雪天盐业（600929.SH）重大资产重组信息报告

• 报告日期: 2026-09-10
• 所属行业: 化学原料
• 观察组页面: 重大资产重组观察组（2026-09-10）
• 最新重组公告: 关于筹划重大资产重组的停牌进展公告（公告日期 2026-09-04）
• 最新定期报告: 财报PDF

资料来源：巨潮资讯网公告与财经媒体公开报道。本报告仅为公开信息整理，不构成投资建议。

1. 事件基础背景以及时间线

雪天盐业集团股份有限公司（简称"雪天盐业"）为上交所主板上市公司，是湖南省属国有盐业龙头，主营食盐、工业盐等盐产品的生产与销售，并延伸至盐化工（纯碱、氯化铵等）领域，实际控制人为湖南省人民政府国有资产监督管理委员会。近年来公司业绩持续承压：2025 年实现营业收入 54.21 亿元、同比下降 9.96%，归母净利润 0.77 亿元、同比下降 74.59%，盐化工业务毛利率转负，扣非净利润大幅缩水，传统盐及盐化工主业增长乏力。

在此背景下，公司于 2026 年 8 月末启动跨界并购：拟通过发行股份及支付现金方式购买河北坤天新能源股份有限公司（简称"坤天新能源"）控制权并募集配套资金。坤天新能源主营人造石墨负极材料，是国内负极材料出货量前十企业，若交易完成，公司主业将由"盐 + 盐化工"扩展至锂电新能源材料，构成典型的"蛇吞象"式跨界重组。股票自 2026 年 8 月 31 日起停牌，截至 2026 年 9 月 10 日仍处于停牌状态。

2. 交易核心方案

标的公司背景（媒体报道口径，待核实）：坤天新能源成立于 2018 年，主营人造石墨负极材料，产能超 21 万吨，为国内负极材料头部企业之一，累计融资超过 30 亿元；注册资本 3.6 亿元，前四名股东合计持股 27.98%，股权相对分散。公司此前曾筹划 IPO 但进展受阻，本次通过引入上市公司实现证券化。雪天盐业当前市值约 99.06 亿元（媒体报道口径），低于标的最近一轮估值约 129.22 亿元，交易呈现"蛇吞象"特征。

3. 并购前后业务与治理变化

• 业务变化：交易前，公司业务为"盐产品 + 盐化工"的传统格局，收入依赖食盐与两碱产品价格，2025 年营收同比下滑 9.96%、归母净利润同比下滑 74.59%，盈利能力弱化明显。若收购坤天新能源控制权完成，公司将新增锂电负极材料业务，形成"盐及盐化工 + 新能源材料"的双主业或多元主业结构，产业链由基础化工原料延伸至新能源电池材料环节，打开新的成长空间。但两块业务在技术、客户、生产管理上关联度低，属于跨界并购。
• 治理与股权变化：本次交易以发行股份及支付现金方式实施，若按标的估值 129.22 亿元量级测算，交易完成后坤天新能源原股东可能成为上市公司重要股东，湖南省国资体系对上市公司的持股比例将被稀释；实际控制人是否发生变更、是否触及重组上市标准，尚需以正式方案为准（公开渠道未见披露）。
• 关联交易与同业竞争：坤天新能源为体外第三方资产，本次交易初步判断不构成上市公司与控股股东之间的关联交易；交易完成后公司新增负极材料业务，与现有业务不存在同业竞争问题。相关认定以公司后续公告为准。
• 停牌期间的其他动作：公司于 2026 年 9 月 5 日披露控股子公司增资扩股引进外部投资者的公告，显示公司在新能源相关领域同步推进资本运作，具体安排以公告为准。

4. 交易核心要点拆解

• 交易动因（战略逻辑）：一是传统盐及盐化工主业景气下行、盈利大幅下滑，公司需要通过并购切换成长赛道；二是标的企业 IPO 受阻，借道上市公司实现证券化，双方诉求互补；三是从湖南省国资层面看，推动省属国企向新能源材料等战略性新兴产业转型。
• 标的成色：坤天新能源成立仅 2018 年，产能超 21 万吨，负极材料出货量进入行业前十（媒体称行业第六），累计融资超 30 亿元，具备一定产业地位；但负极材料行业自 2023 年以来价格竞争激烈、行业开工率与盈利水平波动较大，标的最近一轮估值约 129.22 亿元（待核实）对应的盈利支撑情况尚未公开，标的 2024/2025 年营业收入与净利润未在公开报道中披露（待核实）。
• 关键节点与不确定性：审批链条为董事会 → 股东大会 → 交易所审核 → 证监会注册；若交易规模较大或涉及国资审批，还需履行国资主管部门程序。目前公司仅完成停牌与首次停牌进展披露，尚处于尽调、审计、评估与方案磋商阶段，交易能否达成、方案要素（作价、比例、支付结构）均存在重大不确定性。按停牌不超过 10 个交易日的预计，复牌或延长停牌的时间窗口临近（2026 年 9 月 14 日前后），需重点关注。
• 对上市公司的影响：标的体量（估值约 129.22 亿元）显著大于上市公司市值（约 99.06 亿元），若交易完成，公司资产、收入规模将大幅扩张，业务结构发生根本性变化；同时高溢价收购将带来大额商誉，若标的业绩不达预期，存在商誉减值吞噬利润的风险，市场已有"机构在算商誉炸弹"的担忧表述。此外，公司自身 2025 年归母净利润仅 0.77 亿元，并购所需现金对价与后续资本开支将带来资金压力。
• 市场反应：股票停牌前一个交易日出现涨停，显示市场对跨界并购题材反应积极；停牌期间无交易数据，2026 年 9 月 10 日观察组快照显示公司股票仍处停牌状态（无当日报价与涨跌幅）。

5. 跟踪指标清单

主要信息来源

• 雪天盐业：关于筹划重大资产重组的停牌进展公告
• 雪天盐业筹划购买坤天新能源控制权 股票8月31日起停牌
• 雪天盐业：筹划收购河北坤天新能源股份有限公司控制权
• 雪天盐业，为何此时押注负极
• 雪天盐业跨界"蛇吞象"并购谋变，百亿负极标的借道突围丨并购一线
• 上市国企出手！这家负极材料TOP10公司或易主
• 雪天盐业吞下坤天新能源：散户狂欢，机构却在算商誉炸弹？
• 雪天盐业2025年营收54.21亿元同比下滑9.96%，归母净利润0.77亿元同比下滑74.59%
• 停牌前涨停！600929，拟重大资产重组