百联股份（600827.SH）重大资产重组信息报告

• 报告日期: 2026-09-10
• 所属行业: 百货零售·二级
• 观察组页面: 重大资产重组观察组（2026-09-10）
• 最新重组公告: 国泰海通证券股份有限公司关于上海百联集团股份有限公司本次交易符合《上市公司监管指引第9号——上市公司筹划和实施重大资产重组的监管要求》第四条规定之核查意见（公告日期 2026-08-28）
• 最新定期报告: 财报PDF

资料来源：巨潮资讯网公告与财经媒体公开报道。本报告仅为公开信息整理，不构成投资建议。

1. 事件基础背景以及时间线

上海百联集团股份有限公司（下称"百联股份"）为上海证券交易所主板上市公司，控股股东为百联集团有限公司（上海市属大型商贸流通企业集团）。公司主营百货商店、购物中心与奥特莱斯的开发运营，并通过受托管理方式对港股上市公司联华超市股份有限公司（00980.HK）实施控制并纳入合并报表，超市业态因此成为公司合并收入的重要组成。

本次重组属于"终止受托管理"式的资产置出安排：百联股份拟终止对百联集团所持联华超市 6.14 亿股（占联华超市总股本 41.51%）股份的受托管理，终止后百联股份对联华超市的表决权比例降至 15.15%，不再拥有控制权、不再将其纳入合并报表范围。该事项构成重大资产重组（交易类型为重大资产出售/涉及拟置出资产）及关联交易，但不构成重组上市，亦不涉及资产买卖对价与发行股份。

2. 交易核心方案

• 交易对方：百联集团有限公司（公司控股股东），交易构成关联交易。
• 标的资产/交易标的：百联集团持有的联华超市 6.14 亿股股份（占联华超市总股本 41.51%）的受托管理安排；百联股份拟终止该受托管理关系，从而实现联华超市出表。
• 交易方式：终止股份委托管理协议，属于"通过其他方式进行资产交易"的重大资产出售类交易；不涉及资产买卖与评估作价，不涉及发行股份，不涉及资产置换与配套募集资金。
• 交易作价：本次不支付对价（终止委托管理关系），上市公司不取得现金或股份对价。
• 表决权与并表安排：终止后百联股份对联华超市的表决权比例由原受托管理的 41.51% 降至 15.15%，不再将联华超市纳入合并报表范围，管理关系由控股转为参股。
• 备考财务影响：按公司披露的备考合并财务报表，交易完成后上市公司总资产规模下降约 31.42%，净利润提升至 7.33 亿元（备考口径，具体金额以审阅报告为准）；由于剥离的是低毛利、长期亏损的超市业态，交易有利于提升公司整体盈利质量与每股盈利水平。
• 是否构成关联交易/重组上市：构成关联交易（交易对方为控股股东）；不构成重组上市，公司控股股东与实际控制人不变。
• 审批程序：尚需公司董事会审议、股东大会批准，以及按监管要求履行相应程序。

3. 并购前后业务与治理变化

• 业务变化：交易前公司业态包括百货、购物中心、奥特莱斯与超市（联华超市）四大板块，其中超市业务收入规模大但盈利能力弱；交易完成后超市业态出表，公司业务重心收敛至百货、购物中心与奥特莱斯等核心业态，公司明确表述为"聚焦消费主赛道、优化资本结构"。媒体分析认为，奥特莱斯是公司唯一稳定盈利业态，超市出表后公司报表将更充分体现优质业态的经营成果。
• 治理与股权变化：控股股东百联集团有限公司与实际控制人均不发生变化；上市公司对联华超市的治理关系由"受托管理并控股"转为"参股"，公司将不再向联华超市合并委派管理团队，亦不再承担其经营亏损。联华超市作为港股上市公司，其控股股东仍为百联集团。
• 关联交易与同业竞争安排：受托管理关系终止本身即是对既有同业竞争与关联交易安排的清理，交易后公司主业与联华超市的商超业务边界更加清晰，有利于减少关联交易规模与关联担保等事项。

4. 交易核心要点拆解

• 交易动因（战略逻辑）：一是剥离超市业务对上市公司业绩的持续拖累，改善盈利结构与估值形象；二是将管理资源集中于百货、购物中心与奥特莱斯的存量调改与转型创新；三是响应国有企业聚焦主责主业、优化国有资本布局的监管导向。
• 标的成色：联华超市为全国性连锁超市企业，营收体量大但盈利承压，行业受电商分流与折扣业态冲击明显。媒体指出，公司 2026 年半年报中超市业务因出表安排而体现亏损，剥离后上市公司利润结构明显改善。
• 关键节点与不确定性：交易不涉及定价与证监会注册，核心节点为董事会审议、股东大会批准及联华超市层面的协议生效条件。需关注股东大会中小股东的表决结果、协议生效前提条件以及出表时点的会计处理（是否在 2026 年度内完成出表将直接影响当年报表）。
• 对上市公司的影响：资产总额下降约 31.42%，营业收入规模相应收缩，但净利润与每股收益在备考口径下提升；公司 2026 年上半年归母净利润 9.13 亿元、同比增长 191.61%，主要来自地块收储的一次性收益（具体地块名称以公告为准），扣除此类非经常性损益后的经常性盈利能力仍需观察。
• 市场反应：媒体报道对公司重组多持正面解读，认为聚焦主业有望释放盈利空间；2026 年 9 月 10 日公司股票收盘价 8.01 元，当日上涨 0.63%（2026-09-10 行情快照）。

5. 跟踪指标清单

主要信息来源

• 百联股份拟终止受托管理联华超市41.51%股份（搜狐财经转载）
• 百联股份终止受托管理联华超市41.51%股份（新浪财经）
• 百联股份发布终止受托管理联华超市草案 聚焦主业战略明确有望释放盈利空间（同花顺）
• 上海百联集团股份有限公司重大资产终止受托管理暨关联交易报告书（草案）摘要（新浪财经）
• 百联股份：国泰海通证券关于本次重组前发生业绩异常或本次重组存在拟置出资产情形的专项核查意见（证券之星）
• 每周股票复盘：百联股份（600827）终止受托管理联华超市41.51%股份（搜狐财经）
• 百联股份上半年归母净利润大增191.61%，拟终止联华超市受托管理聚力消费主赛道（新浪财经）
• 百联股份，重大资产重组！（东方财富）
• 百联股份：筹划终止联华超市股权托管 尚处筹划阶段（新浪财经）