期红利，涨价传导受益于原材料紧张，一旦钨价回落，售价要跟着下调，而高价库存会变成压力，公司自己在风险提示里也明说了原材料价格大幅波动会导致业绩波动，是周期+进口替代而不是纯成长，后续一般，阅。

6. 光力科技 — 半导体封测装备

  • 业绩：公司做的是半导体封测装备（划片机、减薄机等）及安全生产监控设备。前三季度营收7.24亿，同比+57%；扣非1.23亿，同比+490%。Q3单季营收2.71亿，同比+57%；扣非5343万，同比+424.5%。
  • 增长原因：报告期内半导体收入大幅增加，带动整体业绩提升。
  • 个人看法：体量小、估值贵，处在故事刚兑现阶段，前瞻PE68.66倍，估值建立在未来三年高增长假设上，传统业务在萎缩（安全监控 -34.20%），公司当下相当于单腿走路，半导体设备又高度依赖下游资本开支和客户验证周期，波动大。我认为可以跟踪，但不是一眼好的高成长，阅。

7. 天岳先进 — 碳化硅衬底

  • 业绩：公司做的是碳化硅（SiC）单晶衬底材料，全球碳化硅衬底市占率第一（2025年）。前三季度营收15.59亿，同比+40%。
  • 增长原因：多下游协同拉动衬底出货规模增长，包括电动汽车、光伏储能、AI眼镜、光波导等应用。核心看点是AI 数据中心 800V 高压直流架构打开全新增量，且已实现 2-12 英寸全尺寸产业化，12 英寸在先进封装、AR 眼镜方向前瞻布局。
  • 个人看法：作为全球市占率第一的碳化硅衬底龙头，12英寸技术全球领先，长期逻辑没问题。产业趋势（800V+AI 电源+8 英寸）是真实的，公司卡位也是真的，但当前 429 亿市值对应 2,721 万净利，透支极其严重，超预期的典型，我认为这轮已经炒完了，阅。

8. 苏州龙杰 — 差别化涤纶丝

  • 业绩：公司做的是差别化涤纶长丝及工业丝，化纤细分。前三季度营收15.68亿，同比+36%；扣非1.16亿。Q3单季营收6.59亿，同比+77%；归母6172.78万，同比+189%。
  • 增长原因：产品价差改善叠加销量增长，毛利率从Q1的11.44%逐季提升至Q3的15.01%，产品结构持续优化。
  • 个人看法：昨天出的业绩，没记录，今天补上，这份业绩成色在化纤股里相当扎实，且估值不贵，但本质是周期修复。是小市值+周期修复+产能扩张的组合，可作为化纤景气修复的跟踪标的，但要清楚它的天花板受行业周期约束，重点跟踪产品价差能否维持和新项目投产节奏，我认为本质还是周期，阅。

二、总结

1、昨日记录回顾：昨天记录的ai为主澜起、富信、云南锗业，市场还是给予正向反馈，但反馈力度不够，当下资金在这里关于后续成长性的判断存在很大分析，一部分认为成长依旧，一部分认为没有太大看点，所以即使业绩好，连个涨停都没有，我属于后者，对于ai后排跟风公司不看好，原因就是原来吃过最好的成长股，当下这些吃不下了，定性分析上不认可它们。

2、今日记录总结：业绩增速高，成长性好的财报今天依旧还是集中在ai泛科技领域，核心判断就是未来即使有中期行情，去年到今年上半年核心受益的大概股价持续性也不行了，有反弹浪没有主升浪。

3、关于造船与cxo：当下个人认为依然是市场核心成长线，景气度未变，等三季报验证。

三、结语

看财报真是一种享受，今日财报记录至此完成，长此以往，必能找到最好的超级成长。大家多多点赞支持，谢谢！