方大特钢（600507.SH）重大资产重组信息报告

• 报告日期: 2026-09-10
• 所属行业: 钢铁
• 观察组页面: 重大资产重组观察组（2026-09-10）
• 最新重组公告: 方大特钢关于筹划重大资产重组暨关联交易的进展公告（公告日期 2026-08-26）
• 最新定期报告: 财报PDF

资料来源：巨潮资讯网公告与财经媒体公开报道。本报告仅为公开信息整理，不构成投资建议。

1. 事件基础背景以及时间线

方大特钢科技股份有限公司为上海证券交易所主板上市公司，主营特殊钢业务，主要产品涵盖弹簧扁钢、螺纹钢、优特钢线材等，是国内弹簧扁钢领域的头部供应商。公司控股股东为江西方大钢铁集团有限公司，实际控制人为方威（"方大系"）。近年钢铁行业景气度下行，公司盈利承压，2026 年上半年归母净利润同比下滑 48.56%，在此背景下公司启动向钒钛资源与储能材料方向的外延式布局。

本次重组属于"方大系"内部的资产腾挪：上市公司先以有限合伙人身份参与产业基金，由基金在体外完成对"德胜系"钒钛资产的现金收购，再通过上市公司退伙、基金以实物分配方式将标的公司股权分配给上市公司，从而在不使用发行股份的情况下取得标的控制权。该架构使交易不涉及新增股份、不改变控股股东与实际控制人，同时也被认定为关联交易与重大资产重组。

2. 交易核心方案

本次交易为"基金退伙 + 实物分配"取得标的控制权，与常见的发行股份购买资产模式不同，公开披露的完整方案要素尚未定型，具体如下：

• 交易结构：方大特钢拟与南昌沪旭协商退出该有限合伙企业（减资退伙），由合伙企业以实物分配方式，将其持有的江西方大钢铁企投（"钢铁企投"）股权分配至上市公司，上市公司由此取得钢铁企投控制权。
• 标的资产：江西方大钢铁企投及其间接控股的钒钛资产主体，公开报道提及包括云南方大钒钛、四川方大钒钛等公司，主营钒资源综合利用及储能相关材料。
• 交易对方/关联方：南昌沪旭产业基金（上市公司参股企业），交易对方与上市公司存在关联关系，故构成关联交易。
• 交易方式：不涉及发行股份，不涉及现金对价（以退伙分配为主），因此不会导致上市公司控股股东及实际控制人变更。
• 交易作价与评估：上市公司层面尚未披露交易作价；媒体报道显示"德胜系"钒钛资产先由钢铁企投以约 24.5 亿元现金收购（该金额为体外收购口径，非上市公司本次交易作价）。
• 业绩承诺与补偿：未见公开披露（预案阶段尚未设置）。
• 是否构成重组上市：否。交易不涉及发行股份、不改变控制权。

3. 并购前后业务与治理变化

• 业务变化：交易前上市公司主营为特钢冶炼及压延加工；交易完成后，公司将通过钢铁企投间接控股云南、四川的钒钛资产，业务延伸至钒资源综合利用、钒电解液及全钒液流电池储能材料等方向，形成"钢铁 + 钒钛储能材料"的双主线格局。钒钛资源与钢铁冶炼在原料、冶炼工艺与能源管理上具备一定协同基础。
• 治理与股权变化：交易不涉及发行股份，控股股东仍为江西方大钢铁集团有限公司，实际控制人仍为方威，控制权结构不变。由于标的由关联方基金注入，后续在关联交易定价、同业竞争（"方大系"内部存在多家钢铁与炭素资产）等方面需关注公司披露的相应安排与承诺。
• 关联交易安排：公司同步披露新增日常关联交易事项，显示"方大系"内部关联交易规模仍在扩大，需关注关联交易定价的公允性与审议程序的完备性。

4. 交易核心要点拆解

• 交易动因（战略逻辑）：钢铁主业周期性承压、盈利波动较大，公司希望借助集团内部已先行布局的钒钛资源与储能赛道，切入长时储能（全钒液流电池）上游材料环节，打开第二成长曲线；采用"基金先行收购、退伙实物分配"的方式，可绕开发行股份的审核周期并规避现金对上市公司的占用。
• 标的成色：公开报道显示标的为四川德胜旗下钒钛企业，体外收购对价约 24.5 亿元，具体营收、净利润、钒资源储量、钒电解液产能等经营数据尚未在上市公司公告中系统披露（待核实）。
• 关键节点与不确定性：目前处于筹划阶段，尚未签署正式协议，标的审计与评估工作仍在推进。后续链条预计为：董事会审议正式方案 → 签署交易协议 → 股东大会 → 交易所信息披露审核/问询 → 完成资产分配与工商变更。因不涉及发行股份，预计不触发证监会注册程序，但关联交易属性将强化股东会与交易所问询环节的关注度。
• 对上市公司的影响：本次交易资产体量与收入规模的变化取决于钢铁企投最终注入范围，公告尚未给出备考财务数据；短期对每股收益的影响方向尚不明确。中期看，若钒钛业务顺利并表，有望改善公司业务结构与估值叙事。
• 市场反应：公司股票在筹划期间未停牌，交易以非公开发行方式推进，市场关注点集中于"钢铁股转型储能"的估值重估逻辑；2026-09-10 收盘 4.27 元、当日微跌 0.47%，短期股价表现平稳。
• 交易架构的独特性与潜在关注点："先设基金参股、再由基金体外收购、最后退伙实物分配注入"的路径，使上市公司在标的孵化阶段以财务投资形式承担风险，正式注入时无需现金支出亦不发行新股，审批链条相对简化。但该模式也使交易定价的参照性弱于常规发行股份购买资产，标的资产的评估作价、基金层面的历史出资与损益分配、以及"体外孵化"期间是否存在利益输送，均可能成为监管问询与市场质疑的重点。此外，上市公司对南昌沪旭的认缴出资规模较大（约 40 亿元），退伙减资过程中资金与资产的结转安排亦需关注。

5. 跟踪指标清单

主要信息来源

• 方大特钢：方大特钢关于筹划重大资产重组暨关联交易的进展公告（中财网转载）
• 方大特钢科技股份有限公司关于筹划重大资产重组暨关联交易的提示性公告（新浪财经）
• 方大特钢：拟退出南昌沪旭并取得钢铁企投控制权（东方财富）
• 方大特钢最新公告：拟取得钢铁企投控制权预计构成重大资产重组（网易财经）
• 退伙换资产！方大特钢重大资产重组新范式：参股基金、体外收购、实物分配后注入（百家号）
• 方大特钢（600507)重大资产重组 产能规模扩张切入钒液流电池领域（今日头条转载研报）
• 方大特钢拟取得钢铁企投控制权（网易财经）