贵州燃气（600903.SH）重大资产重组信息报告

• 报告日期: 2026-09-10
• 所属行业: 燃气
• 观察组页面: 重大资产重组观察组（2026-09-10）
• 最新重组公告: 贵州燃气集团股份有限公司董事会关于本次交易符合《上市公司重大资产重组管理办法……（公告日期 2026-08-31）
• 最新定期报告: 财报PDF

资料来源：巨潮资讯网公告与财经媒体公开报道。本报告仅为公开信息整理，不构成投资建议。

1. 事件基础背景以及时间线

贵州燃气集团股份有限公司（上交所主板，2017 年上市）是贵州省城市燃气龙头企业，主营天然气销售、燃气管道工程与安装等业务。控股股东为贵州乌江能源投资有限公司（乌江能投，2023 年 7 月公司控股股东变更为乌江能投、实际控制人变更为贵州省国资委），控股股东体系内持有上游页岩气勘探开发资产。

本次交易系上市公司向控股股东及其关联方发行股份购买贵州页岩气勘探开发有限责任公司（简称"贵州页岩气"）100% 股权并募集配套资金，构成关联交易；公司董事会说明文件明确本次交易不构成重大资产重组、不构成重组上市（公告标题口径）。交易目的以上游气源资产注入、补齐公司气源短板、提升供气稳定性与利润弹性为主（媒体解读口径）。交易筹划历时约 16 个月，公司于 2026 年 7 月末披露预案、8 月末披露重组报告书（草案）。

2. 交易核心方案

按预案（修订稿）、重组报告书（草案）及财经媒体报道，本次交易要点如下（金额以公司公告为准）：

• 交易性质：发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易；不构成重大资产重组、不构成重组上市（公司董事会说明文件口径）。
• 交易对方：贵州乌江能源投资有限公司等 3 名（含控股股东乌江能投，具体名单以公告为准），构成关联交易。
• 标的资产：贵州页岩气勘探开发有限责任公司 100% 股权，主营页岩气勘探开发，属于城市燃气上游气源资产。据媒体报道，标的公司总资产约 35.3 亿元、营业收入 5.92 亿元、净资产约 11.64 亿元（评估增值情况、储量与产能数据待核实）。
• 交易作价：11.64 亿元。
• 发行价格与数量：发行价格 4.83 元/股，发行股份约 2.41 亿股。媒体称发行价格较最初筹划定价有所下调，按媒体测算对原股东持股稀释约 9.7%。
• 配套募集资金：不超过 2.91 亿元，用于补充流动资金及支付交易费用（媒体口径）。
• 业绩承诺与补偿：预案及草案阶段的业绩承诺安排未见公开披露（待核实）。
• 是否构成关联交易/重组上市：构成关联交易；不构成重大资产重组、不构成重组上市；交易不涉及控制权变更。
• 审议与审核程序：已披露重组报告书（草案）→ 临时股东会（关联股东回避）→ 交易所审核 → 中国证监会注册。

3. 并购前后业务与治理变化

• 业务变化：贵州页岩气注入后，公司将向上游延伸至页岩气勘探开发环节，形成"上游气源—城市燃气销售"的纵向一体化格局，有助于降低外购气源依赖、稳定供气并改善毛利结构；协同效应主要体现在气源保障与成本端（具体气量、管道衔接与购销安排以公告为准，待核实）。
• 治理与股权变化：交易对方为控股股东体系，构成关联交易，需关联股东回避表决；公司已于 2026-09-01 披露《关于本次交易涉及控股股东权益变动的提示性公告》，交易完成后乌江能投体系持股比例将上升（具体比例以公告为准，待核实）；控制权与实控人（贵州省国资委）不变。
• 管理层变动：2026 年 8 月 31 日（草案披露当日），据媒体报道，公司董事长程跃东因工作岗位调整离任，接任安排以后续公告为准（待核实）。管理层更替与重组同步发生，后续整合与经营连续性值得关注。
• 标的公司背景事项：媒体关注标的在筹划前夕曾进行分立（涉及探矿权剥离），分立导致评估值下降，公司因此延后披露草案（据媒体报道，细节以公告为准，待核实）。

4. 交易核心要点拆解

• 交易动因（战略逻辑）：贵州燃气作为省内燃气龙头长期面临上游气源约束，向控股股东收购页岩气资产可将产业链向上延伸，增强气源自主性；从国资角度看，也是贵州省属能源资产向上市平台集中的整合动作。
• 标的成色：标的公司总资产约 35.3 亿元、年营收约 5.92 亿元（媒体口径），作价 11.64 亿元；页岩气资产属于重资产、长周期勘探开发业务，其储量、产能、单井产出与管网配套是决定盈利弹性的关键（未见公开披露细节，待核实）。媒体亦关注"标的筹划前夕突击分立"对估值与资产完整性的影响。
• 关键节点与不确定性：停牌（2025-03-31）→ 复牌后长期按月披露进展 → 预案/修订稿（2026-07-30、08-03）→ 草案（2026-08-31）→ 临时股东会 → 交易所审核 → 证监会注册。交易历时约 16 个月，期间方案要素（定价基准日、发行价格）曾调整，后续审核问询与股东会表决仍存在不确定性。
• 对上市公司的影响：交易完成后公司合并范围新增页岩气开发业务，资产与收入规模扩大；因发行约 2.41 亿股（媒体测算稀释约 9.7%），短期每股收益存在摊薄压力，盈利增厚取决于标的投产进度与气价环境；关联交易与上游依赖问题有望缓解。
• 市场反应：2026 年 8 月 31 日草案披露当日，媒体报道公司股价小幅波动（8 月下旬至 9 月初市场关注度提升，媒体标题称"重组姗姗来迟"）；截至 2026-09-10 收盘价 7.58 元、当日 +1.74%（观察组快照）。

5. 跟踪指标清单

主要信息来源

• 贵州燃气拟 11.64 亿元购买贵州页岩气 100% 股权（新浪财经）
• 贵州燃气拟发行股份收购贵州页岩气 100% 股权 构成关联交易（新浪财经）
• 贵州燃气：贵州燃气集团股份有限公司董事会关于本次交易构成关联交易但不构成重大资产重组、重组上市的说明（证券之星）
• 贵州燃气：关于本次交易涉及控股股东权益变动的提示性公告（证券之星）
• 贵州燃气：关于筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的进展公告（2026-04-28）（证券之星）
• 贵州燃气：关于筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的进展公告（2026-07-30）（证券之星）
• 贵州燃气 11.64 亿重组姗姗来迟，方案发布当日董事长离任（搜狐财经）
• 贵州燃气重组草案姗姗来迟，筹划前夕标的曾"突击"分立（ZAKER）
• 贵州燃气集团股份有限公司关于筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的进展公告（证券日报）