分众传媒（002027.SZ）重大资产重组信息报告

• 报告日期: 2026-09-10
• 所属行业: 文化传媒
• 观察组页面: 重大资产重组观察组（2026-09-10）
• 最新重组公告: 分众传媒信息技术股份有限公司董事会关于本次交易是否构成重大资产重组、关联交易及重组上市的说明（公告日期 2026-08-18）
• 最新定期报告: 财报PDF

资料来源：巨潮资讯网公告与财经媒体公开报道。本报告仅为公开信息整理，不构成投资建议。

1. 事件基础背景以及时间线

分众传媒信息技术股份有限公司是中国最大的生活圈媒体平台，主营电梯电视、电梯海报、影院银幕等楼宇媒体广告业务，2015 年通过借壳七喜控股登陆深交所，实际控制人为江南春。标的公司新潮传媒（成都）是国内第二大电梯媒体运营商，是分众最直接的竞争对手，股东中包含京东系、百度系等产业与财务投资人。

本次交易的本质是梯媒行业"老大收编老二"：分众传媒通过发行股份及支付现金方式收购新潮传媒 90.02% 股份，收购完成后将基本消除行业内的价格战与点位争夺，强化对广告主的议价能力与点位资源的规模效应。交易自 2025 年 4 月首次披露预案，历经方案调整、交易所受理、中止与恢复审核，是 2026 年传媒板块最受关注的并购案之一。

2. 交易核心方案

• 交易方式：发行股份及支付现金购买资产（以股份对价为主），并表后新潮传媒成为控股子公司。
• 标的资产：新潮传媒 90.02% 股份；交易对方为张继学等 45 名股东，媒体披露包含京东系、百度系等产业及财务投资主体。
• 交易作价：77.94 亿元；其中股份对价 77.65 亿元，占比 99.62%，现金对价仅 2964.95 万元。按 90.02% 对应作价简单测算，新潮传媒 100% 股权隐含估值约 86.6 亿元。
• 发行价格：5.06 元/股（方案调整后的发行价格）。
• 评估与增值率：公开报道未披露最终评估方法、评估值与增值率细节（待核实）；早期报道曾提及本次交易较标的净资产存在较高溢价。
• 业绩承诺与补偿：公开信息未见公开披露业绩承诺安排（待核实）。
• 是否构成关联交易/重组上市：公司以专项《说明》文件对是否构成重大资产重组、关联交易及重组上市作出认定（具体结论以公司公告为准）。
• 配套募集资金：公开报道未见本次是否设置配套募集资金及具体规模（待核实）。
• 审批进度：深交所审核（已于 2026-08-29 恢复审核）→ 后续尚需深交所审核通过、中国证监会同意注册，并需履行经营者集中反垄断审查等程序。

3. 并购前后业务与治理变化

• 业务变化：分众传媒收入主要来自楼宇媒体（电梯电视、电梯海报）及影院银幕广告。收购新潮传媒后，公司将整合梯媒点位资源，减少同一楼宇内的重复投放与价格竞争，广告主投放方案将由"两家比价"转向单一平台的规模化供给。新潮传媒 2024 年营收 19.88 亿元、2025 年营收 17.27 亿元、净利润 0.54 亿元（净利率约 3%），2026 年一季度营收 3.65 亿元，盈利能力显著弱于分众，并表后短期或摊薄上市公司净利率，但有利于点位整合后的效率提升。
• 治理与股权变化：交易以股份对价为主，交易对方（含新潮传媒管理层张继学等）将成为上市公司股东，公司股本扩大、原有股东持股比例被稀释；控股股东与实际控制人（江南春）地位预计不变，不构成重组上市。若交易对方获得董事席位或存在一致行动安排，需关注董事会构成变化。
• 关联关系：交易对方中包含与上市公司无关联关系的财务投资人，是否构成关联交易以公司专项说明文件认定为准；新潮传媒与分众在部分楼宇点位存在租赁与客户重叠，整合中需处理同业竞争与关联交易边界。

4. 交易核心要点拆解

• 交易动因（战略逻辑）：梯媒行业长期处于双寡头竞争状态，点位租金与广告折扣被竞争推高/压低，行业利润率承压。整合后可减少无效点位竞争、提升刊挂率与单价，同时以统一平台承接品牌广告主的预算，媒体逻辑是"买场景、买点位网络"而非买利润。
• 标的成色：新潮传媒 2025 年营收 17.27 亿元、净利 0.54 亿元，2026 年一季度营收 3.65 亿元；按 77.94 亿元收购 90.02% 测算，对价对应 2025 年营收约 4.5 倍（按 100% 估值 86.6 亿元测算约 5 倍），对应净利润倍数偏高（若按 2025 年净利 0.54 亿元测算逾 150 倍），估值主要在点位与场景资源。
• 关键节点与不确定性：2026 年审核曾因财务资料过期中止，8 月 28 日提交恢复申请并于 8 月 29 日获同意恢复审核；后续仍需深交所审核通过、证监会同意注册，以及经营者集中反垄断审查落地，时间表存在不确定性。恢复审核前后的信息披露更新（含 8 月 18 日专项说明文件）值得逐项核对。
• 对上市公司的影响：2026 年上半年公司营收 59.91 亿元（同比 -1.98%）、归母净利 31.28 亿元（同比 +17.39%），核心楼宇媒体收入同比微降，利润增长部分来自成本费用及非经常性因素（财务费用同比增长 486.83% 亦需关注）。并表新潮后公司收入体量将明显增厚（合计接近 80 亿元/年量级），但新增股本将摊薄每股收益，短期 EPS 影响取决于标的盈利改善节奏。
• 市场反应：交易重启消息（2026-09-01）后市场关注度提升；2026-09-10 公司股价收 4.81 元、当日 -1.43%，发行价格 5.06 元/股高于当前股价，股价与发行价倒挂可能影响交易对方换股意愿，是后续需跟踪的市场信号。

5. 跟踪指标清单

主要信息来源

• 分众传媒董事会关于本次交易是否构成重大资产重组、关联交易及重组上市的说明
• 分众传媒拟83亿元收购新潮传媒100%股权（2025-04-09）
• 分众传媒：拟77.94亿元购买新潮传媒90.02%股权
• 分众传媒收购新潮传媒90.02%股份 标的交易价77.94亿 股份对价占99.6%
• 77.94亿并购只出2965万现金！分众传媒拟吞老对手，图什么？
• 77.94亿元并购重启！分众"吞"新潮迎来新进展
• 分众传媒收购新潮传媒90.02%股份交易获深交所恢复审核
• 分众传媒2026年半年报：营收59.91亿元同比降1.98%，归母净利润31.28亿元同比增17.39%
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