昇辉科技（300423.SZ）重大资产重组信息报告

• 报告日期: 2026-09-10
• 所属行业: 电网设备
• 观察组页面: 重大资产重组观察组（2026-09-10）
• 最新重组公告: 关于终止重大资产重组投资者说明会的投资者活动记录表（公告日期 2026-08-06）
• 最新定期报告: 2026年半年度报告

资料来源：巨潮资讯网公告与财经媒体公开报道。本报告仅为公开信息整理，不构成投资建议。

1. 事件基础背景以及时间线

昇辉智能科技股份有限公司（证券简称"昇辉科技"，300423.SZ）注册地位于山东省烟台市，在深圳证券交易所创业板上市（据公开资料于2015年上市，前身可追溯至山东鲁亿通智能电气股份有限公司）。公司主营智能电气成套设备（高低压成套开关设备、智能配电等）与LED照明产品，并逐步向新能源（氢能装备、储能等）方向延伸；历史上房地产客户占比较高。2023年7月公司控制权发生变更，现任董事长李昭强成为控股股东、实际控制人（据公开报道）。经营层面，公司自2021年起营收持续收缩（媒体称五年营收缩水逾34亿元）、连续四年亏损；2026年上半年营业收入同比下降59.05%，归母净利润亏损9894.00万元（据公司2026年半年报及财经媒体统计）。

本次重大资产重组的背景与动因：地产链需求萎缩导致公司传统主业承压，公司自2025年起谋求通过并购向新能源运营类资产转型。2025年4月，公司启动重大资产重组，拟以发行股份方式收购赫普能源（主营火电灵活性调峰、电极锅炉及风电运营等）股权，切入电力调峰与新能源运营赛道。但标的公司在业绩对赌期结束后经营明显恶化，2026年上半年营收大幅下滑并由盈转亏，最终导致原发行股份购买资产方案终止，公司转而寻求以现金收购部分股权。

2. 交易核心方案

（一）原方案要点（已终止）

• 标的资产：赫普能源（主营火电灵活性调峰、电极锅炉技术及风电运营等新能源资产）股权，公开披露口径为85%股权。
• 交易对方：赫普能源主要机构股东。媒体披露交易对手为注册于上海、北京、深圳等地的三家机构（另据媒体报道，公司股东阵营中含产业方西子洁能），完整名单未见完整公开披露。
• 交易方式：发行股份购买资产并募集配套资金（关联交易属性及是否构成重组上市未见公开明确披露）。
• 交易作价与评估：截至方案终止，公司未披露正式评估作价与评估增值率（公开渠道未见披露）。
• 业绩承诺与补偿：本次交易层面的业绩承诺安排未见公开披露；媒体披露赫普能源2023-2025年对赌期承诺净利润均不低于1亿元，实际完成约1.06亿元、1.04亿元、1.02亿元。

（二）终止安排与后续方案

• 终止原因：标的公司2026年上半年营业收入大幅下降并由盈转亏，交易基础发生重大变化，各方协商终止原发行股份购买资产相关协议。
• 后续安排：据媒体报道，公司拟改以现金方式收购赫普能源36%-45%股权，收购完成后预计合计持股达51%-60%（最终比例与安排以公司公告为准）；相关产业股东西子洁能同步公告协议终止，并拟计提约1.5亿元减值准备。

3. 并购前后业务与治理变化

• 业务变化：重组终止后，公司业务格局仍以智能电气成套设备、LED照明及新能源（氢能、储能）为主；若后续现金收购落地，公司将新增火电调峰、风电运营等能源运营类业务并实现并表，业务结构由"设备制造"向"设备+运营"延伸。
• 治理与股权变化：控股股东、实际控制人李昭强未因本次重组发生变更；公司未因交易终止实施新的股权安排（公开渠道未见其他披露）。
• 终止后的战略方向：公司转向以现金方式取得标的控股权，同时继续处置经营风险（2026年上半年亏损近亿元，媒体提及公司现金流约1.17亿元、财务总监辞职），转型进入风险处置与再平衡阶段（据财经媒体报道）。

4. 交易核心要点拆解

• 交易动因（战略逻辑）：传统电气设备与地产业务收缩，公司连续多年亏损，急需通过并购换取新增长曲线；赫普能源所处的电力调峰/储能运营赛道与公司新能源布局具有一定协同性。
• 标的成色：赫普能源对赌期（2023-2025年）业绩刚达标即"变脸"，2026年上半年营收骤降、由盈转亏，标的资产质量与盈利可持续性存疑，这是交易终止的直接原因（据钛媒体、腾讯新闻等）。
• 关键节点与不确定性：原方案处于深交所审核前的推进阶段，因交易基础变化终止；现金收购方案（比例36%-45%、预计持股51%-60%）尚需履行公司决策程序并披露，收购资金来源与支付安排存在不确定性（待核实）。
• 对上市公司的影响：重组终止避免了在标的业绩恶化期以发行股份方式高价收购；但公司主业仍处于大幅下滑与亏损状态，现金收购将进一步消耗资金，短期财务压力与商誉减值风险需持续跟踪。
• 市场反应：公司股票在2025年4月停牌后复牌交易；2026年8月终止公告前后，市场对"高位并购标的变脸"反应消极，2026-09-10收盘5.78元，当日-1.37%，处于低位区间（行情数据为2026-09-10快照）。

5. 跟踪指标清单

主要信息来源

• 昇辉科技营收五年缩水34亿 标的盈转亏重组终止改道现金收购（同花顺财经）
• 赫普能源业绩大降，昇辉科技"改道"现金收购且比例下降（腾讯新闻）
• 收购标的对赌期刚过就"变脸"，昇辉科技收购案牵出西子洁能并购往事（钛媒体/并购一线）
• 昇辉科技2026年中报：营收降59.05%扣非亏损扩大（证券之星）
• 财报速递：昇辉科技2026年半年度净亏损9894.00万元（同花顺财经）
• 昇辉科技：关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的进展公告（证券之星转载）
• 昇辉科技：推进发行股份购买赫普能源85%股权交易（新浪财经）
• 昇辉科技：公司现任董事长李昭强为公司控股股东、实际控制人（东方财富）
• 并购潮进入"冷静期" A股重组终止案例频现（新浪财经）